Top 28 interviewvragen over investeringsbankieren die u moet weten! (IB-tips)

Inhoudsopgave

Topvragen (en antwoorden) over investeringsbankieren

Topvragen (en antwoorden) over investeringsbankieren

Het doel van deze vragen en antwoorden over het investeringsbankieren is eenvoudigweg om u te helpen meer te weten te komen over de gespreksonderwerpen voor investeringsbankieren. Als frisser op dit gebied, ben ik er zeker van dat u misschien kriebels heeft gehad over wat en hoe u zich moet voorbereiden op uw eerste stap in deze financiële wereld. Er kan een onbeperkt aantal vragen gesteld worden over zaken van investeringsbankieren en aangezien het moeilijk is om ze allemaal hier te behandelen, zouden we er een paar bespreken die belangrijk zijn.

Terwijl u dit artikel leest, raad ik u aan actief de vragen zelf te blijven beantwoorden voordat u het juiste antwoord controleert. Dit zal je helpen de gewoonte te ontwikkelen om te brainstormen en deze vragen op een gestructureerde manier te beantwoorden. Beschouw dit als een eerste versie van het artikel. Ik zal dit regelmatig updaten met meer vragen en antwoorden op basis van jullie feedback.

Het interview bevat tegenwoordig niet de typische vragen die worden gesteld, waaronder de basisprincipes van financiële concepten. De interviewers willen dat de kandidaten nadenken en theorieën vermijden die iedereen gewoonlijk kent. Omdat deze vragen technische vragen zijn, is er altijd een juist antwoord, dus als je merkt dat je een bepaald antwoord niet weet, probeer het dan niet te vervalsen. Het is altijd beter te bekennen dat u het niet weet.

Interviewvragen voor Investment Banking zijn onderverdeeld in de volgende 6 onderwerpen

Boekhouding
Bedrijfsfinanciën
Waardering
Fusie en overnames (M&A)
Initiële openbare aanbieding (IPO)
Diversen

# 1 - Boekhouding

Vraag 1

Vertel me over de drie belangrijkste financiële overzichten en wat is hun betekenis

Dit is een van de meest gestelde interviewvragen over investment banking.

De drie belangrijkste financiële overzichten zijn de resultatenrekening, de balans en het kasstroomoverzicht. Over hun betekenis gesproken, de winst-en-verliesrekening geeft de inkomsten en uitgaven van een bedrijf weer en toont het uiteindelijke netto-inkomen dat het gedurende een bepaalde periode heeft behaald.
De balans geeft de activa van een bedrijf weer, zoals een fabriek, materiële vaste activa, contanten, inventaris en andere middelen. Evenzo rapporteert het de verplichtingen die het eigen vermogen, de schulden en de crediteuren omvatten. De balans is zodanig dat de activa altijd gelijk zijn aan de passiva plus het eigen vermogen.
Ten slotte is er een kasstroomoverzicht dat de nettowijziging in contanten rapporteert. Het geeft de kasstroom uit de bedrijfs-, investerings- en financieringsactiviteiten van het bedrijf.

Vraag 2

Als u de kans krijgt om de financiële levensvatbaarheid van het bedrijf te beoordelen, welke verklaring zou u dan kiezen en waarom?

Het zou het kasstroomoverzicht zijn. De reden hiervoor is dat het een getrouw beeld geeft van hoeveel geld het bedrijf in feite genereert.
De kasstromen zijn daarom het belangrijkste waar u echt op let terwijl u de algehele financiële gezondheid van het bedrijf analyseert.

Vraag 3

Laten we zeggen dat de afschrijvingskosten met $ 100 stijgen. Hoe zou dit de financiële overzichten beïnvloeden?

Resultatenrekening: als de afschrijvingskosten afnemen, zou het bedrijfsresultaat met $ 100 dalen en uitgaande van een belastingtarief van 40%, zou het nettoresultaat met $ 60 dalen.
Kasstroomoverzicht: het nettoresultaat bovenaan het kasstroomoverzicht daalt met $ 60, maar de afschrijving van $ 100 is een niet-contante uitgave die wordt toegevoegd, dus de totale kasstroom uit operationele activiteiten stijgt met $ 40. Zonder verdere wijzigingen stijgt de totale netto wijziging in contanten met $ 40.
Balans: aan de actiefzijde vanwege de waardevermindering dalen de installaties, eigendommen en uitrusting met $ 100, en de kasstroom stijgt met $ 40 ten opzichte van de wijzigingen in het kasstroomoverzicht.

Vraag # 4

Stel je een situatie voor waarin een klant met een creditcard betaalt voor een mobiele telefoon. Hoe zou dit eruit zien bij boekhouding op kasbasis versus boekhouding op transactiebasis?

In het geval van een boekhouding op basis van contanten, worden de inkomsten pas verantwoord als het bedrijf de creditcard van de klant in rekening brengt, autorisatie heeft verkregen en het geld op zijn bankrekening heeft gestort.
Na deze boeking zou worden weergegeven als omzet in de resultatenrekening en ook als liquide middelen in de balans.
In tegenstelling tot bij boekhouding op transactiebasis, zou het meteen als Opbrengst worden weergegeven. Maar het zou nog niet verschijnen als Cash op de balans, maar het zal worden weergegeven als Debiteuren.
Pas nadat het bedrag op de bankrekening van het bedrijf is gestort, wordt het als contant gerapporteerd.

Bekijk ook deze gedetailleerde uitleg over Cash versus Accrual Accounting.

# 2 - Bedrijfsfinanciering

Vraag # 5

Wat is de formule voor het berekenen van WACC?

Verwacht deze interviewvraag over investment banking.

WACC = Cost of Equity * Proportion of Equity + Cost of debt * Proportion of debt (1-belastingtarief). Waar, De kosten van het eigen vermogen berekend met behulp van het Capital Asset Pricing Model (CAPM).
De formule is de kosten van eigen vermogen = risicovrije rente + bèta * aandelenrisicopremie
Kosten van schulden = de risicovrije rente is in feite het rendement van een Amerikaanse schatkist met een looptijd van 10 of 20 jaar
Beta wordt berekend op basis van hoe riskant de vergelijkbare bedrijven en aandelen zijn
Risicopremie is het percentage waarmee aandelen naar verwachting beter presteren dan 'risicovrije' activa.
De verhouding is in feite het percentage van hoeveel van de kapitaalstructuur van het bedrijf wordt ingenomen door elk van de componenten.

Vraag # 6

Er zijn twee bedrijven P en Q die precies hetzelfde zijn, maar één P heeft schulden en Q heeft er geen. Welke van de twee bedrijven zou in dit geval een hogere WACC hebben?

In dit scenario zou bedrijf Q een hogere WACC hebben, omdat schulden minder duur zijn dan eigen vermogen.

Vraag # 7

De interviewer op dit moment zou u kunnen vragen waarom schulden als minder duur worden beschouwd?

Het antwoord is als volgt; Rente op schulden is fiscaal aftrekbaar (vandaar de (1 - belastingtarief) vermenigvuldiging in de WACC-formule).
Schuldhouders zouden eerst worden betaald in een liquidatie of faillissement.
Instinctief zijn de rentetarieven op schulden meestal lager dan de Cost of Equity-cijfers die u ziet.
Als gevolg hiervan zal het gedeelte Cost of Debt van WACC minder bijdragen aan het totale bedrag dan het gedeelte Cost of Equity.

# 3 - Waarderingen

Vraag # 8

Beschrijf de manieren waarop een bedrijf wordt gewaardeerd

Dit is een andere veel voorkomende interviewvraag over investeringsbankieren.

Voorafgaande transactieanalyse

Dit wordt ook wel Transaction Multiple Valuation genoemd
Dit is wanneer je kijkt naar hoeveel anderen hebben betaald voor vergelijkbare bedrijven om te bepalen hoeveel het bedrijf waard is.
Om deze methode effectief te gebruiken, moet u goed bekend zijn met de branche van het bedrijf dat u waardeert en met de normale premies die voor een dergelijk bedrijf worden betaald.

Vergelijkbare bedrijfsanalyse

Een vergelijkbare bedrijfsanalyse is vergelijkbaar met de analyse van precedenttransacties, behalve dat u het hele bedrijf als beoordelingseenheid gebruikt, niet de aankoop van een bedrijf.
Dus om deze methode te gebruiken, zou je ook zoeken naar bedrijven die vergelijkbaar zijn met het bedrijf dat je waardeert en kijken naar hun prijs / winst-verhouding, EBITDA, aandelenkoers en alle andere variabelen waarvan je denkt dat ze een aanwijzing zijn voor de gezondheid van een bedrijf.

Verdisconteerde cashflowanalyse

Dit is wanneer u toekomstige cashflow gebruikt, of wat het bedrijf de komende jaren zal verdienen, om te bepalen wat het bedrijf nu waard is.
Om DCF te berekenen, moet u uitrekenen wat de waarschijnlijke of toekomstige cashflow is voor een bedrijf voor de komende 10 jaar.
Bereken vervolgens hoeveel dat zou zijn in de termen van vandaag door het te 'disconteren' tegen het tarief dat een rendement op de investering zou opleveren.
Vervolgens tel je de eindwaarde van het bedrijf erbij en dat vertelt je hoeveel het bedrijf waard is.

Vraag # 9

In welke situaties gebruiken we geen DCF bij de taxatie?

We zouden geen DCF gebruiken bij de waardering als het bedrijf een onstabiele of onvoorspelbare cashflow heeft of als schulden en werkkapitaal een fundamenteel andere rol vervullen.
Financiële instellingen zoals banken herinvesteren bijvoorbeeld geen schulden en het werkkapitaal vormt een groot deel van hun balans, dus hier gebruiken we geen DCF voor dergelijke bedrijven.

Vraag # 10

Maak een lijst van de meest voorkomende veelvouden die bij een taxatie worden gebruikt

Waarderingsvragen zijn heel gebruikelijk in interviews met investeringsbankieren.

Dit zijn relatieve waarderingstechnieken die hieronder worden gegeven:

EV / omzet
EV / EBITDA
EV / EBIT
P / E
P / BV

Vraag # 11

Geef een korte toelichting op de leveraged buy-out?

Een van de technische vragen.

Een leveraged buyout (LBO) is wanneer een bedrijf of investeerder een ander bedrijf koopt met voornamelijk geleend geld, leningen of zelfs obligaties om de aankoop te kunnen doen.
De activa van het overgenomen bedrijf worden meestal gebruikt als onderpand voor die leningen.
Soms kan de verhouding tussen schuld en eigen vermogen in een LBO 90-10 zijn.
Elk hoger schuldpercentage kan tot een faillissement leiden.

Vraag # 12

Verklaar de PEG-ratio?

Dit staat voor prijs / winst / groei-verhouding en neemt de P / E-ratio en verklaart vervolgens hoe snel de EPS voor het bedrijf zal groeien.
Een aandeel dat snel groeit, heeft een hogere PEG-ratio. Een aandeel dat goed geprijsd is, heeft dezelfde P / E-ratio en PEG-ratio.
Dus als de P / E-ratio van een bedrijf 20 is en de PEG-ratio ook 20, zullen sommigen beweren dat de voorraad te duur is als een ander bedrijf met dezelfde EPS een lagere P / E-ratio heeft, maar dat betekent ook dat het sneller groeit omdat het PEG-tarief is 20.

Vraag # 13

Wat is de formule voor Enterprise Value?

De formule voor ondernemingswaarde is: de marktwaarde van het eigen vermogen (MVE) + schuld + preferente aandelen + minderheidsbelang - contanten.

Vraag # 14

Waarom denk je dat het geld wordt afgetrokken in de formule voor bedrijfswaarde?

De reden waarom contanten worden afgetrokken, is dat het wordt beschouwd als een niet-operationeel actief en omdat de vermogenswaarde er indirect rekening mee houdt.

Vraag # 15

Waarom kijken we zowel naar ondernemingswaarde als naar eigen vermogen?

Ondernemingswaarde geeft de waarde van het bedrijf aan die aan alle investeerders kan worden toegerekend, terwijl de vermogenswaarde het deel vertegenwoordigt dat beschikbaar is voor aandeelhouders.
We beschouwen beide omdat de vermogenswaarde het getal is dat het grote publiek ziet, terwijl de ondernemingswaarde de werkelijke waarde vertegenwoordigt.

Vraag # 16

Wat betekent het als een bedrijf een negatieve ondernemingswaarde heeft?

Het bedrijf kan een negatieve ondernemingswaarde hebben als het bedrijf extreem grote kassaldi heeft of een extreem lage marktkapitalisatie of beide.
Dit kan voorkomen bij bedrijven die op de rand van faillissement staan of bij financiële instellingen zoals de banken, die grote kassaldi hebben.

# 4 - Fusies en overnames

Vraag # 17

Geef een korte toelichting op het proces van een buy-side M & A-deal

Er wordt veel tijd besteed aan het voltooien van onderzoek naar de potentiële acquisitiedoelstellingen en met het bedrijf dat u vertegenwoordigt, doorloopt u meerdere cycli van selectie en filtering.
Beperk op basis van de feedback van hen de lijst en bepaal welke verder moeten worden benaderd.
Er worden bijeenkomsten gehouden om de ontvankelijkheid van een potentiële verkoper te peilen.
Er vinden serieuze gesprekken met de verkoper plaats die een diepgaande due diligence en het bepalen van de biedprijs vereisen.
Onderhandel over de prijs en andere belangrijke voorwaarden van de koopovereenkomst.
Kondig de M & A-deal / transactie aan.

Vraag # 18

Geef een korte toelichting op de analyse van aangroei en verdunning

Dit is een andere technische vraag.

Om de impact van de overname op de winst per aandeel (WPA) van de overnemende partij te meten en deze ook te vergelijken met de WPA van de onderneming als de overname niet zou zijn uitgevoerd, wordt een aanwas- en verwateringsanalyse uitgevoerd.
In eenvoudige bewoordingen zouden we kunnen zeggen dat in het scenario dat de nieuwe WPA hoger is, de transactie "toevoegend" wordt genoemd, terwijl het tegenovergestelde "verwaterend" wordt genoemd.

Vraag # 19

Gegeven een situatie waarin een bedrijf met een lage P / E een bedrijf met een hoge P / E verwerft in een deal met alle aandelen, zal de deal dan waarschijnlijk bijdragen of verwateren?

Als andere dingen gelijk zijn, zou de transactie in een situatie waarin een bedrijf met een lage P / E een bedrijf met een hoge P / E verwerft, de winst per aandeel (EPS) van de overnemende partij verwateren.
De reden hiervoor is dat de overnemende partij meer voor elke roepie aan inkomsten zal moeten betalen dan de markt zijn eigen inkomsten waardeert.
Daarom zou de overnemende partij in een dergelijke situatie proportioneel meer aandelen in de transactie moeten uitgeven.

Vraag # 20

Wat zijn de synergieën en de soorten?

Synergieën zijn waar de koper meer waarde krijgt dan uit een overname dan wat de financiële gegevens zouden voorspellen. Er zijn in principe twee soorten synergieën -
Inkomstensynergie: het gecombineerde bedrijf kan producten cross-selling aan nieuwe klanten of nieuwe producten up-selling aan bestaande klanten. Door de deal zou het mogelijk kunnen zijn om uit te breiden in nieuwe regio's.
Kostensynergieën: het gecombineerde bedrijf zou gebouwen en administratief personeel kunnen samensmelten en ontslagen werknemers kunnen ontslaan. Het zou ook in staat kunnen zijn om overtollige winkels of locaties te sluiten.

Vraag # 21

Hoe ontstaat goodwill bij een overname?

Goodwill is een immaterieel actief dat in de loop van de jaren grotendeels hetzelfde blijft en niet zoals andere immateriële activa wordt afgeschreven. Het verandert alleen als er een overname is.
Goodwill is in feite de waardevolle activa die niet als financiële activa op de balans worden weergegeven. Bijvoorbeeld merknaam, klantrelatie, intellectuele eigendomsrechten, etc.
Goodwill is in feite het aftrekken van de boekwaarde van een bedrijf van de aankoopprijs van het eigen vermogen. Het betekent de waarde boven de "reële marktwaarde" van de verkoper die de koper heeft betaald.

# 5 - Initial Public Offerings (IPO)

Vraag # 22

Geef een korte omschrijving van wat u zou doen als u werkt aan een IPO voor een klant?

Allereerst zouden we de klant ontmoeten en alle nodige informatie verzamelen, zoals hun financiële gegevens, klanten en leren over de sector waartoe ze behoren.
Hierna zou u andere bankiers en advocaten de registratieverklaring ontmoeten die de activiteiten en de markt van het bedrijf voor zijn investeerders zou beschrijven.
Vervolgens ontvangt u opmerkingen van de SEC en blijft u het document herzien totdat het acceptabel is.
Nu zou je de komende weken besteden aan het organiseren van roadshows waar je het bedrijf zou presenteren aan de institutionele klanten en hen ook zou overtuigen om erin te investeren.
Na het aantrekken van kapitaal voor de klanten zou het bedrijf op de beurs gaan handelen.

Vraag # 23

Wat zijn de voordelen van een beursnotering als een bedrijf?

Het is een belangrijke stap voor een bedrijf om liquiditeit te bereiken
Er zijn bepaalde beleggers die alleen in beursgenoteerde emittenten zouden willen beleggen
Het helpt het bedrijf om een erkende waarde voor hun aandelen vast te stellen, wat op zijn beurt ook kan helpen om aandelen te gebruiken voor acquisities in plaats van contanten

# 1 - Diverse vragen

Vraag # 24

Wat staat er in een pitchbook?

Het pitchboek hangt af van het soort deal waarvoor het bedrijf pitchen, maar de gemeenschappelijke structuur zou zijn:

Bankreferenties om hun expertise in het eerder voltooien van soortgelijke deals te bewijzen.
Samenvatting van de opties van het bedrijf
Passende financiële modellen en waardering
Investment Banking-grafieken
Potentiële overnamedoelwitten of potentiële kopers
Samenvatting en belangrijkste aanbevelingen

Vraag # 25

Vertel me een bedrijf dat je bewondert / volgt en pitch me een aandeel

U moet uw antwoord op dergelijke interviewvragen over investment banking structureren, waarbij u het volgende in gedachten moet houden;

Geef de naam van het aandeel dat u hebt gevolgd en de reden daarvoor
Vat snel samen wat de zaken van het bedrijf zijn
Geef een snel overzicht van de financiële gegevens om de omvang ervan aan te geven en hoe winstgevend deze is. Ook als u specifieke details kunt verstrekken over de omzet, EBITDA-veelvouden of het P / E-veelvoud ervan
Geef redenen waarom het aandeel of hun bedrijf aantrekkelijker is dan zijn rivalen.
U moet spreken over de trend die het aandeel heeft gehad in de afgelopen 3-5 jaar.
U kunt ook praten over de toekomstige vooruitzichten voor het bedrijf.

Vraag # 26

Waarom gebruiken private-equityfirma's hefboomwerking bij het kopen van een bedrijf?

De private-equityfirma vermindert het bedrag aan eigen vermogen voor de deal door aanzienlijke hoeveelheden leverage (schuld) te gebruiken om de aankoopprijs te helpen financieren.
Door dit te doen, zal het rendement van de private-equityfirma aanzienlijk toenemen bij het verlaten van de investering.

Vraag 27

Wat is convexiteit ?

Convexiteit is een nauwkeurigere maatstaf voor de relatie tussen rendement en prijsveranderingen in obligaties in relatie tot de verandering in rentetarieven.
Duur berekent dit als een rechte lijn, terwijl het in werkelijkheid een bolle curve is, vandaar de naam.
Dit wordt gebruikt als een risicoberekening omdat het kan vertellen hoe een obligatierendement zal reageren op renteveranderingen.

Vraag # 28

Bepaal het voor risico gecorrigeerde rendement

Als je naar een investering kijkt, kun je niet simpelweg kijken naar het verwachte rendement. Als de winst van investering A groter is dan de winst van investering B, wil je misschien meteen voor investering A gaan.
Maar investering A heeft misschien een grotere kans op totaal verlies dan investering B, dus ook al is de winst groter, het is een stuk riskanter en daarom niet noodzakelijk een betere investering.
Het aangepaste rendement is wanneer u niet alleen kijkt naar het rendement dat een investering u kan opleveren, maar u ook het risico van die investering meet.
Het aangepaste rendement wordt meestal aangeduid als een cijfer of beoordeling.
Als je technisch ingesteld bent, wil je misschien ook de manieren noemen waarop risico wordt gemeten: bèta, alfa en de Sharpe-ratio, r-kwadraat en standaarddeviatie.

Conclusie

De sleutel tot het succesvol beantwoorden van deze technische vragen is om de concepten die je leert toe te passen en jezelf te testen. Ik hoop dat dit je heeft geholpen om een aantal belangrijke vragen en antwoorden over investeringsbankonderwerpen te leren en je een stap dichter bij de spraakmakende interviews te brengen. Al het beste :-)

PS Houd er rekening mee dat we alleen de technische vragen en hun typen hebben besproken, behalve deze zou je je ook moeten voorbereiden op de persoonlijke vragen, waarom investeringsbankieren Interviewvragen en hersenkrakers die meestal deel uitmaken van het testen van de kandidaten.

Video over interviewvragen en antwoorden over investeringsbankieren

Aanbevolen metingen

In deze gids zetten we de 28 meest gestelde vragen en antwoorden over investeringsbankieren op een rij die u moet weten. Hier bespreken we de tips om de vragen te beantwoorden over boekhouding, taxaties, modellering, pitchbook, fusies en overnames, IPO, leveraged buyouts en andere. U kunt deze Q&A ook bekijken voor meer informatie -

Top 10 Excel-interviewvragen
Equity Research sollicitatievragen
Corporate Finance sollicitatievragen (met antwoorden)
Interviewvragen over financiële modellering (met antwoorden)