Extrinsieke waarde van een optie (definitie, voorbeelden) - Hoe het werkt?

Wat is de extrinsieke waarde van een optie?

Extrinsieke waarde van de optie is een van de componenten van de totale waarde van de optie vanwege de tijdswaarde en de impact van de volatiliteit van de onderliggende waarde. Dit deel van de optiewaarde houdt geen rekening met de intrinsieke waarde die het verschil verklaart tussen de contante koers en de uitoefenprijs van de onderliggende waarde.

Componenten

De volgende hiërarchie toont de bijdragers aan de optiewaarde en de factoren die van invloed zijn op deze componenten:

• De intrinsieke waarde wordt beïnvloed door de contante prijs op de vervaldag, de uitoefenprijs van de optie, de kasstromen van de onderliggende waarde en de risicovrije rente die wordt gebruikt voor discontering
• Dit wordt beïnvloed door de looptijd of het aflopen van de optie en de volatiliteit van de onderliggende waarde

Factoren die de extrinsieke waarde beïnvloeden

• Tijdswaarde, ook bekend als de tijdswaarde van verval, vertegenwoordigd door de opties Griekse 'theta' en daarom ook bekend als theta verval, bestaat omdat de optiekoper gelooft dat in de gegeven looptijd de prijs van de onderliggende waarde gunstig zou kunnen worden en daarom wordt aangenomen dat een langere tijd tot verstrijken, groter de tijdswaarde is
• En naarmate de tijd die verstrijkt steeds kleiner wordt, blijft deze waarde vervallen. Op het moment van verstrijken is deze waarde gelijk aan nul, en dit is de reden waarom het bekend staat als de tijdswaarde van verval
• Volatiliteit (optie Grieks: 'vega') van de onderliggende waarde heeft ook een directe relatie met de extrinsieke waarde omdat de koper van de optie deze koopt om zichzelf in te dekken, en als hij gelooft dat de waarde van de onderliggende waarde niet te volatiel is, zou hij wees nooit bereid de prijs te betalen voor het kopen van de optie.
• Daarom kan de koper ervan profiteren als de onderliggende waarde zeer volatiel is, aangezien opties het eenzijdige risico inhouden. Dat wil zeggen, als de optie in the money is, zal deze worden uitgeoefend, terwijl als de optie out of the money is, deze niet zal worden uitgeoefend. Dus hoe hoger de volatiliteit van de onderliggende waarde, hoe hoger het risico voor hedgers, en hoe hoger de extrinsieke waarde die leidt tot een hogere optiewaarde.
• Nadat we de factoren en hun relatie met de extrinsieke waarde hebben uitgelegd, moeten we nog steeds begrijpen dat het meten van de extrinsieke waarde geen eenvoudig proces is en dat er soms verschillende optiewaarden zijn van verschillende analisten vanwege hun verschil van mening over de volatiliteitsmaatstaf. .

Extrinsieke waarde voorbeeld

• Zoals we in de inleiding hebben vermeld, heeft een optiewaarde twee componenten, intrinsiek en extrinsiek. Wanneer de belegger de optie koopt, is de vastgestelde uitoefenprijs gelijk aan of lager (hoger) dan de huidige spotprijs van de onderliggende waarde voor een call (put) optie. Dit impliceert dat de intrinsieke waarde 0 is. Bij een call (put) optie heeft de optie een positieve uitbetaling wanneer de spotprijs op de eindvervaldag hoger (lager) is dan de uitoefenprijs.
• Zelfs bij een intrinsieke waarde van 0, betaalt de belegger de premie om de optie te kopen. Dus op dit moment is de volledige premie te wijten aan de extrinsieke waarde.
• Als de uitoefenprijs voor een calloptie bijvoorbeeld $ 100 is en de spotprijs van de onderliggende waarde $ 100 of minder is, is de uitbetaling 0. Laten we aannemen dat gedurende de looptijd van de optie de spotprijs 110 wordt, dan de uitbetaling is 110-100 = $ 10 en laten we zeggen dat er drie maanden zijn om af te lopen, we denken dat de onderliggende waarde kan oplopen tot $ 120, dus de optieprijs zal hoger zijn dan de huidige uitbetaling van 10, misschien $ 15, deze toevoeging $ 5 is te wijten aan extrinsieke waarde, meer bepaald de tijdswaarde als de vluchtigheid constant is.

Opties voor prijsbepaling

Op basis van de lengte van de tussentijdse perioden vanaf het moment van aankoop van de optie tot het moment van de vervaldatum, zijn er twee populaire methoden die worden gebruikt voor de prijsstelling van opties: de binominale methode wanneer de perioden discreet zijn, zoals twee jaar, en de BSM methode en zijn varianten, zoals de Black-methode, wanneer de gewenste prijsstelling continu is.

De prijs die bij een van deze methoden wordt bereikt, omvat zowel de intrinsieke als de extrinsieke waarde van de optie. Als de marktprijs zelfs hoger is dan deze prijs, dan kunnen daar twee redenen voor zijn:

• Ofwel is er een mogelijkheid tot arbitrage.
• Of de schattingen van de vluchtigheid kloppen niet. Soms berekenen we de volatiliteit terug op basis van de huidige marktprijs van de optie, en een dergelijke volatiliteit staat bekend als de impliciete volatiliteit, terwijl er een andere methode is voor het berekenen van de volatiliteit die bekend staat als de historische methode.

Veronderstellingen van het Black Scholes-model

We moeten ook kijken naar enkele aannames van de BSM, omdat sommige hiervan erg simplistisch zijn in vergelijking met een realistisch scenario:

• We nemen aan dat de volatiliteit van de onderliggende waarde bekend en constant is
• De risicovrije rente is bekend en constant
• Het onderliggende heeft geen kasstromen
• Er zijn geen transactiekosten of belastingen

Deze aannames zijn echter niet altijd waar in de echte wereld, en daarom vereist het BSM-model aanpassingen om dergelijke variantie op te nemen. Dergelijke aanpassingen variëren van analist tot analist, en daarom is het mogelijk dat de prijs die met deze methoden wordt berekend, kan afwijken van de huidige marktprijs.

Wat we hieruit moeten begrijpen, is dat het niet altijd zo is dat de marktprijs - intrinsieke waarde = extrinsieke waarde, en hier is het verschil tussen de termen prijs en waarde van de optie. De prijs kan verwijzen naar de marktprijs en de waarde kan verwijzen naar de berekende prijs van een van deze modellen, en de premie kan verwijzen naar het bedrag dat is betaald op het moment van aankoop van de optie.

De formule voor BSM voor de berekening van de prijs van een calloptie is hieronder voor een goed begrip:

Bron: Wikipedia.org

• Zonder al te diep in te gaan, moeten we de punten alleen vanuit het perspectief van dit artikel begrijpen.
• De standaarddeviatie is het symbool voor vluchtigheid en de Tt is de tijd tot het verstrijken. Daarom suggereert de formule dat de prijs die met dit model wordt berekend, zowel extrinsieke waardevariabelen als intrinsieke waardevariabelen omvat.

Conclusie

• We begrijpen dat de extrinsieke waarde van de optie een van de componenten is van de totale waarde van de optie, die bestaat vanwege de tijdswaarde en de impact van de volatiliteit van de onderliggende waarde.
• De berekening van de extrinsieke waarde is niet altijd gemakkelijk vanwege de variatie in de berekening van de volatiliteitsinput van de optieprijsmethodologie. Als we echter de marktprijs van de optie gebruiken om de volatiliteit achteraf te berekenen, staat een dergelijke volatiliteit bekend als de impliciete volatiliteit.
• Impliciete volatiliteit kan alleen worden berekend als we de marktprijs kennen en daarom niet nauwkeurig kunnen worden voorspeld, waardoor de voorspelbaarheid van extrinsieke waarde buitengewoon moeilijk is.