Fusiearbitrage (definitie, formule) - Bereken de fusiespreiding

Wat is fusiearbitrage?

Merger Arbitrage, ook bekend als risicoarbitrage, is een gebeurtenisgestuurde investeringsstrategie die tot doel heeft de onzekerheden te benutten die bestaan ​​tussen de periode waarin de M&A wordt aangekondigd en wanneer deze met succes wordt afgerond. Deze strategie, die voornamelijk wordt uitgevoerd door hedgefondsen, omvat het kopen en verkopen van aandelen van twee fuserende bedrijven om risicovrije winst te creëren.

Het neemt voornamelijk twee vormen aan:

1. Pure arbitrage: het gaat om het kopen van het doelwit en het kortsluiten van de overnemende partij om onderscheid te maken tussen de overnameprijs en de marktprijs van het doelwit.
2. Speculatieve arbitrage: het gaat om het kopen van het doelwit in speculatie dat de prijzen zullen stijgen na de voltooiing van de deal zonder bepaalde informatie of bewijs dat de deal ooit zal worden gerealiseerd.

Fusie Arbitrage Formule

Dus de bovenstaande drie componenten bepalen het winstpotentieel van een fusiearbitrage:

Fusie-arbitragespreiding (dwz winstpotentieel) = risicopremie + risicovrije rente

Om de waarschijnlijkheid van een dealbreuk te analyseren, moet de arbitrageur verschillende factoren bestuderen, waaronder de risico's die zijn verbonden aan de stemmen van de aandeelhouders, de financiering die beschikbaar is voor bedrijven, de waarschijnlijkheid van concurrerende biedingen, de waarschijnlijkheid dat een gebeurtenis de deal met een bod verstoort. voor de overnemende partij, en de bestaande trends in de branche.

Met de toenemende connectiviteit van de economieën over de hele wereld is het echter de meest uitdagende taak om met succes door de herzieningsprocessen van de regelgevende autoriteiten in rechtsgebieden over de hele wereld te varen.

Voorbeeld van fusiearbitrage

Laten we aannemen dat de aandelen van een hypothetisch bedrijf X worden verhandeld tegen $ 50 per aandeel. Nu kondigt bedrijf Y zijn plan aan om bedrijf X te kopen, zodat houders van de aandelen van bedrijf X $ 85 in contanten krijgen. Als gevolg hiervan springt de aandelen van bedrijf X naar $ 65. Het bereikt $ 85 niet, omdat er een kans is dat de deal niet zal slagen.

De arbitrageur kan ofwel de aandelen van bedrijf X kopen tegen een prijs van $ 65. Een winst van $ 20 per aandeel zal er zijn als de deal wordt gerealiseerd of een verlies van $ 15 per aandeel als de deal niet wordt gerealiseerd, en het aandeel daalt terug naar $ 50, wat al dan niet kan gebeuren. Ervan uitgaande dat er een kans van 60% is dat de deal zal worden gerealiseerd en 40% dat deze niet zal worden uitgevoerd.

Als de arbitrageur nu, op basis van de beschikbare informatie, gelooft dat de deal zal worden gerealiseerd, moet hij de aandelen van bedrijf X kopen voor $ 65 en genieten van de winst van $ 20, of anders als hij denkt dat de deal niet zal slagen. Hij moet de aandelen van bedrijf X short-selling voor $ 65 en de winst van $ 15 per aandeel innen. Aangezien er niet genoeg informatie beschikbaar is om een ​​weloverwogen beslissing te nemen met betrekking tot de waarschijnlijkheid van de deal, kan hij er ook voor kiezen om niet in deze deal te investeren.

Voordelen

• De meeste strategieën zijn marktneutraal en daarom genereren deze strategieën winst in de meeste scenario's voor marktomstandigheden. Deze strategieën zijn gericht op het tegelijkertijd beperken van het neerwaartse risico, het maken van geïnformeerde speculaties of beslissingen om winst te maken met de marktomstandigheden.
• De agressieve benadering van de strategie bevordert het absolute rendement van de strategie.

Nadelen

• Soms exploiteren transacties de markt met behulp van deze strategieën. Veel strategieën zijn puur speculatief van aard en zijn een vorm van gokken en kunnen daarom de aandelenkoersen op een niveau brengen dat niet kan worden verklaard door de fundamenten van het bedrijf.
• Aangezien deze strategieën voornamelijk worden gebruikt door hedgefondsen met sterke financiële spieren, hebben hun acties een aanzienlijke invloed op de markt, aangezien ze opereren via bulktransacties.

Conclusie

De fusiearbitrage kan puur speculatief zijn of gebaseerd zijn op inefficiënte prijzen tussen verschillende markten. De niet-evenwichtstoestand bestaat misschien lange tijd niet. Daarom moet de arbitragetransactie snel genoeg worden uitgevoerd voordat de prijsinefficiënties verdwijnen, aangezien rationele investeerders de aandelenkoersen naar hun werkelijke niveaus kunnen brengen.