Grijze lijst is de lijst van de aandelen die beperkt zijn voor verhandeling door de afdeling risicoarbitrage van de investeringsbank en deze lijst bevat de bedrijven die in contact staan met de investeringsbanken voor zaken met betrekking tot fusies en overnames en deze aandelen kunnen weer worden verhandeld zodra ze hebben de zaken met deze banken afgerond.
Grijze lijstdefinitie
De grijze lijst is de lijst met aandelen waarin een arbitragedivisie van een investeringsbank beperkt is om een positie in te nemen. Dit is voornamelijk te wijten aan het feit dat bankactiviteiten zoals fusies en overnames op dergelijke aandelen worden uitgevoerd door hun afdeling Investment Banking M&A.
De arbitragedivisie van die bank of enige andere financiële instelling zal dus worden verboden om in dat specifieke aandeel te handelen, aangezien de uitkomst niet zeker is. Hoewel het arbitragesegment niet kan handelen in 'grijze aandelen', kunnen de andere afdelingen wel handelen in deze 'grijze aandelen', en het is hen niet uitgesloten om te handelen. De toezichthoudende instantie houdt de verschillende afdelingen van de banken in de gaten om elke vorm van wanpraktijken te stoppen, die uiteindelijk tot onethische gevolgen zouden leiden. De arbitragers zouden waarschijnlijk mooie winsten maken met het lekken van informatie van het 'Investment Banking'-team.
Voorbeeld van grijze lijst
Als voorraad X (marktkapitalisatie van $ 100 miljoen) gaat fuseren met aandeel A (marktkapitalisatie van $ 300 miljoen) en de investeerders van voorraad X vermoeden dat ze één aandeel van voorraad A krijgen tegen elke 2 gehouden aandelen. Dit is zeer lucratief voor voorraad X. Aangezien de marktkapitalisatie van voorraad A driemaal die van voorraad X is, en daarom zou de verhouding één aandeel van voorraad X moeten zijn ten opzichte van elk aandeel van voorraad X. Dus voordat de beslissing wordt genomen, is voorraad A zal vallen, en Stock X zal stijgen.
Nogmaals, als de 'Investment Banking'-divisie van ABC Bank bezig is met de fusie en overname tussen bedrijf A en X, dan zouden zij de eersten zijn die geïnformeerd worden over de aanstaande fusies. De afdeling 'Arbitrage' zou dus geen positie mogen innemen in Aandeel A en Aandeel X. Zoals de regelgevende instantie weet, kan er een kans zijn dat informatie wordt gelekt voordat de feitelijke beslissing is genomen.
Voordelen van grijze lijsten
- Het laat het risico weg wanneer er wordt gehandeld in bepaalde derivaten van een aandeel dat door een fusie en overname gaat. De belangrijkste reden is om de NAV van beleggers aan te houden en abnormale verliezen te beperken.
- De aandelenmarkt reageert negatief als er onduidelijkheid is. In het geval van fusies en overnames, neemt de volatiliteit van de aandelen toe en kan deze opwaarts of neerwaarts handelen, afhankelijk van het fundamentele nieuws. In het geval van positief nieuws, zouden de handelaren die de aandelen in hun respectievelijke derivatenmarkt short hebben gedaan, de neiging hebben om te verliezen, aangezien er een zekere mate van positiviteit voor het bedrijf is, wat tot uiting zou komen in de aandelenkoers en in zijn derivaten. De omgekeerde situatie is ook mogelijk.
- Het beschermen van het vermogen van de investeerder is het voornaamste doel van de regelgevende instantie. Deze aandelen met een groter risico zouden dus worden uitgesloten van handel door de betreffende handels- en arbitragedivisie van banken.
Nadelen van grijze lijsten
- Ondanks het feit dat er 'Chinese Wall' is, kan er informatie uitlekken van de afdeling 'Investeringsbankieren' naar het segment 'arbitrage'. Het lekken van informatie kan leiden tot 'onethische' praktijken. Er is dus een interne audit vereist om deze praktijken te vermijden.
- Hoge vertrouwelijkheid en hoge beveiliging moeten worden gehandhaafd wanneer deze afzonderlijke bewerkingen in overweging worden genomen.
- Fusies en overnames vinden plaats in het grootste deel van de bedrijfswereld en er is een zekere mate van onzekerheid die daarmee gepaard gaat. Het is dus geen goede optie om te handelen voor de 'handelaren' en 'Arbitragers'. In de meeste gevallen zou de regelgevende instantie de scrip een tijdje moeten blokkeren totdat het daadwerkelijke fundamentele nieuws binnenkomt.
Beperkingen
- Veel hangt af van de geheimhouding die wordt gehandhaafd door twee afzonderlijke afdelingen van de bank of financiële instelling.
- In het geval van een positief resultaat van 'fusies en overnames', zullen beleggers niet kunnen deelnemen aan de aandelenbeweging, aangezien de 'arbitrage'-desk deelname aan de aandelenbeweging niet toestaat.
- De handelaren en de 'Arbitragers' van andere instellingen kunnen de meeste tijd vrij blijven handelen.
- Soms geven de teamleden van de 'Investment Bankers' de informatie door aan andere organisaties of instellingen die mogelijk ook een arbitragerafdeling hebben. Deze dingen zijn erg moeilijk te achterhalen, omdat er in elk geval een gevoel van persoonlijk contact betrokken is. Aan de andere kant, als de regelgevende instantie een verband ontdekt tussen de leden van de andere twee instellingen, kan de regelgevende instantie beide partijen ondervragen.
Belangrijke opmerkingen over wijzigingen in grijze lijsten
- Verandering in grijze lijsten hangt af van de investeringsbankiers die de 'fusies en overnames' uitvoeren.
- Tot het nieuws van fusies en overnames arriveert, mag de sectie 'Arbitrage' van dezelfde Investment Bankers-divisie worden uitgesloten van het innemen van een positie in het afgeleide segment van dat specifieke aandeel.
- Nadat het nieuws is gearriveerd, zal de volatiliteit van het aandeel afnemen. Vervolgens kan de grijze lijst worden gewijzigd en kan het specifieke arbitragesegment van die investeringsbankgroep worden toegestaan om arbitrageposities in te nemen op dat specifieke scrip.
- Voor de 'handelsafdeling' van die specifieke groep is er echter geen dergelijke wijziging.
Conclusie
Data is de 'nieuwe olie' geworden voor de moderne zakenwereld, en hetzelfde geldt voor de moderne handelaar en de Arbitrager. Ze gebruiken om te profiteren van de vluchtigheid op korte termijn om mooie winsten te maken. Maar als de fundamentele reden voor een bepaald aandeel bekend is vóór de aankondiging door het management zelf, kan dit voor handelaren 'onethisch' worden genoemd.
Dus om elke vorm van onethische praktijken te reguleren, hebben de regelgevende instanties het segment 'Arbitrager' van tevoren uitgesloten van enige vorm van manipulatie of voordeel halen uit de afdeling 'Investment Banking'. Dit soort wanpraktijken kunnen worden beperkt door middel van goede beveiliging en checklists zoals de introductie van de 'Chinese muur', waarbij tussen de twee afdelingen van de Bank de geheimhouding moet worden gehandhaafd.
