Wat is Cash Flow Return on Investment (CFROI)?
CFROI (of Cash Flow Return on Investment) is de interne rentabiliteit (IRR) van het bedrijf zoals deze wordt vergeleken met de drempel om te begrijpen of het product / de investering het goed doet.
- Het is ontwikkeld door HOLT Value Associates. Door deze maatregel kunnen investeerders in de interne structuur van het bedrijf kijken hoe er in de organisatie geld wordt gecreëerd.
- Het helpt u te begrijpen hoe een bedrijf zijn activiteiten financiert en hoe financiële dienstverleners worden betaald. Bovendien houdt Cash Flow ROI ook rekening met inflatie.
- CFROI is een waarderingsmodel dat ervan uitgaat dat de aandelenmarkt de koersen bepaalt op basis van de cashflow van het bedrijf. En het houdt geen rekening met de prestaties of inkomsten van het bedrijf.
( Opmerking: als u zich afvraagt wat de hurdle rate is, vindt u hier de korte informatie: de hurdle rate is het minimumtarief dat het bedrijf verwacht te verdienen wanneer het bedrijf in een project investeert. Meestal berekenen investeerders de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) en gebruik het als een hindernis.)
Cash Flow Return on Investment-formule
CFROI-formule = operationele cashflow (OCF) / geïnvesteerd kapitaal
Om CFROI te kunnen berekenen, moeten we zowel OCF als CE begrijpen. Laten we ze een voor een begrijpen.
Operationele cashflow (OCF)
In eenvoudige bewoordingen is de operationele cashflow het bedrag aan contanten dat binnenkomt na het betalen van bedrijfskosten voor het bedrijf. We kijken dus eerst naar het netto inkomen. En maak de volgende aanpassingen (volgens de indirecte methode van cashflowanalyse) -
Operationele cashflow (OCF) = nettowinst + niet-contante uitgaven + wijzigingen in werkkapitaal.
Aangewend kapitaal (CE)
Laten we nu eens kijken naar het Capital Employed (CE) van het bedrijf. Bedrijven gebruiken twee gebruikelijke maatstaven om het geïnvesteerde kapitaal te berekenen. Hier zijn twee manieren om het geïnvesteerd kapitaal te achterhalen. Welke we ook gebruiken, we moeten consistent blijven in uw aanpak.
- Geïnvesteerd kapitaal = vaste activa + werkkapitaal
- Geïnvesteerd kapitaal = totale activa - kortlopende verplichtingen
De tweede methode is eenvoudiger en in het voorbeeldgedeelte zullen we de tweede methode gebruiken om het geïnvesteerd vermogen vast te stellen.
Cash Flow Return on Investment - Starbucks-voorbeeld
Laten we als voorbeeld de CFROI van Starbucks berekenen
Van de bovenstaande grafiek hebben we het volgende -
- Operationele cashflow (2018) = $ 11,94 miljard
- Aangewend kapitaal (2018) = $ 18,47 miljard
- CFROI-formule = operationele cashflow / geïnvesteerd kapitaal = $ 11,94 / $ 18,47 = 64,6%
Hoe CFROI interpreteren?
Cash Flow Return on Investment kan niet worden geïnterpreteerd zonder het te vergelijken met de hurdle rate. Gewoonlijk is de drempelwaarde de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC).
Zodra de CFROI is berekend, wordt deze vergeleken met de WACC, en vervolgens wordt de netto CFROI berekend.
Hier leest u hoe u de netto CFROI kunt berekenen -
Netto CFROI = Cash Flow Return on Investment (CFROI) - Gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC)
- Als de Net CFROI positief is (dwz Net CFROI> WACC), dan verhoogde dit de waarde van aandeelhouders en
- als de netto-CFROI negatief is (dwz de netto-CFROI <WACC), dan verminderde dit de waarde van de aandeelhouders.
Voorbeelden
Mevrouw Shweta overweegt te investeren in Q Company. Maar voordat ze investeert, wil ze weten of Q Company haar waarde als aandeelhouder zou kunnen waarderen. Daarom besloot ze Cash Flow Return on Investment en Net CFROI te ontdekken. Ze heeft de volgende informatie tot haar beschikking.
Q Company eind 2016
| Details | In US $ |
| Netto inkomen | 600.000 |
| Afschrijvingen en amortisatie | 56.000 |
| Uitgestelde belastingen | 6.500 |
| Toename van debiteuren | 4.000 |
| Afname van voorraden | 6.000 |
| Afname van crediteuren | 9.000 |
| Verhoging van de te betalen rente | 3.200 |
| Winst op verkoop van onroerend goed | 12.000 |
| Totale activa | 32,00.000 |
| Kortlopende verplichtingen | 400.000 |
| Eigen vermogen | 20,00.000 |
| Schuld | 800.000 |
| Kosten van eigen vermogen | 4% |
| Kosten van schulden | 6% |
| Vennootschapsbelasting | 30% |
Wij hebben bovenstaande informatie beschikbaar. Eerst zullen we de operationele cashflow berekenen.
Q Bedrijf
Kasstroomoverzicht over het jaar 2016
| Details | In US $ |
| Netto inkomen | 600.000 |
| (+) Niet-contante uitgaven | |
| Afschrijvingen en amortisatie | 56.000 |
| Uitgestelde belastingen | 6.500 |
| (+) Veranderingen in werkkapitaal | |
| Toename van debiteuren | (4.000) |
| Afname van voorraden | 6.000 |
| Afname van crediteuren | (9.000) |
| Verhoging van de te betalen rente | 3.200 |
| Winst op verkoop van onroerend goed | (12.000) |
| Geldstroom van operationele activiteiten | 6,46,700 |
We hebben een onderdeel van de CFROI. We moeten een andere berekenen, namelijk het aangewende kapitaal.
| Details | In US $ |
| Totale activa (A) | 32,00.000 |
| Kortlopende verplichtingen (B) | 400.000 |
| Aangewend kapitaal (A - B) | 28,00.000 |
Dus hier is het cashflowrendement op investering van Q Company -
Cashflow-rendement op investeringsformule = operationele cashflow (OCF) / geïnvesteerd kapitaal
| Details | In US $ |
| Kasstroom uit operationele activiteiten (A) | 6,46,700 |
| Aangewend kapitaal | 28,00.000 |
| Cash Flow Return on Investment (A / B) | 23,10% |
Om de drempelwaarde te kennen en om Cash Flow Return on Investment ermee te vergelijken, moeten we eerst de WACC berekenen en vervolgens Net ontdekken.
Hier is hoe we WACC zullen berekenen.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Details | In US $ |
| Eigen vermogen (E) | 20,00.000 |
| Schuld (D) | 800.000 |
| Eigen vermogen + schuld (V) | 28,00.000 |
| E / V | 0,71 |
| Kosten van eigen vermogen | 4% |
| D / V | 0.29 |
| Kosten van schulden | 6% |
| Vennootschapsbelasting | 30% |
Als we de bovenstaande waarde in de vergelijking plaatsen, krijgen we -
- WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,01218
- WACC = 0,04058 = 4,06%
Dan is het netto cashflowrendement op investering -
| Details | In US $ |
| Kasstroomrendement op investering (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Netto kasstroomrendement op investering (A - B) | 19,04% |
Op basis van de bovenstaande berekening heeft Shweta er nu vertrouwen in dat Q Company de investering die ze zou doen zal kunnen waarderen, en als gevolg daarvan zou ze doorgaan en in het bedrijf investeren.
In de uiteindelijke analyse
CFROI is een van de beste maatregelen als u een nauwkeurig beeld wilt weten van hoe het met een bedrijf gaat. Andere boekhoudkundige ratio's werken, maar ze zijn gebaseerd op het gebrekkige idee dat "meer winst betekent beter middelenbeheer en beter rendement." Maar in de werkelijke zin, hoeveel geld er binnenkomt en hoeveel er uitgaat, bepaalt altijd hoe een bedrijf presteert in termen van marktprestaties. Elke belegger moet de CFROI en het netto cashflowrendement op investering berekenen voordat hij in een bedrijf investeert.
