Abnormaal rendement (definitie, formule) - Hoe te berekenen?

Definitie van abnormaal rendement

Abnormale rendementen worden gedefinieerd als een afwijking tussen het werkelijke rendement voor een aandeel of een portefeuille van effecten en het rendement op basis van marktverwachtingen in een geselecteerde tijdsperiode en dit is een belangrijke prestatiemaatstaf waarop een portefeuillebeheerder of een beleggingsbeheerder wordt gemeten.

Uitleg

Als we willen beoordelen of effect of een groep effecten het beter of slechter hebben gepresteerd dan zijn concurrenten, moeten we uitzoeken op welke parameters we dergelijke prestaties kunnen beoordelen; daarom heeft de investeringsgemeenschap maatregelen zoals het abnormale rendement bedacht om duidelijk te maken hoeveel van dergelijke prestaties kunnen worden toegeschreven aan de vaardigheden van de portefeuillebeheerder en zijn schema van activaspreiding en aandelenselectie.

Wanneer we de prestaties van een portefeuille vergelijken, gebruiken we een proportionele marktindex als benchmark waarover we het overschot berekenen. Als we bijvoorbeeld een portefeuille van aandelen uit de financiële sector in India willen vergelijken, kunnen we de Nifty Bank Index gebruiken, terwijl als we een portefeuille van large-capaandelen in de VS hebben, we de S&P 500 als onze benchmark kunnen hebben. .

Abnormale retourformule

Het wordt weergegeven zoals hieronder,

Formule voor abnormaal rendement = Werkelijk rendement - Verwacht rendement

Hoe een abnormaal rendement te berekenen?

Om het verwachte rendement te berekenen, kunnen we het Capital Asset-prijsmodel (CAPM) gebruiken. Het volgende is de vergelijking voor het model:

E _r = R _f + β (R _m - R _f )

Hier, E _r = verwacht rendement in het effect, R _f = risicovrije rente, doorgaans het tarief van een overheidseffect of spaarrente, β = risicocoëfficiënt van het effect of de portefeuille in vergelijking met de markt, R _m = Rendement op de markt of een geschikte index voor de gegeven zekerheid, zoals S&P 500.

• Zodra we het verwachte rendement al hebben, trekken we hetzelfde af van het werkelijke rendement om het abnormale rendement te berekenen.
• Als de portefeuille of het effect onder de verwachtingen heeft gepresteerd, zal het abnormale rendement negatief zijn. Anders is het positief of gelijk aan nul, al naargelang het geval.

Volgens de prudente benadering is het beter om naar het voor risico gecorrigeerde rendement te kijken. Dit is in overeenstemming met het concept van risicotolerantie, omdat de portefeuillebeheerder anders kan afwijken van de IPS-doelstellingen en zeer risicovolle investeringen kan doen om een ​​abnormaal rendement te genereren.

In het geval van meerdere perioden kan het nuttig zijn om naar de gestandaardiseerde rendementen te kijken om te zien of de portefeuille constant de benchmark verslaat. Als dit het geval is, dan zal de standaarddeviatie van het abnormale rendement lager zijn, en dan kunnen we zeggen dat de portefeuillebeheerder echt een betere aandelenselectie heeft gemaakt dan de benchmark.

Voorbeeld van abnormaal rendement

Stel dat we de volgende informatie krijgen:

Oplossing

Berekening van Er van Portfolio

Daarom hebben we het verwachte rendement met de CAPM-benadering als volgt berekend:

• E _r = R _f + β (R _m - R _f )
• E _r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
• E _r = 18,40%

De bovenstaande berekening wordt gedaan voordat de beschouwde periode begint en is slechts een schatting. Als deze periode afloopt, kunnen we het werkelijke rendement berekenen op basis van de marktwaarde aan het begin en het einde van de periode.

Berekening van het werkelijke rendement kan als volgt worden gedaan,

Werkelijk rendement = eindwaarde - beginwaarde / beginwaarde * 100

• = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
• = 20,00%

Berekening

• = 20,00% - 18,40%
• = 1,60%

Belang

• Performance Attribution Metric: Deze wordt rechtstreeks beïnvloed door de aandelenselectie van de portefeuillemanager. Daarom is deze maatstaf een sleutel om haar prestaties te beoordelen in vergelijking met de juiste maatstaf en daardoor helpt het ook bij het bepalen van haar prestatiegebaseerde beloning en vaardigheidsniveau.
• Een controle op schadelijke divergentie: zoals eerder vermeld, kan een abnormaal rendement negatief zijn als het werkelijke rendement lager is dan het verwachte rendement. Daarom, als dit voor meerdere perioden is, fungeert het als een alarm om de afwijking van de referentie-index te verminderen, omdat het wijst op een slechte aandelenselectie
• Grondige kwantitatieve analyse: aangezien het eenvoudig kan worden berekend, is het een populaire maatstaf in de investeringsgemeenschap, maar het bedenken van de juiste schattingen van de inputs van het CAPM-model is geen gemakkelijke taak, aangezien het het gebruik van regressieanalyse inhoudt. om bèta te voorspellen en een grondige observatie van de eerdere rendementsnummers van de marktindex, dus als ze correct worden gedaan, gaan deze schattingen door een zeef van een grondige kwantitatieve analyse en zullen ze daarom eerder getallen produceren met een grotere voorspellende kracht
• Tijdreeksanalyse: het gebruik van een maatstaf die de CAR of het cumulatieve abnormale rendement wordt genoemd, helpt bij het analyseren van het effect van bedrijfsacties zoals dividenduitbetaling of aandelensplitsing op de prijzen en het rendement van de aandelen. Het helpt verder bij het analyseren van de effecten van externe gebeurtenissen, zoals gebeurtenissen waarvan bepaalde bedrijfsverplichtingen afhankelijk zijn, bijvoorbeeld juridische stappen of de schikking van een rechtszaak.

CAR wordt berekend door de som van de abnormale opbrengsten over een bepaalde periode te nemen.

Conclusie

Samenvattend kunnen we zeggen dat abnormaal rendement het belangrijkste is, een maatstaf die kan helpen bij het meten van de prestaties van de portefeuillebeheerder en de juistheid van zijn inzichten in de marktbeweging. Dit geeft vermogensbeheermaatschappijen verder grond om de prestatiegebonden bonussen of commissies van hun portefeuillebeheerders te baseren en een rechtvaardiging hiervan voor het begrip van de klant.

Omdat het positief of negatief kan zijn, kan het ook aangeven wanneer de afwijking van de marktindex niet vruchtbaar is en moet worden verkleind voor een betere prestatie van de portefeuille.