Wat is de omslagverhouding?
Plowback-ratio, ook wel retentieratio genoemd, is de verhouding tussen het resterende bedrag nadat het dividend is uitgekeerd en het netto-inkomen van het bedrijf. Een bedrijf dat 20 miljoen USD aan dividend uitkeert van 100 miljoen USD nettowinst, heeft een plowback-ratio van 0,8
Deze ratio is een indicator van de hoeveelheid winst die in een bedrijf wordt behouden in plaats van te worden uitbetaald aan de investeerders. Het vertegenwoordigt doorgaans het deel van de ingehouden winsten dat had kunnen worden uitgekeerd in de vorm van dividenden. Een bedrijf met bijvoorbeeld een Plowback van 1,5% geeft aan dat er heel weinig of geen dividend is uitgekeerd en dat de meeste winst is ingehouden voor bedrijfsuitbreiding.
We merken hieronder op dat Amazon en Google een Plowback hebben van 100% (ze behouden 100% van de winst voor herinvesteringen), terwijl Colgate's Plowback 38,22% is in 2016.
Plowback-ratio-formule
Deze ratio is het tegenovergestelde van de Dividend Payout Ratio berekend als:
1 - (jaarlijks dividend per aandeel / winst per aandeel)
Laten we aannemen dat bedrijf 'A' een winst per aandeel van $ 10 rapporteerde en besloot om $ 2 aan dividend uit te keren. Met de bovenstaande ratio is de uitbetalingsratio van het dividend: $ 2 / $ 10 = 20%
Dit betekent dat bedrijf 'A' 20% van zijn inkomen in dividenden uitkeerde en de rest opnieuw in het bedrijf investeerde, dwz dat 80% van het geld terug werd geploegd in het bedrijf. Dus,
Plowback-formule = 1 - ($ 2 / $ 10) = 1 - 0,20 = 0,80 = 80%
Deze formule geeft aan hoeveel winst er opnieuw wordt geïnvesteerd in de ontwikkeling van het bedrijf in plaats van ze als rendement aan de investeerders te verdelen.
- Higher Plowback wordt normaal gesproken gevolgd door snelgroeiende en dynamische bedrijven die geloven in ondersteunbare economische omstandigheden en aanhoudende periodes van hoge groei.
- Oudere bedrijven passen over het algemeen een lager plowback-niveau toe, wat duidt op voldoende liquide middelen en duurzame groeimogelijkheden.
Gevolg
De omvang van de plowback-ratio zal verschillende soorten klanten / investeerders aantrekken.
- Beleggers die inkomensgericht zijn, zouden een lagere terugkoop verwachten, aangezien dit hoge dividendmogelijkheden voor de aandeelhouders suggereert.
- Op groei gerichte investeerders zullen de voorkeur geven aan een hoge omslag, wat impliceert dat het bedrijf / de onderneming een winstgevend intern gebruik van zijn inkomsten heeft. Dit zou op zijn beurt de aandelenkoersen opdrijven.
Wanneer de omkoopratio bijna 0% is, is de kans groot dat het bedrijf niet in staat zou zijn om het huidige niveau van dividenduitkeringen te handhaven, aangezien het alle opbrengsten terug uitkeert aan de investeerders. Er is dus niet voldoende geld beschikbaar om de kapitaalvereisten van het bedrijf te ondersteunen.
Een van de belangrijkste problemen met de plowback is dat de winst per aandeel niet noodzakelijk overeenkomt met de cashflow per aandeel, zodat het bedrag aan contanten dat als dividend kan worden uitbetaald niet altijd overeenkomt met het aantal inkomsten. Dit geeft aan dat de raad van bestuur mogelijk niet altijd over de liquide middelen beschikt om dividenden uit te betalen die worden aangegeven door het EPS-cijfer.
- Merk op dat de keuze van de boekhoudmethoden ook een impact kan hebben op de Dividend Pay-out ratio en dus ook op de Plow-back ratio's. De afschrijvingsmethoden die door het bedrijf worden gevolgd, kunnen bijvoorbeeld een algemene impact hebben. Een Straight Line Method (SLM) registreert meer afschrijvingen in vergelijking met de Reducing Balance Methods (RBM), die een algehele impact heeft op de dividendratio's. Een ongewoon lage omslag in de loop van de tijd kan een voorafschaduwing zijn van een verlaging van de dividenden wanneer het bedrijf contant geld nodig heeft.
Laten we nog een ander voorbeeld bekijken door 2 bedrijven te vergelijken met behulp van de plowback-formule voor een beter begrip:
| Bedrijf 'A' Bedrijf 'B' |
| EPS voor vorig jaar $ 3,5 $ 8,5 |
| Dividenden betaald in het voorgaande jaar per aandeel $ 3,0 $ 1,5 |
| Industrie Hulpprogramma's Technologie |
| Nettokasstroom uit investeringsactiviteiten Positief Negatief |
Antwoord:
Plowback voor firma 'A' = (Dividend / EPS) = $ 3,0 / $ 3,5 = 85,71%
Plowback voor firma 'B' = $ 1,5 / $ 8,5 = 17,65%
De ploegback van bedrijf 'A' suggereert dat ze moeite hebben gehad om winstgevende kansen te vinden. Misschien heeft het bedrijf momenteel niet veel kansen en zal het dus een redelijk deel van zijn inkomsten als dividend uitkeren. Dit zou ook een tijdelijke tactiek kunnen zijn om veel huidige aandeelhouders tevreden te houden en de aandelenkoers voor de nabije toekomst te verhogen.
Met betrekking tot bedrijf 'B' onderstrepen een lagere omkoping en negatieve kasstromen het feit dat ze zwaar hebben geïnvesteerd in futuristische projecten en misschien voldoende inkomsten hebben behouden voor toekomstige kansen.
Apple - Plowback-ratio-analyse
Laten we eens kijken naar een praktisch voorbeeld om Plowback beter te begrijpen -
bron: ycharts
| Artikelen | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Dividenden ($ miljard) | 2,49 | 10,56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Nettoresultaat ($ miljard) | 41,73 | 37.04 | 39.51 | 53.39 | 45,69 |
| Uitbetalingsratio dividend | 6,0% | 28,5% | 28,2% | 21,7% | 26,6% |
| Plowback-verhouding | 94,0% | 71,5% | 71,8% | 78,3% | 73,4% |
Tot 2011 keerde Apple geen dividend uit aan zijn investeerders, en hun Plowback was 100%. Omdat ze geloofden dat als ze de inkomsten zouden herbeleggen, ze in staat zouden zijn om een beter rendement voor de investeerders te genereren, wat ze uiteindelijk deden. Vanaf 2012 begonnen ze hun Plowback-ratio echter te verlagen. Apple heeft de afgelopen vier jaar een retentieratio van 70-75% gehandhaafd.
Stabiele omslagverhouding van wereldwijde banken
Wereldwijde banken zijn grote banken met een grote marktkapitalisatie en een stabiel groeipercentage.
| S. Nee | Naam | Plowback-ratio (jaarlijks) |
| 1 | JPMorgan Chase | 65,70% |
| 2 | Wells Fargo | 58,80% |
| 3 | bank van Amerika | 76,60% |
| 4 | Citigroup | 84,70% |
| 5 | Royal Bank of Canada | 52,00% |
| 6 | Banco Santander | 62,80% |
| 7 | De Toronto-Dominion Bank | 56,80% |
| 8 | Mitsubishi UFJ Financieel | 68,70% |
| 9 | Westpac Banking | 27,40% |
| 10 | Bank of Nova Scotia | 49,40% |
| 11 | ING Groep | 49,30% |
| 12 | UBS Group | 1,20% |
| 13 | BBVA | 54,00% |
| 14 | Sumitomo Mitsui Financieel | 71,00% |
- We merken op dat de meeste banken wereldwijd een zeer stabiel Plowback-ratiobeleid voeren.
- JPMorgan heeft een Plowback van 65,70%, terwijl die van UBS Group slechts 1,20% is.
Internetbedrijven - 100% plowback
De meeste technologiebedrijven zijn snelgroeiende bedrijven en investeren de gegenereerde winst liever in hun producten. Hieronder staan de technologiebedrijven met hun Plowback-ratio als 100%.
| S. Nee | Naam | Plowback-ratio (jaarlijks) |
| 1 | Alfabet | 100% |
| 2 | 100% | |
| 3 | Baidu | 100% |
| 4 | JD.com | 100% |
| 5 | Altaba | 100% |
| 6 | Snap | 100% |
| 7 | 100% | |
| 8 | 100% | |
| 9 | VeriSign | 100% |
| 10 | Yandex | 100% |
| 11 | IAC / InterActive | 100% |
| 12 | Momo | 100% |
Voordelen
- Een van de grootste voordelen van deze verhouding is dat de ploegverhouding relatief eenvoudig te begrijpen en te ontcijferen is.
- Er zijn meerdere manieren om deze verhouding te berekenen, aangezien veel plowback-formules kunnen worden gebruikt.
- De ratio kan samenwerken met de dividenduitkeringsratio om de toekomstige bedoelingen van het bedrijf te begrijpen.
Nadelen
- De groei van het bedrijf kan niet uitsluitend worden bepaald door het gebruik van deze ratio, maar ook de prestaties van de andere sectoren van het bedrijf, die worden geanalyseerd. Men moet ook rekening houden met de groeisnelheid van andere sectoren die deel uitmaken van het bedrijf en dienovereenkomstig het geld omploegen.
- Hoe hoger de ploeg, hoe groter de groeivooruitzichten van de bedrijven. Dit kan op zijn beurt leiden tot een kunstmatige stijging van de aandelenkoersen. Dit kan een punt van zorg zijn, aangezien de aandeelhouders mogelijk controle willen hebben over hun aandelen en financiën die ze in het bedrijf hebben geïnvesteerd. Zo kan paniek ontstaan.
Conclusie
Het is noodzakelijk om te begrijpen dat de verwachtingen van investeerders en de kapitaalvereisten variëren van de ene sector tot de andere. Een vergelijking van de verhoudingen van de ploeg is dus zinvol wanneer dezelfde bedrijfstak en / of bedrijven worden gemaakt.
Er is geen vaste definitie van 'hoge' of 'lage' ratio, en er zullen andere factoren in overweging moeten worden genomen alvorens de mogelijke toekomstige kansen van het bedrijf te analyseren. Het is slechts een indicatie van mogelijke bedoelingen van het bedrijf.
De Plowback-ratio kan van jaar tot jaar veranderen, afhankelijk van de macro-economische factoren, de bedrijfswinsten, de volatiliteit en het dividendbetalingsbeleid. De meeste gevestigde bedrijven volgen een beleid van het uitkeren van stabiele of stijgende dividenden.
Bedrijven in de defensiesectoren, zoals de farmaceutische industrie en basisconsumptiegoederen, zullen over het algemeen stabiele uitbetalings- en terugkoopratio's hebben in vergelijking met de energiesector, waarvan de inkomsten doorgaans cyclisch van aard zijn.
Plowback-verhouding video
Andere bronnen
Dit artikel is een leidraad geweest voor de Plowback Ratio Ratio. Hier bespreken we de formule om de Plowback-ratio te berekenen, samen met praktische voorbeelden, voor- en nadelen. Hieronder staan de andere financiële analyseartikelen die u misschien leuk vindt:
- Vergelijken - Trailing PE vs. forward PE-ratio
- Bereken de winst / verlies-verhouding
- Bruto inkomen - betekenis
