Omgekeerde opbrengstcurve Betekenis
De omgekeerde rentecurve is een grafiek die langlopende schuldinstrumenten weergeeft die minder rendement opleveren dan de korte termijn. Het is een zeldzaam fenomeen en gaat meestal vooraf aan een financiële storing. Vandaar dat ze ook bekend staan als een voorspeller van een crisis ', in feite worden ze vaak gezien als een nauwkeurige voorspeller van een financiële ramp vanwege de historische correlatie tussen beide. Het beste voorbeeld is de omkering van het rendement voorafgaand aan de grote financiële crisis van 2007.
Wat is een normale opbrengstcurve?
De normale rentecurve is een curve die het rendement van kortlopende obligaties weergeeft in vergelijking met langlopende obligaties van dezelfde klasse. De curve helt omhoog om op stijgende rendementen te wijzen, aangezien de belegger op de lange termijn een hogere vergoeding verwacht, wat gepaard gaat met grotere onzekerheden. Vandaar een stijgende curve, de normale rentecurve ook wel een positieve rentecurve genoemd.
Waarom wordt de curve omgekeerd?
Schuldbewijzen zijn van nature erg gevoelig voor overheidsbeleid en rentetarieven. Hoewel kortlopende obligaties meer reageren op rentetarieven dan langlopende obligaties, zijn langlopende obligaties gevoeliger voor inflatieverwachtingen in de economie in vergelijking met kortere obligaties. Dus hoe hoger de verwachte inflatie, hoe hoger de opbrengsten zullen zijn als gevolg van het feit dat beleggers een evenredig rendement eisen om de inflatie te compenseren.
Wanneer fed dus de rente verhoogt, gaan de opbrengsten omhoog, omdat beleggers zich aangetrokken kunnen voelen tot andere risicovolle activa. Wanneer ze echter zien dat de inflatievooruitzichten op lange termijn stabiel zijn, neigen ze naar langlopende obligaties, ongeacht de bescheiden opbrengsten. Dit drijft de prijzen van langlopende obligaties verder op, waardoor de rendementen voortdurend dalen.
Anderzijds worden beleggers, wanneer de economie begint te verzwakken en in een recessie terechtkomt, verder aangetrokken tot langlopende schatkistobligaties om hun geld in een veilige haven te parkeren tegen dalende aandelenmarkten. Als direct gevolg van de grote vraag naar obligaties met een langere looptijd, begint de rente te dalen, waardoor de curve wordt omgekeerd.
Hoe beïnvloedt de omgekeerde opbrengstcurve beleggingen?
Een omgekeerd rendement treft de schuldinvesteerders het meest. Het vreet de risicopremie voor langetermijnbeleggers op, waardoor ze op kortere termijn beter af zijn. De spread tussen de schatkist en andere bedrijfsschulden wordt kleiner, en daarom is het zinvol om de obligatie te analyseren en erin te beleggen die minder risico biedt. In een dergelijke situatie leveren schatkistpapier bijna hetzelfde rendement op als de categorie rommel, zij het met een lager risico.
In feite, als de curve omkeert, neemt de winstmarge voor banken en bedrijven die gebruikmaken van de nabije rente, door te lenen en vervolgens te lenen tegen lange rente, af. Verrassend genoeg heeft inversie echter ook een positief effect op een aantal aandelen, zoals die in voedsel, olie en andere duurzame consumptiegoederen, omdat beleggers de neiging hebben om defensieve aandelen aan te trekken in geval van neergang en deze aandelen worden vaak het minst getroffen.
Belangrijke notitie
Gewoonlijk bieden langlopende obligaties hoge opbrengsten. De langetermijnrendementen kunnen echter dalen als de algemene rentetarieven sterk dalen. Ongeacht hun herbeleggingsrisico, leveren kortlopende obligaties in tijden van dergelijke neergang een hoger rendement op dan langlopende effecten. De rentecurve is zeer reactief op de toestand van de economie.
Een normale curve kan aanhouden zolang de economie groeit; het kan echter gaan uiteenlopen naarmate de economische activiteit vertraagt. Een van de belangrijkste oorzaken van deze co-relatie is hoe de marktpartijen denken dat de kapitaalinvesteringen zullen wegen op de komende economische veranderingen of de economie als geheel zullen stimuleren.
Opbrengsten worden bewogen door de vraag- en aanbodfactoren in de economie. Wanneer de economie richting een recessie gaat en de rentetarieven naar het zuiden op weg zijn, neigen beleggers meer naar langetermijneffecten om hogere opbrengsten vast te leggen. Als gevolg van de toegenomen vraag naar langlopende effecten stijgen de prijzen, waardoor de rendementen moeten dalen. En naarmate de vraag naar kortlopende effecten afneemt, stijgen de opbrengsten zelfs.
Bottom Line
De omgekeerde rentecurve is een incidenteel uniek fenomeen, grotendeels te wijten aan de lange intervallen tussen economische neergang sinds de jaren negentig. Omgekeerde curven vormen een belangrijk onderdeel van economische cycli die tot een neergang van de economie leiden. Ze hebben van oudsher tijdige signalen afgegeven voor economische veranderingen en de mening van de markt over het huidige economische scenario getoond.
Alleen op basis van fundamentele kennis is het moeilijk om beter te presteren dan de markt. Hoewel niets een nauwkeurige voorspeller van renteveranderingen kan zijn behalve de overheid zelf, kan het slim volgen van de renteschommelingen beleggers helpen anticiperen op veranderingen in de economie op de korte of middellange termijn. Daarom is het belangrijk voor beleggers om voorzichtige beslissingen te nemen door optimaal gebruik te maken van waardevolle instrumenten zoals de rentecurve.
