Corporate Raider-definitie
Corporate Raider is een type investeerder dat profiteert van het kopen van een groot belang in een ondergewaardeerd bedrijf, hetzij met een motief om het besluitvormingsproces van het bedrijf te beïnvloeden, hetzij om het met winst te verkopen. Het meest voorkomende voorbeeld is een wisseling van de raad van bestuur, die hen zal helpen de vitale beslissingen van het bedrijf te beïnvloeden.
Het motief van de Corporate Raider
Het basismotief van een corporate raider is om zulke cruciale veranderingen in het bedrijf aan te brengen, zodat de algehele reputatie van het bedrijf verbetert, wat op zijn beurt een positieve invloed heeft op de aandelenkoers van het bedrijf op de aandelenmarkt. Wanneer de aandelen tegen een premium prijs worden verkocht, verdienen ze een mooie winst voor zichzelf. Een corporate raider die meer dan 5% van de uitstaande aandelen van het bedrijf verzamelt, moet zich registreren bij SEC.
Voorbeeld van Corporate Raider
Ter illustratie kunnen we aannemen dat een bedrijf waarvan het aandeel wordt verhandeld tegen $ 3, maar het bedrijf $ 5 per aandeel in contanten heeft zonder schulden. In dit scenario zal de corporate raider de aandelen in bulk kopen om controle over de entiteit te krijgen. Zodra het een groot belang heeft, zou het $ 5 in contanten, per aandeel, aan al zijn aandeelhouders uitkeren. Ze kunnen behoorlijke winsten behalen door dergelijke bedrijven te zoeken die door middel van leveraged buy-outs zijn en goed profiteren van de raider.
Een van de beste voorbeelden van een corporate raider is Carl Celian Icahn, de oprichter en controlerende aandeelhouder van Icahn Enterprises. In 1980 profiteerde Carl Icahn van de vijandige overname van de Amerikaanse luchtvaartmaatschappij TWA. Hij kocht 20% van de aandelen van Trans World Airline en verdiende een fortuin van $ 469 miljoen. Hij veranderde het TWA-bedrijf in een privébedrijf, veranderde de raad van bestuur en riep ten slotte op tot de afstoting van activa. Deze deal maakte de luchtvaartmaatschappijen failliet, maar de Corporate Raider verrijkte zichzelf met behoorlijk persoonlijk gewin.
Een ander voorbeeld is Victor Posner, die een groot belang in DWG Corporation verwierf en dit gebruikte als investeringsvehikel dat een overname van andere bedrijven (zoals Sharon Steel Corporation) uitvoerde.
Hoe bedrijfsovervallers weg te houden?
Kijkend naar de slechte impact op het bedrijf door de besluiteloze daden van bedrijfsovervallers, besloten de bedrijven een streng tegenwicht te volgen. Enkele van de technieken om de bedreigingen voor bedrijven tegen te gaan, zijn:
- Poison Pills: Poison Pill maakt de aandelen duurder of verkoopt de aandelen met korting aan bestaande aandeelhouders.
- Supermeerderheid stemmen.
- Gespreide Raad van Bestuur: Bestuurders verdeeld in een andere klasse met een andere dienstperiode, om verkiezingen te spreiden
- Greenmail: terugkoop van aandelen van de raider tegen een hoge prijs, om de belangen van de aandeelhouders te beschermen.
- Toename van schulden - Een dramatische toename van het bedrag aan schulden op de balans van het bedrijf.
- White Knight - Strategische fusies met een witte ridder (witte ridder betekent een 'vriendelijke' overname door een persoon of bedrijf tegen een redelijke vergoeding om te voorkomen dat het bedrijf onbeleefd wordt door gewetenloze bieders)
- ESOP: Het is een fiscaal gekwalificeerd pensioenplan dat belastingbesparingen oplevert voor het bedrijf en zijn aandeelhouders. Door ESOP op te richten, zijn werknemers eigenaar van het bedrijf.
Voordelen
Hieronder volgen de voordelen van een zakelijke rijder.
- Dergelijke vijandige overnames bieden een kans om hun bedrijfsstrategie te heroverwegen, zodat ze hun balans kunnen verbeteren en kunnen concurreren met de concurrenten op de markt.
- Synergie of combinatievoordelen resulteren in schaalvoordelen en efficiëntieverbeteringen bij het cashmanagement, zodat het bedrijf als geheel het maximale uit dergelijke overnames haalt.
- Overname door een corporate raider biedt een kans om incompetente managers te vervangen. Het is omdat ze de kans krijgen om een belangrijke verandering door te voeren in de Raad van Bestuur, die rationele beslissingen neemt voor het bedrijf.
- De overname resulteert in speculatieve winsten voor Corporate Raider, waardoor ze psychische beloningen of aanvullende geldelijke vergoedingen krijgen.
- Overnames kunnen worden gezocht voor belastingvoordelen, aangezien dergelijke overnames het belastingschild kunnen vergroten door de mogelijkheid te bieden om de activa tegen een hoger tarief af te schrijven. Soms kunnen dergelijke overnames ook met schulden worden gefinancierd.
Nadelen
Hieronder staan de nadelen van corporate rider.
- De strategieën van dergelijke Corporate Raider zijn geen langetermijnstrategieën. Divisies worden gesloten of verkocht, mensen worden ontslagen en de ontwikkeling wordt stilgelegd.
- Dergelijke overnames veroorzaken natuurlijk angst bij het management, aangezien ze het resultaat zijn van moordende concurrentie.
- Ze krijgen de kans om het management van het bedrijf om te draaien en zouden dergelijke bevoegdheden kunnen gebruiken voor zijn persoonlijk gewin, wat het imago van het bedrijf zou kunnen aantasten.
- De plotselinge stijging van de aandelenkoers van het bedrijf en de daaropvolgende boeking van winsten zouden in een mum van tijd resulteren in een scherpe daling die de particuliere beleggers zou treffen.
- Vervanging van ervaren senior executives, door speculanten die op tapijt bedelen of imperiumbouwers die geen kennis hebben van de bedrijven waarin ze groeien, zal de langetermijnprestaties van het bedrijf vernietigen.
- Corporate raider neemt mee om te oogsten, te desinvesteren en het bedrijf met schulden te belasten. De bedrijven elimineren vóór de overname investeringen, verkopen waardevolle dochterondernemingen en nemen aanzienlijke schulden op zich voordat er een rijder komt.
Conclusie
Concluderend kan men zeggen dat bedrijfsovervallers de kaarten op hun manier kunnen spelen, omdat het uiteindelijke lot van het bedrijf in hun handen ligt. De corporate raider, die een enorm belang in het bedrijf heeft, kan persoonlijk gewin behalen of denken in het voordeel van het bedrijf als geheel. De geschiedenis is getuige geweest van voorbeelden zoals Nelson Peltz, Saul Steinberg, Asher Edelman, enz. Sommigen van hen werkten voor het bedrijfsimago van het bedrijf, terwijl slechts weinigen een behoorlijke winst maakten om hun portemonnee te vullen. De wetten op het gebied van corporate governance en de ethische code probeerden de rol van een corporate raider te beperken.
Uiteindelijk kunnen we zeggen dat ze zowel een zegen als een vloek voor het bedrijf kunnen zijn, afhankelijk van de interesse van de overvaller.
