Wat is groeikapitaal? - Definitie - Voorbeelden - Structuur - WallStreetMojo

Groeikapitaal Betekenis

Groeikapitaal, in de volksmond bekend als uitbreidingskapitaal, is kapitaal dat wordt verstrekt aan relatief volwassen bedrijven die geld nodig hebben om hun activiteiten uit te breiden of te herstructureren of nieuwe markten te verkennen en te betreden. Groeikapitaal dient dus in feite om doelbedrijven in staat te stellen hun groei te versnellen.

Groeikapitaal wordt geplaatst op het spectrum van private equity-investeringen op het kruispunt van durfkapitaal en control buyouts.

We merken van bovenaf op dat Kobalt $ 75 miljoen aan groeikapitaal heeft opgehaald. Kobalt is van plan om dit geld te gebruiken om zijn unieke platform voor royaltycollecties te schalen om te voldoen aan de eisen van de wereldwijde golf van muziekstreaming.

In dit artikel kijken we in detail naar wat groeikapitaal is -

• Waar let een PE-fonds op bij het doen van groeikapitaalinvesteringen?
• Voorbeeld groeikapitaaldeals
  • # 1 - Softbank-investering in Uber Rival Grab - $ 750 miljoen
  • # 2 - Airbnb haalt $ 447,8 miljoen op in serie F-financieringsronde
  • # 3 - Deliveroo heeft $ 275 miljoen opgehaald in ronde 5-financiering
  • # 4 - Incontext Solutions haalt $ 15,2 miljoen op van Beringea.
• Minderheidsbelangen en groeikapitaal
• Meerderheidsbelangen en groeikapitaal
• Kenmerken van Growth Capital-deals
• Structureren van een investering in groeikapitaal
• Groeikapitaal versus durfkapitaal
• Groeikapitaal versus gecontroleerde buyouts
• Conclusie

Waar let een PE-fonds op bij het doen van groeikapitaalinvesteringen?

Als het gaat om groeikapitaal, bieden deze investeringen een andere reeks kansen en uitdagingen voor PE-investeerders. Niet alle PE-investeerders zouden geïnteresseerd zijn, noch zijn ze actief op dit gebied. Weinigen van hen mogen niet investeren en groeikapitaal verstrekken op basis van hun fondsdocumentatie.

Waarom? Het is omdat PE-fondsen over het algemeen niet geïnteresseerd zijn in kansen die in de voorzienbare toekomst resulteren in cash burn rate. Het is zo omdat de investeerders weinig bereid zouden zijn om werkkapitaal of cashbehoeften te financieren als een voortdurende verantwoordelijkheid of om te investeren als er een risico is op toekomstige verwatering.

Wanneer een PE-fonds een groeikapitaalinvestering wil doen, zou het op zoek zijn naar een concreet, duidelijk plan met de kapitaalvereisten. De vereisten zouden echter aanzienlijk enorm zijn, maar zouden beperkt en specifiek zijn, zoals het genereren van substantiële EBITDA-groei, internationale expansie, enz.

Voorbeelden van groeikapitaaldeals

Laten we de volgende voorbeelden bespreken.

# 1 - Softbank-investering in Uber Rival Grab - $ 750 miljoen

bronnen: Techcrunch.com

Softbank die in 2016 een investering van $ 750 miljoen in Uber-rivaal Grab deed, was een investering in groeikapitaal. Het was een serie F-investeringsronde en werd samen met andere investeerders geleid door Softbank. Momenteel is Grab actief in zes landen in Zuid-Azië en heeft het 400.000 stuurprogramma's op zijn platform, met 21 miljoen downloads voor zijn app. Het kapitaal was nodig om op een efficiënte manier te concurreren met Uber en anderen, met name in Indonesië, en om zich te concentreren op technologie. Grab is van plan om zijn algoritmen te verfijnen om zijn stuurprogramma's te helpen efficiënter te zijn, kaartgegevens en -technologie op te bouwen, en ook te werken aan voorspelling van de vraag en gebruikerstargeting.

# 2 - Airbnb haalt $ 447,8 miljoen op in serie F-financieringsronde

Airbnb wist 447,8 miljoen dollar op te halen in de serie F-financieringsronde. Airbnb heeft zich in het verleden uitgebreid in de reissector door Trips te lanceren, die klanten rondleidingen en aanverwante activiteiten aanbiedt. Het is van plan om in de toekomst vluchten en services toe te voegen.

bron: www.pymnts.com

# 3 - Deliveroo heeft $ 275 miljoen opgehaald in ronde 5-financiering

Maaltijdbezorgdienst Deliveroo haalde $ 275 miljoen op in ronde 5-financiering. Dit in Londen gevestigde bedrijf is actief in 12 landen in Europa, Azië en het Midden-Oosten. Deze financiering werd geleid door de ervaren restaurantinvesteerder Bridgepoint samen met de bestaande investeerder Greenoaks Capital. De fondsen werden aangeschaft voor geografische uitbreiding in nieuwe en bestaande markten, evenals voor verdere investeringen in projecten zoals RooBox, die restaurants toegang zouden geven tot off-site keukenruimte die tegemoet komt aan de vraag naar afhaalmaaltijden die niet kan worden geleverd door hun eigen restaurantkeukens. .

bron: Bloomberg.com

# 4 - Incontext Solutions haalt $ 15,2 miljoen op van Beringea.

Incontext Solutions kreeg met succes $ 15,2 miljoen via Beringea. Beringea is een PE-firma die zich richt op het verstrekken van groeikapitaal. Incontext Solutions is een wereldwijde leider in virtual reality (VR) -oplossingen voor retailers en fabrikanten. Dit kapitaal zou worden gebruikt om de verkoop en marketinginspanningen te versnellen en de geografische voetafdruk uit te breiden. Het zal zich ook richten op het verbeteren van het VR-productportfolio, en ook de verdere ontwikkeling van oplossingen voor op het hoofd gemonteerde apparaten

bron: www.incontextsolutions.com

Van de totale investeringsovereenkomsten die in 2016 werden gedaan, betrof 2% groeikapitaal / expansie volgens preqin.

bron: preqin.com

Minderheidsbelangen en groeikapitaal

Groei-investeringen zouden idealiter de vorm aannemen van een aanzienlijk minderheidsbelang. In vergelijking met de traditionele buy-out of traditionele risicokapitaalinvestering, is er geen enkele vorm van document die bij dergelijke deals wordt gebruikt.

Dus wat er gebeurt, is dat, hoewel sommige deals vrij veel lijken op een laattijdige durfkapitaalinvestering, andere vergelijkbare kenmerken zouden hebben als die van een typische buy-out. Het zou afhangen van de onderhandelingen tussen de partijen. Het zou ook afhangen van de eerdere ervaring van PE-investeerders met groeikapitaal en zou een minderheidsbelang hebben. Aangezien veel beleggers zich niet bewust zijn van de dynamiek van controlerende belangen, zouden ze anders contractuele rechten zoeken, vertrouwen op hun relatie met het management en afstand doen van hun beschermende rechten.

Als de investeerders voor zeggenschapsrechten gaan, zouden de investeerders deze rechten hebben, vergezeld van de bevoegdheid om in te grijpen wanneer er iets misgaat of een exit te forceren als hetzelfde niet gebeurt binnen het overeengekomen investeringsvenster, bijvoorbeeld 3 jaar vanaf de initiële investering. Dit scenario kan wrijving veroorzaken, vooral als de oprichter succesvol is en in een vroeg stadium zaken heeft ontwikkeld.

Wanneer een investeerder voor groeikapitaal gaat, is het belangrijk dat hierover duidelijkheid wordt bewaard. Er moet duidelijkheid worden geboden over de stappen die moeten worden ondernomen als er wrijving is tussen investeerders en oprichters of wanneer de oprichter niet langer actief bij het bedrijf betrokken is. Het belangrijkste onderwerp van het debat zou zijn de overdracht van aandelen die het eigen vermogen van de oprichter en de voortdurende bescherming van de aandeelhouders en de bestuursrechten van de oprichter zijn wanneer hij besluit om in passieve modus te gaan.

Meerderheidsbelangen en groeikapitaal

Soms zou er een meerderheidsbelang zijn in de deal die aan PE-investeerder werd gegeven. Dit komt echter zelden voor. Als dit dan gebeurt, zouden het contract en de investering lijken op een klassieke uitkoop. Er zouden weinig verschillen zijn rond de operationele kenmerken en mogelijkheden van het bedrijf.

In vergelijking met een volwassen buy-out, zouden de meeste doelbedrijven niet klaar zijn voor de vereisten van PE-investeerders. Het is vrij onwaarschijnlijk dat de schuld van aandeelhouders wordt terugbetaald tijdens eerdere investeringsjaren. Het zou ertoe leiden dat een leningnota wordt verergerd. Ook zouden deze doelbedrijven niet de juiste infrastructuur hebben om de vereiste financiële rapportage aan PE-investeerders te verstrekken. Het niet naleven van de bepalingen voor het verstrekken van de vereiste financiële informatie kan leiden tot operationele en economische gevolgen. In een dergelijk scenario is het noodzakelijk dat de overeenkomsten zo worden opgesteld dat doelbedrijven de tijd hebben om de systemen te ontwikkelen die nodig zijn voor rapportage.

Kwesties zoals het ontbreken van een HR-beleid, het ontbreken van naleving van gezondheids- en veiligheidsvoorschriften, het gegevensbeschermingsbeleid moet aanwezig zijn wanneer een PE-investeerder zou ingrijpen en investeren. Deze problemen zouden de deal tussen de twee partijen niet verbreken, maar zouden operationele veranderingen vereisen.

Elke investeerder is op zoek naar winstgevende investeringen. PE-investeerders zouden geïnteresseerd zijn in investeringen in groeikapitaal als het bedrijf het potentieel heeft, en de investering wordt gedaan op het cruciale punt van de groeicurve van Target Company. Ook het beheer van de financiën is van het grootste belang om de investeringen rendabel te maken.

Afgezien van de financiële prestaties, is het nodig dat kwesties zoals de hierboven genoemde worden gesorteerd om ervoor te zorgen dat PE-investeerder een succesvolle exit maakt, aangezien een succesvol bedrijf gemakkelijk te verkopen of aantrekkelijk genoeg is om op de openbare markten te worden geïntroduceerd.

Kenmerken van Growth Capital-deals

Elke deal zou specifieke voorwaarden hebben. Deze voorwaarden zouden worden bepaald op basis van verschillende belangrijke maatstaven, zoals financiële prestaties uit het verleden, operationele geschiedenis tot dusver, marktkapitalisatie, enz. Deze voorwaarden zouden echter vergelijkbaar zijn met de traditionele deal voor risicokapitaalfinanciering in een laat stadium.

De belangrijkste kenmerken zouden zijn -:

1. Net als bij een deal met een durfkapitalist, zou de investeerder, zelfs bij groeikapitaal, de gewenste zekerheid verwerven in het doelbedrijf.
2. Dit zou een minderheidsbelang zijn met weinig hefboomwerking.
3. De deal zou terugbetalingsrechten geven die zijn ontworpen om liquiditeit te creëren bij activerende gebeurtenissen zoals IPO.
4. De deal zou bedoeld zijn om operationele controle te geven over belangrijke zaken. Deze bepalingen geven beleggers instemmingsrechten met betrekking tot de belangrijke transactie, zoals schuld- of eigen vermogenstransacties, transacties met betrekking tot fusies en overnames, elke wijziging in het belasting- / boekhoudbeleid, elke afwijking van het budget / het businessplan, wijzigingen in leidinggevend personeel dat aanneemt / ontslagen wordt, en andere belangrijke operationele activiteiten.
5. De groeikapitaalovereenkomst geeft de investeerder rechten zoals tag-along-rechten, meesleeprechten en registratierechten. Deze rechten worden toegekend zoals passend wordt geacht voor de omvang en reikwijdte van de transactie en de levenscyclus van de uitgifte.

Structureren van een investering in groeikapitaal

De trend in de markt is dat bedrijven private equity-achtige structuren aannemen om belangrijke activa veilig te stellen in de groei van kapitaalruimte. Dit zouden die activa zijn die essentieel zijn vanuit het perspectief van een investeerder en die het potentiële groeipotentieel hebben dat hij of zij wil leveren en waarvan hij of zij het voordeel wil behalen door het behouden van aandelenbezit. Investeringen in groeikapitaal zouden dus veel van de kenmerken van een secundaire buy-out hebben, ook vanuit een commercieel, juridisch en fiscaal perspectief.

Groeikapitaal versus durfkapitaal

Vanuit het perspectief van de private equity-investeerder zijn er verschillende belangrijke verschillen tussen groeikapitaal en durfkapitaal. Dit zijn -:

1. Groeikapitaal richt zich op investeren in volwassen bedrijven, terwijl een VC zich zou richten op beginnende bedrijven met een onbewezen bedrijfsmodel.
2. In het geval van risicokapitaal wordt er geïnvesteerd in meerdere beginnende bedrijven van een specifieke bedrijfstak of sector. Groeikapitaalinvesteringen zijn echter voldoende in een marktleider of een vermeende marktleider binnen een specifieke branche of sector.
3. De investeringsthesissen in durfkapitaal worden onderschreven op basis van substantiële groeivoorspellingen van de omzet van Target Company. Als het echter gaat om investeringen in groeikapitaal, ligt de investeringslogica op het definitieve plan om het winstpotentieel te realiseren.
4. Bij durfkapitaalinvesteringen zijn de toekomstige kapitaalvereisten niet gedefinieerd. Dit zou echter niet het geval zijn bij groeikapitaalinvesteringen omdat de doelondernemingen geen of minimale toekomstige kapitaalvereisten zouden hebben.

Kijk ook eens naar het verschil tussen Private Equity en Venture Capital.

Groeikapitaal versus gecontroleerde buyouts

Als het om groeikapitaal gaat, verschilt het op verschillende manieren, zoals -:

1. Bij control buyouts is de investering een controlerende vermogenspositie, terwijl dit bij groeikapitaal niet het geval is.
2. PE-investeerders investeren in zeer winstgevende werkmaatschappijen via gecontroleerde buy-outs. Dit zijn die bedrijven met een vrije cashflow. Er worden echter groeikapitaalinvesteringen gedaan in die bedrijven die een beperkte of geen vrije kasstroom hebben.
3. Vaak wordt bij gecontroleerde buy-outs schuldfinanciering gebruikt om de investering aan te trekken. Bij groeikapitaalinvesteringen hebben de bedrijven echter geen of een minimale gefinancierde schuld.
4. Een investering in gecontroleerde buy-outs wordt gedaan op een punt waar sprake is van groeistabiliteit, dat wil zeggen dat projecties wijzen op stabiele inkomsten en winstgevendheid. Zoals hierboven vermeld, worden groeikapitaalinvesteringen echter gedaan op een knooppunt waar de gedane investering de omzet en winstgevendheid van het doelbedrijf zal verhogen.

gerelateerde artikelen

• Durfkapitaalboeken
• Soorten alternatieve investeringen
• Durfkapitalist Salaris
• Clawback

Conclusie

Groeikapitaal is minder bekend investeren in vergelijking met traditioneel durfkapitaal en gecontroleerde buy-out. Het vertegenwoordigt echter een lage risicokost van kapitaal voor de investeerder in vergelijking met traditionele private equity-investeringen. Doelbedrijven krijgen op hun beurt het voordeel van een aantrekkelijke financieringsbron die hen helpt hun omzet en winstgroei te versnellen.