Interne rentabiliteit (IRR) - definitie, formule, berekeningen

Inhoudsopgave

Definitie van intern rendement (IRR)

Definitie van intern rendement (IRR)

Interne rentabiliteit (IRR) is de disconteringsvoet die de netto contante waarde van alle toekomstige cashflow van een project op nul zet. Het wordt vaak gebruikt om het beste project te vergelijken en te selecteren, waarbij een project met een IRR boven het minimaal acceptabele rendement (hurdle rate) wordt geselecteerd.

IRR-formule

Hier is de formule

Voor het berekenen van de IRR wordt de NPV-waarde op nul gezet, waarna de discontovoet wordt bepaald.
Deze disconteringsvoet is dan de waarde van het interne rendement die we moesten berekenen.
Vanwege het karakter van de formule kan IRR echter niet analytisch worden berekend en moet deze in plaats daarvan worden berekend met vallen en opstaan of door het gebruik van een softwaresysteem dat is geprogrammeerd om de IRR te berekenen.

Bekijk ook de verschillen tussen NPV en IRR.

IRR-voorbeeld

Laten we aannemen dat Nick $ 1.000 investeert in een project A en een rendement krijgt van $ 1400 in 1 jaar. Bereken het interne rendement van project A?

Hieronder vindt u de berekeningstabel voor de netto contante waarde van het project met verschillende disconteringsvoeten (kapitaalkosten).

We merken op dat voor de kosten van kapitaal @ 10%, de NPV $ 298 is.

Uit de bovenstaande grafiek merken we op dat de netto contante waarde nul is bij een disconteringsvoet van 40%. Deze disconteringsvoet van 40% is de IRR van het project.

Intern rendement in Excel

Stap 1 - In- en uitstroom van kasmiddelen in een standaardformaat

Hieronder ziet u het kasstroomprofiel van het project. U dient het cashflowprofiel in het gestandaardiseerde formaat te zetten zoals hieronder weergegeven

Stap 2 - Pas de IRR-formule toe in Excel

Stap 3 - Vergelijk IRR met het disconteringspercentage

Uit de bovenstaande berekening kunt u zien dat de NPV die door de plant wordt gegenereerd, positief is en dat de IRR 14% is, wat meer is dan het vereiste rendement.
Het houdt in dat wanneer de disconteringsvoet 14% zal zijn, de NPV nul zal worden.
Daarom kan het bedrijf XYZ in deze plant investeren.

Wat is de betekenis van IRR?

Intern rendement is veel nuttiger wanneer het wordt gebruikt om een vergelijkende analyse uit te voeren in plaats van afzonderlijk als één enkele waarde. Hoe hoger de waarde van het interne rendement van een project, des te wenselijker is het om dat project uit te voeren als de best beschikbare investeringsoptie. IRR is uniform voor beleggingen van verschillende soorten en als zodanig worden IRR-waarden vaak gebruikt om meerdere potentiële beleggingsopties te rangschikken die een bedrijf op een relatief gelijkmatige basis overweegt. Ervan uitgaande dat het investeringsbedrag gelijk is aan de verschillende beschikbare investeringsopties, wordt het project met de hoogste IRR-waarde als het beste beschouwd en wordt die specifieke optie (theoretisch) eerst door een investeerder overgenomen.

De IRR van elk project wordt berekend door de volgende drie aannames in gedachten te houden:

De gedane beleggingen worden aangehouden tot hun vervaldatum.
De tussenliggende kasstromen worden herbelegd in IRR zelf.
Alle cashflows zijn periodiek, of de tijdsverschillen tussen verschillende cashflows zijn gelijk.

De IRR-waarde geeft de organisatie een groeisnelheid die naar verwachting kan worden behaald door een investering in het beschouwde project. Hoewel het werkelijke verkregen interne rendement kan afwijken van de theoretische waarde die we hebben berekend, zal de hoogste waarde zeker het beste groeipercentage van allemaal opleveren. Het interne rendement wordt het meest gebruikt wanneer een organisatie het gebruikt om te overwegen te investeren in een nieuw project of om de investering in een lopend project te verhogen. Als voorbeeld kunnen we het geval nemen van een energiebedrijf dat ervoor kiest om een nieuwe plant te starten of om de werking van een huidige werkende plant uit te breiden. De beslissing kan in dit geval worden genomen door de IRR te berekenen en zo uit te zoeken welke van de opties een hogere nettowinst zal opleveren.

Hurdle Rate en IRR

De hurdle rate of het vereiste rendement is een minimumrendement dat een organisatie verwacht op de investering die ze doen. De meeste organisaties hanteren een hurdle-rate en elk project met een intern rendement dat hoger is dan de hurdle-rate wordt als winstgevend beschouwd. Hoewel dit niet de enige basis is om een investeringsproject te overwegen, is het Hurdle-tarief een effectief mechanisme om projecten te screenen die niet winstgevend of winstgevend genoeg zullen zijn. Meestal wordt een project met het grootste verschil tussen de Hurdle-rate en IRR beschouwd als het beste project om te investeren.

Onafhankelijke projecten: IRR> Kapitaalkosten (hurdle rate), accepteer het project.
Onafhankelijke projecten: IRR <kosten van kapitaal (hurdle rate), verwerp het project

Er zijn enkele duimregels die moeten worden gevolgd terwijl IRR-berekeningen worden uitgevoerd. Zij zijn:

Het geïnvesteerde bedrag wordt altijd genomen met een minteken. Dus als u $ 100 investeert, wordt dit genomen als - $ 100.
Het geld dat u verdient, wordt altijd als een positieve waarde beschouwd, dus als u een bedrag van $ 60 ontvangt, wordt dit als $ 60 beschouwd.
Standaard worden alle betalingen als jaarlijks beschouwd, aan het begin of aan het einde van het jaar.

Het kan zelfs worden vergeleken met het heersende rendement op de effectenmarkt. Als een bedrijf geen beleggingsopties met een interne rentevoetwaarde kan opmerken die hoger zijn dan het rendement dat op de monetaire markten zal worden gegenereerd, kan het er alleen voor kiezen om zijn ingehouden winsten in de markt te investeren. Hoewel de interne rentabiliteit wordt beschouwd als een op zichzelf staande statistiek met groot belang, moet deze altijd worden gebruikt in combinatie met NPV om een duidelijker beeld te krijgen van het potentieel van een project om de organisatie meer winst te maken.

Nadelen

De noodzaak van het gebruik van NPV in combinatie wordt beschouwd als een groot nadeel van IRR. Hoewel het als een belangrijke statistiek wordt beschouwd, kan het niet nuttig zijn als het alleen wordt gebruikt. Het probleem doet zich voor in situaties waarin de initiële investering een kleine IRR-waarde geeft, maar een hogere NPV-waarde. Het gebeurt bij projecten die in een langzamer tempo winst opleveren, maar deze projecten kunnen er baat bij hebben om de algehele waarde van de organisatie te vergroten.
Een soortgelijk probleem is wanneer een project gedurende een korte tijd een sneller resultaat oplevert. Een klein project lijkt misschien een grote winst op te leveren in korte tijd, met een hogere IRR-waarde maar een lagere NPV-waarde. De projectlengte heeft in dit geval een grotere betekenis.
Een ander probleem met het interne rendement, dat niet strikt inherent is aan de metriek zelf, maar verband houdt met een typisch misbruik van IRR. Individuen zouden kunnen aannemen dat zodra positieve kasstromen worden gegenereerd in de loop van een project (niet aan het einde), het geld opnieuw wordt geïnvesteerd tegen het rendement van het project. Het kan zelden het geval zijn. In plaats daarvan, zodra positieve kasstromen worden herbelegd, zal dit tegen een tarief zijn dat de waarde van het totale geïnvesteerde kapitaal vertegenwoordigt. Het op deze manier verkeerd interpreteren en misbruiken van IRR kan leiden tot de conclusie dat een project veel winstgevender is dan het in werkelijkheid is.
Een ander veel voorkomend nadeel wordt genoemd als meervoudige IRR. Meerdere IRR-nadelen doen zich voor in gevallen waarin de kasstromen in de loop van de levensduur van het project negatief zijn (dwz het project werkt met verlies of de organisatie moet extra kapitaal inbrengen). Er wordt naar verwezen als een "niet-normale cashflow" -situatie, en dergelijke cashflows kunnen een meervoudig intern rendement opleveren.

Deze nadelen van meerdere incidenten met interne rentabiliteit en het onvermogen om projecten van meerdere duur af te handelen, hebben de behoefte doen ontstaan aan een betere procedure om het beste project te vinden om te investeren. En dus wordt een nieuwe gemodificeerde statistiek ontworpen die bekend staat als de gewijzigde interne rentabiliteit of kortweg MIRR.

Video

Aanbevolen artikel

Dit artikel is een gids voor wat is Internal Rate of Return (IRR) en de definitie ervan. Hier bespreken we ook de formule voor IRR. U kunt ook de volgende artikelen over Corporate Finance bekijken -