Bullet Bond (definitie, voorbeeld) - Hoe werken bullet-obligaties?

Wat is Bullet Bond?

Bullet Bonds (ook bekend als Straight Bonds) zijn standaardobligaties die periodiek rentebetalingen doen en de hoofdsom terugbetalen op de vervaldag van de obligatie en die geen exotische kenmerken bevatten zoals embedded call-functie of put-functie enz. Deze obligaties zijn niet ' De hoofdsom wordt afgeschreven en hun hoofdsom blijft hetzelfde gedurende de ambtsperiode en is alleen betaalbaar aan het einde van de ambtsperiode.

Deze obligaties worden in de volksmond uitgegeven door soevereine regeringen om hun uitgaven te financieren en trekken veel vraag van de beleggersgemeenschap aan, aangezien dergelijke obligaties periodieke rentebetalingen betalen en meestal vrijwel geen risico met zich meebrengen, aangezien de kans op een mislukking van de regering van een land ver verwijderd is. Bullet-obligaties uitgegeven door een andere dan de overheid brengen hogere rentebetalingen met zich mee vanwege het kredietrisico dat verbonden is aan een andere emittent dan de overheid.

Voorbeeld van bullet-obligaties

De Amerikaanse regering heeft besloten om een dollar luidende kogel band die een vaste coupon rente van draagt uitgifte van 3,5% halfjaarlijks betaalbaar rijpen na 5 jaar met een hoofdsom nominale waarde van $ 1000 per 1 ^ste januari 2018. De obligaties vervallen op 31 ^st december 2022. Het huidige rendement op dergelijke obligaties is 3%.

De bovenstaande obligaties zullen betaling na elke zes maanden gelijk aan $ 35 en zal de hoofdsom van $ 1000 terug te betalen, samen met de laatste rentebetaling op de 31 ^ste december 2022. Op basis van de feiten, kunnen we de contante waarde van een dergelijke kogel binding te bepalen, zoals hieronder weergegeven:

Oplossing:

Bepaal de huidige waarde van zo'n obligatie, zoals hieronder weergegeven:

Als alternatief kan hetzelfde worden berekend door de couponbetalingen en de hoofdbetaling afzonderlijk te verdisconteren, zoals hieronder weergegeven:

Strategie voor bullet-obligaties

• De reden achter het investeren of uitgeven hiervan varieert en is meestal gebaseerd op de rentestand die de twee partijen hebben, namelijk de Investeerder en de Emittent. Afgezien van de vele voordelen die worden gedeeld in onderstaande voordelen, is de belangrijkste doorslaggevende factor voor een belegger om voor een bullet-obligatie te gaan wanneer de rentecyclus op zijn hoogtepunt is en naar verwachting daarna zal dalen, in dat geval zal het investeren in een bullet-obligatie sluit de hoofdsom tegen dergelijke rentetarieven en wanneer de opbrengst begint te dalen, zal de waarde van dergelijke investeringen voor dergelijke investeerders toenemen.
• Evenzo, wanneer de rentecyclus zich op een dieptepunt bevindt en naar verwachting daarna zal omkeren, begint deze te stijgen; in dat geval zal het uitgeven van een bullet-obligatie gunstig zijn voor de emittent, aangezien wanneer de rendementen beginnen te stijgen, de door de beleggers vereiste coupon ook zal stijgen en de emittent beter af kan sluiten op lagere coupons voordat de rentecyclus begint te tikken omhoog.

Ga naar hoofdverschillen

Hier zijn de belangrijkste verschillen tussen: -

Basis voor vergelijking		Bullet Bond		Obligatie aflossen
Betekenis		Het betreft een periodieke betaling van alleen de rente en een eenmalige betaling van de hoofdsom op de vervaldag van de obligatie.		Het aflossen van obligaties omvat de betaling van zowel de rente als de hoofdsom gedurende de looptijd van de obligatie op elke couponbetalingsdatum.
Rentekosten		Het is constant tijdens de ambtsperiode, aangezien alleen rentebetaling wordt gedaan en het hoofdgedeelte pas aan het einde wordt betaald.		Het varieert tijdens de looptijd van de obligatie, aangezien tijdens de eerste jaren het rentegedeelte hoger zal zijn en in het latere jaar het hoofdgedeelte.
Tegenpartijrisico		Het tegenpartijrisico is zeer hoog in het geval van bullet-obligaties, aangezien het grootste deel van de betaling van de obligatie (hoofdsom) aan het einde van de looptijd van de obligatie plaatsvindt.		Het tegenpartijrisico is relatief minder in vergelijking met Bullet Bond, aangezien bij elke betaling een bepaald deel van de hoofdsom wordt betaald.
Exotische optie		Ze zijn normaal gesproken niet opvraagbaar door de Emittent.		Afschrijvingsobligaties kunnen door de Emittent worden opgevraagd.
Renterisico		Het draagt ​​een hoog niveau van renterisico voor de emittent.		Het brengt minder renterisico met zich mee aangezien de obligaties vervroegd kunnen worden terugbetaald op basis van het rentescenario.
Coupon		Heeft normaal gesproken minder couponrente in vergelijking met amortiserende obligaties.		Normaal gesproken heeft een relatief hoge couponrente dan Bullet ceteris paribus.

Voordelen

• Een van de belangrijkste voordelen voor de uitgevende instelling is dat het de rente bevriest en voordelig is voor de uitgevende instelling in gevallen waarin de rente stijgt.
• Een ander voordeel voor de emittent is de uitstroom van alleen rentebetaling tijdens de ambtsperiode in plaats van reguliere rente plus uitstroom van hoofdsom in geval van afschrijving van obligaties.
• Er is in dit geval geen herbeleggingsrisico op het hoofdgedeelte voor de belegger.

Nadelen

• Het brengt een hoog renterisico met zich mee voor de emittent, dat moet worden beheerd door de emittent, wat bijdraagt ​​aan de extra kosten van Asset Liability Management .
• Het draagt ​​een hoog tegenpartijrisico, en als zodanig moeten banken die in dergelijke bullet-obligaties beleggen een aanvullende kapitaalvoorziening voor dergelijke obligaties treffen in vergelijking met geamortiseerde obligaties.
• Een ander nadeel is het ontbreken van exotische features (Callable of Puttable), wat leidt tot minder flexibiliteit.
• Ze hebben een lage couponrente in vergelijking met een geamortiseerde obligatie, en als zodanig zijn beleggers in dergelijke obligaties in het nadeel in geval van stijgende rentescenario's.

Conclusie

Bullet-obligaties zijn de meest voorkomende en meest uitgegeven obligaties over de hele wereld. Banken en financiële instellingen beleggen regelmatig in dergelijke obligaties uitgegeven door een soevereine overheid, en het vormt een belangrijk onderdeel van hun beleggingsportefeuille. Het is ook belangrijk om te vermelden dat niet-overheidsobligaties een groot tegenpartijrisico met zich meebrengen, waarmee rekening moet worden gehouden alvorens te beleggen.