Forward Rate Agreement Betekenis
Forward Rate Agreement, in de volksmond bekend als FRA, verwijst naar op maat gemaakte financiële contracten die over the counter (OTC) worden verhandeld en waarmee de tegenpartijen, die voornamelijk grote banken zijn, corporate rentetarieven kunnen bepalen voor contracten die op een toekomstige datum beginnen. .
Bij een Forward Rate Agreement zijn twee partijen betrokken, namelijk de Koper en Verkoper. De koper van een dergelijk contract legt de debetrentevoet vast bij het aangaan van het contract, en de verkoper stelt het debetrentetarief vast. Bij aanvang van een FRA hebben beide partijen geen winst / verlies.
Naarmate de tijd verstrijkt, profiteert de koper van de FRA echter als de rentetarieven stijgen dan het bij aanvang vastgestelde tarief, en profiteert de verkoper als de rentetarieven dalen dan het bij aanvang vastgestelde tarief. Kortom, de Forward Rate Agreement is zero-sum-spellen waarbij de winst van de ene een verlies is voor de andere.
Formule termijnkoersovereenkomst
De formule voor het berekenen van de Forward Rate is als volgt:
Formule voor termijnkoersovereenkomst = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Voorbeelden van Forward Rate Agreements (FRA)
Er zijn echter meerdere manieren om hetzelfde te berekenen, die worden besproken aan de hand van de onderstaande voorbeelden.
Voorbeeld 1
Laten we het concept van FRA begrijpen met behulp van een paar voorbeelden:
- Termijncontracten worden meestal aangeduid als 2 × 3 FRA, wat simpelweg een lening van 30 dagen betekent, over zestig dagen. Het eerste cijfer komt overeen met de eerste afwikkelingsdatum, het tweede met de tijd tot de eindvervaldag van het contract.
- Men moet deze terminologie begrijpen om de nuances van een Forward Rate Agreement te begrijpen. Laten we nu Raven Bank een 1X4 FRA willen waarderen (wat in feite een lening van 90 dagen betekent, over 30 dagen)
Huidig LIBOR-tarief voor 30 dagen: 4%
Huidig LIBOR-tarief van 120 dagen: 5%
Laten we de 30-daagse leenrente en 120-daagse leenrente berekenen om de equivalente termijnrente af te leiden, waardoor de waarde van FRA bij aanvang gelijk is aan nul:
Voorbeeld 2
- Axon International sloot een Forward Rate Agreement om een rentetarief van 3,75% te ontvangen met een doorlopende compounding op de hoofdsom van USD 1 miljoen tussen het einde van het eerste jaar en het einde van het tweede jaar.
- De huidige nultarieven voor één jaar zijn 3,25% en voor twee jaar is dit 3,50%.
Dit is in feite een 1X2 FRA-contract
Laten we de waarde van de Forward Rate Agreement in twee scenario's berekenen:
- Aan het begin van het contract
Zo kunnen we aan het begin van de Forward Rate Agreement zien en is er geen winstverlies voor een van de twee partijen.
Laten we nu aannemen dat het tarief daalt tot 3,5%, laten we de waarde van FRA opnieuw berekenen:
(Excel-bestand bijgevoegd)
We kunnen dus zien dat als rentetarieven de waarde van FRA-veranderingen veranderen, wat resulteert in opnieuw voor de ene tegenpartij en een gelijkwaardig verlies voor de andere tegenpartij.
Voorbeeld # 3
- Rand Bank in een Forward Rate Agreement getreden op 20 ste oktober 2018 met Flexi Industries, waarbij de Bank een vaste rente van 10% zal betalen en in ruil daarvoor zal een variabele rente van de ontvangen rente-op basis van het Commercial Paper tarief op het bestaande tijdstip van betaling.
- De betaling wordt afgerekend op kwartaalbasis met de eerste betaling verschuldigd op 20 ste januari 2019.
Hieronder staan de details:
(Excel-bestand bijgevoegd)
Rand Bank ontvangt dus 2,32 miljoen dollar van Flexi Industries.
Voordelen van Forwarding Rate Agreement (FRA)
- Het stelt de partijen bij een dergelijke overeenkomst in staat om hun risico van toekomstige leningen en leningen tegen ongunstige bewegingen te verkleinen door dergelijke contracten aan te gaan. Zo kan een marktdeelnemer die volgens de planning aan het einde van een jaar betaling in vreemde valuta ontvangt, het valutaschommelingsrisico vermijden door een termijncontract af te sluiten. Evenzo kan een bank die geld heeft geleend tegen een vaste rente en verwacht dat de rente in de toekomst zal dalen, hiervan profiteren door een termijncontract af te sluiten als variabele rente-betaler.
- Het wordt vaak gebruikt voor handel op basis van renteverwachtingen van marktdeelnemers.
- Forward Rate Agreements zijn derivatencontracten die deel uitmaken van de buitenbalans en als zodanig geen invloed hebben op de balansratio's.
Nadelen van Forwarding Rate Agreement (FRA)
- FRA is op maat gemaakt en wordt over-the-counter verhandeld en draagt als zodanig een hoger tegenpartijrisico met zich mee dan een gestandaardiseerd futurescontract, dat wordt afgewikkeld via een gekwalificeerde gecentraliseerde tegenpartij (QCCP).
- Het is moeilijk om een derde tegenpartij te vinden om het contract voor de eindvervaldag af te sluiten als het oorspronkelijke contract moet worden gesloten en de oorspronkelijke tegenpartij niet bereid is de positie om te keren.
Belangrijke punten
- De longpositie is in feite een longpositie in de tarieven en voordelen wanneer de tarieven stijgen. Evenzo is de shortpositie in een Forward Rate Agreement in feite short op de tarieven en voordelen wanneer de tarieven dalen.
- FRA is een fictief contract en als zodanig is er geen uitwisseling van hoofdsom op de vervaldatum.
- FRA is vergelijkbaar met futures-contracten, behalve dat het bekende centraal geclearde over-the-counter-instrumenten zijn, die door de partijen onderling voor elke looptijd kunnen worden aangepast.
- FRA is een lineair afgeleid instrument en ontleent zijn waarde rechtstreeks aan het onderliggende instrument.
Conclusie
Forward Rate Agreement heeft rentecontracten op maat die bilateraal van aard zijn en waarbij geen gecentraliseerde tegenpartij betrokken is en die vaak worden gebruikt door banken en bedrijven.
