Wat is durfkapitaal?
Durfkapitaal is een manier om een startup te financieren waarbij investeerders zoals financiële instellingen, banken, pensioenfondsen, bedrijven en individuen met een hoog netwerk een nieuw en snelgroeiende onderneming helpen door het verstrekken van langetermijnfinanciering en praktisch advies als zakenpartners, in ruil voor aandeel in zowel risico's als beloningen en zorgt voor een solide kapitaalbasis voor toekomstige groei.
Uitleg
Risicokapitaalgeld wordt geïnvesteerd in die bedrijven met een enorm groeipotentieel. Mensen die in durfkapitaal investeren, staan bekend als venture capitalists. Durfkapitaal is een essentiële manier voor startups en kleine bedrijven om aan financiering te komen, aangezien ze geen toegang hebben tot kapitaalmarkten. Durfkapitaalfinanciering is populair geworden omdat het bovengemiddelde rendementen oplevert voor investeerders.
Uber heeft in totaal bijna $ 8,8 miljard aan financiering ontvangen. De bovenstaande tabel toont de tijdlijn van de investeringen van Uber en bekende taxaties.
Voor startups en kleine bedrijven is het gemakkelijk geld te verdienen in vergelijking met geld inzamelen via leningen en andere vormen van schulden.
Wie zijn de venture capitalists?
Dit zijn die rijke investeerders die al een stempel hebben gedrukt en een goede hoeveelheid geld te investeren hebben. Afgezien van deze investeerders, zelfs investeringsbanken, komen andere financiële instellingen binnen als investeerders.
De reden dat ze geïnteresseerd zijn om dit risico te nemen, is dat ze een veel hoger rendement behalen in vergelijking met traditionele beleggingen. De verliezen zijn ook enorm als de investering mislukt, maar de investeerders hebben de vereiste risicobereidheid om deze te dragen.
Hoe werkt de durfkapitaalsector?
De durfkapitaalsector heeft vier belangrijke spelers '
- Ondernemers
- Durfkapitalisten
- Investeringsbank
- Particuliere investeerders
Ondernemers zijn degenen die financiering nodig hebben. Investeerders zijn de vermogende particulieren die een hoog rendement willen behalen. Investeringsbankiers hebben bedrijven nodig die kunnen worden verkocht en durfkapitalisten die een markt creëren voor deze drie spelers.
bron: hbr.org
De structuur van Venture Capital Firm
Een basisstructuur van een durfkapitaalfonds zou worden gestructureerd als een commanditaire vennoot. Het fonds wordt beheerd door een samenwerkingsovereenkomst.
Beheermaatschappij is de activiteit van het fonds. De beheermaatschappij zou een beheervergoeding van 2% ontvangen. Deze vergoedingen worden aangewend voor het dekken van de algemene beheerskosten, zoals huur, salarissen van werknemers, etc.
Limited Partners (LP's) is iemand die kapitaal inbrengt in het durfkapitaalfonds. LP's zijn meestal institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, verzekeringsmaatschappijen, schenkingen, stichtingen, family offices en vermogende particulieren.
General Partner (GP) is de risicokapitaalpartner van de beheermaatschappij. Hij is verantwoordelijk voor het aantrekken en beheren van durfkapitaalfondsen, het nemen van de vereiste investeringsbeslissingen en het helpen van de portefeuillebedrijven bij het uitstappen. Het is zo omdat ze een fiduciaire verantwoordelijkheid hebben jegens hun Limited Partners.
Portefeuillemaatschappijen of startups zijn de bedrijven die financiering nodig hebben, en zij ontvangen financiering van het durfkapitaalfonds in ruil voor preferent eigen vermogen of algemeen eigen vermogen. Het durfkapitaalfonds zou winsten kunnen realiseren wanneer zich een liquiditeitsgebeurtenis voordoet, zoals fusies en overnames, of wanneer een bedrijf besluit voor een beursgang te gaan, en deze aandelen kunnen worden omgezet in contanten.
Financieringsproces voor durfkapitaal
Er zijn verschillende stadia waarin de financiering plaatsvindt. Dit zijn -:
- Fase I - Het financieringsproces begint met het indienen van een plan door een ondernemer bij Venture capital. Een businessplan helpt om uw bedrijfsidee, een markt waar u wilt verkopen en hoe u winst wilt maken en uw bedrijf wilt laten groeien, over te brengen naar durfkapitaal. De vereiste details die vereist zijn in een businessplan zijn een samenvatting van het voorstel, marktomvang, informatie over management, financiële prognoses, concurrentiescenario. Als de VC wordt aangetrokken door het businessplan, gaat het proces naar de tweede fase.
- Fase II - Eerste bijeenkomst tussen partijen - Na het doornemen van het businessplan dat de voorstudie plaatst, roept de VC op tot een persoonlijke ontmoeting met het management van de startup. Deze vergadering is belangrijk als een post dat wordt besloten of de VC al dan niet in het bedrijf zou investeren. Als alles goed gaat, gaat de VC naar de volgende fase, namelijk het uitvoeren van due diligence.
- Fase III - Uitvoeren van due diligence - Dit proces is een snelle evaluatie van de referenties van bedrijfseigenaren over de klant, evaluatie van de bedrijfsstrategie, herbevestiging van debiteuren en crediteuren en een snelle controle van andere relevante informatie die tussen de twee partijen is uitgewisseld.
- Fase IV - Afronding van de term sheet - Na het uitvoeren van de due diligence, zou VC een term sheet aanbieden als alles op zijn plaats valt. De term sheet is een niet-bindend document dat de algemene voorwaarden tussen de twee partijen opsomt. De term sheet is bespreekbaar en komt tot stand nadat alle partijen hiermee akkoord zijn gegaan. Na de overeenkomst zijn alle juridische documenten voorbereid en legaal, bij het opstarten wordt de nodige zorgvuldigheid betracht. Hierna wordt het geld vrijgegeven aan het bedrijf.
Soorten durfkapitaalfinanciering
De classificatie van verschillende soorten risicokapitaal is gebaseerd op hun toepassing in verschillende stadia van een bedrijf. Drie hoofdtypen van risicokapitaal zijn startfinanciering en acquisitie / buy-outfinanciering. De procedure voor risicokapitaalfinanciering wordt afgerond in de zes fasen van de financiering. Deze fasen zijn volgens de ontwikkelingsfase van het bedrijf. Deze fasen zijn -:
- Seed Money -: Dit is een financiering op laag niveau voor het ontwikkelen van een idee van een ondernemer.
- Opstarten - Dit zijn de bedrijven die operationeel zijn en financiering nodig hebben om te voldoen aan marketingkosten en productontwikkelingskosten. Het wordt over het algemeen aan bedrijven gegeven om de ontwikkeling van hun producten of diensten te voltooien.
- Eerste ronde - Dit type financiering is bedoeld voor productie en financiering voor vroege verkoop. Dit type financiering helpt bedrijven die al hun kapitaal hebben gebruikt en financiering nodig hebben om volwaardige zakelijke activiteiten te starten
- Tweede ronde - Deze financiering voor die bedrijven die verkopen hebben, maar nog steeds geen winst maken of gewoon break-even hebben.
- Derde ronde - Dit is mezzaninefinanciering; bij deze financiering wordt geld aangewend voor de uitbreiding van het nieuw waardevolle bedrijf.
- Vierde ronde - Dit is het geld dat wordt gebruikt om openbaar te worden. Deze ronde wordt ook wel brugfinanciering genoemd.
Financiering in een vroege fase heeft startfinanciering, startfinanciering en financiering in de eerste fase als drie onderverdelingen. Terwijl uitbreidingsfinanciering kan worden onderverdeeld in tweede fase financiering, overbruggingsfinanciering en derde fase financiering of mezzanine financiering.
Afgezien hiervan wordt ook financiering in de tweede fase verstrekt aan bedrijven om hun bedrijf uit te breiden. Overbruggingsfinanciering wordt over het algemeen verstrekt voor financiering met alleen een aflossingsvrije korte termijn. Het wordt soms ook verstrekt als een manier om in geldelijke termen te helpen aan bedrijven die gebruik maken van Initial Public offers (IPO).
Risicokapitaal Exit Route
Er zijn verschillende exitroutes beschikbaar voor durfkapitalisten. Ze kunnen hun investeringen laten uitbetalen door middel van -:
- Initiële openbare aanbieding (IPO)
- Promotors die het eigen vermogen terugkopen
- Fusies en overnames
- Verkoop van het belang aan andere strategische investeerders
Voordelen en nadelen van een risicokapitaal
VC-voordelen
- Rijkdom en expertise kunnen in het bedrijf worden ingebracht
- Financiering wordt gedaan door middel van eigen vermogen, dus de last waarmee een bedrijf wordt geconfronteerd, is minder dan wanneer het geld leent voor een bedrijf dat schuldgeld is.
- Bedrijven krijgen ook waardevolle connecties via een VC en ook technische, marketing- of strategische expertise, die een minder ervaren zakenman helpt om zijn bedrijf succesvoller te maken.
- Er is geen verplichting om het geld terug te betalen.
VC-nadelen
- Autonomie gaat verloren toen investeerders mede-eigenaar werden. Vanwege hun substantiële belang proberen ze inspraak te hebben bij zakelijke beslissingen.
- Het proces om een investeerder aan boord te krijgen is een langdurig en tijdrovend proces.
- Over het algemeen heeft de Investeerder het geld, dus hij heeft inspraak als het gaat om het sluiten van de deal. Dus de term sheet is over het algemeen meer gericht op investeerders, tenzij het bedrijf een nieuw idee is of een enorme potentiële vraag heeft.
- Voordelen van risicokapitaalfinanciering worden alleen op lange termijn gerealiseerd.
Rendement voor een durfkapitaal
Durfkapitaalfondsen zullen alleen winsten kunnen realiseren als er zich een liquiditeitsgebeurtenis voordoet (dat wil zeggen "exit"); dit gebeurt in drie situaties, namelijk:
- Aankoop van aandelen: dit gebeurt wanneer een nieuwe investeerder die eigendom in het bedrijf wil kopen, het belang koopt van de bestaande investeerder. Soms kocht de eigenaar van het bedrijf ook de aandelen terug.
- Strategische acquisitie: Strategische acquisitie gebeurt door middel van een fusie of een overname. Het wordt gedaan door een bedrijf dat bereid is om een gedifferentieerde technologie, een groot klantenbestand, een rockstar-team of een andere combinatie te kopen. Voorbeeld Hotmail-acquisitie door Microsoft
- Initial Public Offerings (IPO): Bedrijven met een op zichzelf staand bedrijf en in winst met een stabiel klantenbestand, productstrategie en groei geven er de voorkeur aan geld in te zamelen voor toekomstige groei door IPO.
Het leven van een durfkapitaalfonds
De gemiddelde looptijd van een durfkapitaalfonds ligt tussen de 7 en 10 jaar. Ze blijven echter slechts 3-4 jaar actief. De reden hiervoor is dat na 4 jaar het grootste deel van het fondsgeld al belegd is. De resterende jaren zijn voor het oogsten van vervolginvesteringen in enkele uitzonderlijke artiesten.
Over het algemeen reserveren risicokapitaalfondsen ongeveer 50% van de middelen als reserve om de bestaande portefeuillebedrijven te ondersteunen. Een kleiner fonds zou echter geen volgende investering doen, aangezien het economisch niet levensvatbaar zou zijn vanwege het grote kapitaal dat nodig is voor een klein incrementeel eigendom.
Dus als u een startup bent die op zoek is naar fondsen, moet u ervoor zorgen dat u een VC benadert die minder dan vier jaar oud is.
Net als bij een PE-fonds worden eerst de commanditaire vennoten betaald en daarna het fonds. Elk fonds is vier jaar actief, en daarna wordt er weer geoogst. Een VC zou meerdere fondsen tegelijk actief hebben, maar er zijn er maar een paar actief voor het accepteren van nieuwe investeringen. De term die wordt gebruikt om naar niet-toegewezen fondsen te verwijzen, is 'droog poeder'.
Top VC-deals aller tijden
- Alibaba - Softbank: - Softbank investeerde in 2000 $ 20 miljoen in Alibaba. In 2016 verkochten ze $ 8 miljard aan Alibaba-aandelen. En bezit nog steeds meer dan 28% van de Alibaba (marktkapitalisatie van bijna $ 400 miljard). Geen prijzen om te raden dat deze investering Softbank meer dan 500x rendement opleverde.
- WhatsApp - Sequoia - Sequoia investeerde in totaal ongeveer $ 60 miljoen in WhatsApp, waarmee het zijn belang verhoogde tot ongeveer 40%, na een initiële investering van $ 8 miljoen in 2011. WhatsApp werd door Facebook overgenomen voor $ 19 miljard en hielp Sequoia $ 6,4 miljard aan de deal te verdienen. Raad eens wat het totale rendement is dat Sequoia heeft behaald?
- eBay - Benchmark - Benchmark investeerde $ 6,7 miljoen in Ebay's Series A. Na de beursgang was de investering meer dan $ 5 miljard waard. Nogmaals, de opbrengsten waren verbijsterend.
Top 20 durfkapitalisten
| S. Nee | Naam | VC Firm |
| 1 | Bill Gurley | Benchmark |
| 2 | Chris Sacca | Hoofdletter in kleine letters |
| 3 | Jeffrey Jordan | Andreessen Horowitz |
| 4 | Alfred Lin | Sequoia Capital |
| 5 | Brian Singerman | Founders Fund |
| 6 | Ravi Mhatre | Lightspeed Venture Partners |
| 7 | Josh Kopelman | Hoofdstad eerste ronde |
| 8 | Peter Fenton | Benchmark |
| 9 | Nanpeng (Neil) Shen | Sequoia Capital (China) |
| 10 | Steve Anderson | Baseline Ventures |
| 11 | Fred Wilson | Union Square Ventures |
| 12 | Kirsten Green | Forerunner Ventures |
| 13 | Jeremy Liew | Lightspeed Venture Partners |
| 14 | Neeraj Agrawal | Batterij Ventures |
| 15 | Michael Moritz | Sequoia Capital |
| 16 | Danny Rimer | Index Ventures |
| 17 | Aydin Senkut | Felicis Ventures |
| 18 | Asheem Chandna | Greylock Partners |
| 19 | Mitch Lasky | Benchmark |
| 20 | Mary Meeker | Kleiner Perkins Caufield & Byers |
bron: CBInsights
Verschil tussen durfkapitaal en private equity
Over het algemeen is er verwarring tussen de termen VC & PE. Er is echter een verschil tussen de twee. Het belangrijkste verschil tussen VC & PE is dat PE meestal 100% van het bedrijf koopt waarin ze investeren, terwijl VC 50% of minder investeert. Afgezien daarvan is de concentratie van PE-bedrijven in volwassen bedrijven, terwijl VC zich concentreert op startups met potentiële groei.
Conclusie
Als investeerder moet u zich bij een durfkapitaalfonds aansluiten, dat onderzoek en analyse vereist, aangezien er een hoog risico verbonden is aan investeringen. Als startup is het noodzakelijk dat u zich aansluit bij het juiste durfkapitaalfonds, aangezien zij, naast het fonds, wel de nodige expertise bieden.
