Wat is de verwachtingstheorie?
De verwachtingstheorie probeert korte rentetarieven te voorspellen op basis van de huidige lange rentetarieven door geen arbitragemogelijkheid aan te nemen en daarom te impliceren dat twee beleggingsstrategieën die binnen een vergelijkbare tijdshorizon zijn gespreid, evenveel rendement moeten opleveren. Beleggen in obligaties voor twee opeenvolgende eenjarige obligaties levert bijvoorbeeld vandaag dezelfde rente op als beleggen in een tweejarige obligatie.
Uitleg
- Het helpt de investeerders om de toekomstige rentetarieven te voorspellen en helpt ook bij de besluitvorming over investeringen; afhankelijk van de uitkomst van de verwachtingstheorie zullen de investeerders erachter komen of de toekomstige rentetarieven al dan niet gunstig zijn voor investeringen.
- De in theorie gebruikte langetermijnrentes zijn doorgaans staatsobligaties, die de analisten helpen om de kortetermijnrentes te voorspellen en ook om te voorspellen waar deze kortetermijnrentes in de toekomst zullen worden verhandeld.
Soorten verwachtingstheorie
# 1 - Pure Expectations Theory
De aanname van deze theorie is dat forward rentes de komende toekomstige rentes vertegenwoordigen. In zekere zin geeft de termijnstructuur de marktverwachting over de korte rente weer.
# 2 - Theorie van liquiditeitsvoorkeur
In deze theorie krijgt liquiditeit de voorkeur, en beleggers eisen een premie of hogere rente op de effecten met een lange looptijd, aangezien meer tijd meer risico met zich meebrengt dat aan de investering is verbonden.
# 3 - Gewenste habitat-theorie
Verschillende obligatiebeleggers geven de voorkeur aan één looptijdlengte boven andere en ook dat ze bereid zijn om deze obligaties te kopen als er voldoende risicopremie wordt gerekend op dergelijke obligaties. In deze theorie, al het andere gelijk, is de basisveronderstelling dat obligaties die de voorkeur hebben voor beleggers kortlopende obligaties zijn boven langlopende obligaties, wat aangeeft dat langlopende obligaties meer opleveren dan kortlopende obligaties.
Voorbeelden
- Een belegger kijkt naar de huidige obligatiemarkt en is in de war over zijn beleggingsopties, waar hij de onderstaande informatie beschikbaar heeft:
- De eenjarige rente voor een obligatie met een looptijd van een jaar = 3,5%
- Een obligatie met een looptijd van 2 jaar met een rentepercentage van 4%
- Het tarief voor obligaties met een looptijd van één jaar over één jaar wordt aangenomen als F1
- De belegger heeft dus twee keuzes: hij kiest ervoor om te investeren in een obligatie met een looptijd van 2 jaar of om te investeren in opeenvolgende obligaties van een jaar, maar welke investering zal hem een goed rendement opleveren.
- Laten we berekenen met behulp van de aanname van de verwachtingstheorie: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Nu rekenen we voor F1 = 4,5%, dus in beide scenario's verdienen beleggers gemiddeld 4% per jaar.
Verschil tussen verwachtingstheorie en voorkeurshabitattheorie
- In de preferente habitattheorie geeft de belegger de voorkeur aan kortlopende obligaties in vergelijking met langlopende obligaties, alleen in het geval dat langlopende obligaties een risicopremie betalen, zal een belegger bereid zijn hierin te investeren.
- In tegenstelling tot de verwachtingstheorie, waarbij wordt aangenomen dat kortlopende obligaties en langlopende obligaties hetzelfde rendement opleveren, legt de preferente habitattheorie uit dat enkele langlopende obligaties een hogere rente betalen in vergelijking met de rentetarieven van twee kortlopende obligaties bij elkaar opgeteld. met dezelfde looptijd.
- Het belangrijkste verschil tussen de twee zou zijn dat de voorkeurshabitat-theorie en een investeerder zich bezighoudt met de duur en opbrengst, terwijl de verwachtingstheorie alleen de voorkeur geeft aan opbrengst.
Voordelen
- Het geeft een goed inzicht in de rentetarieven voor de beleggers die willen beleggen in elk type obligatie, zowel op korte als op lange termijn.
- De theorie gaat ervan uit dat lange rentetarieven kunnen worden voorspeld door gebruik te maken van korte rentetarieven, dus dit sluit de reikwijdte van arbitrage in de markt uit.
Nadelen
- Aangezien deze theorie als investeerder een aanname bevat, moeten we weten dat de theorie niet volledig betrouwbaar is en foutieve berekeningen kan geven.
- De cijfers en de formule zijn gebaseerd op theorie en het gebruik ervan kan soms leiden tot een over- of onderschatting van de toekomstige tarieven, dus als een belegger besluit om een investering te doen op basis van deze berekening, kan de financiële planning draaien als de theorie niet werkt. .
- Ook houdt de theorie geen rekening met de externe factor, die van invloed is op de korte rentetarieven, waardoor het moeilijker is om te voorspellen. Als de rentetarieven veranderen of er is een kleine verandering in het monetaire beleid van het land, dan zullen de obligatiemarkt, de prijzen en het rendement zeker een klap krijgen en dienovereenkomstig veranderen.
Conclusie
Dit is een hulpmiddel dat door beleggers wordt gebruikt om investeringsopties op korte en lange termijn te analyseren. De theorie is puur gebaseerd op aanname en formule. De investeringsbeslissing had echter niet alleen op deze theorie mogen steunen. Mensen zouden het gewoon moeten gebruiken als een hulpmiddel om de gezondheid van de markt te analyseren en de analyse te combineren met andere strategieën om een betrouwbare investeringskeuze te krijgen.
