Dollarization-definitie
Dollarisatie is de informele term voor valuta wissel , waarin een land, officieel of officieus, geheel of gedeeltelijk, een vreemde valuta accepteert als wettig betaalmiddel voor het doel van de verbetering van de monetaire stabiliteit, het verminderen van de kosten van het handhaven van een eigen munt en het stimuleren van de belegger en het vertrouwen van de consument in zijn economie.
Omdat USD een van de meest populaire valuta is, is valutasubstitutie in de volksmond bekend als 'Dollarization', maar dit betekent niet dat USD de enige valuta is die zo wordt gebruikt.
Verhaal achter dollarisatie
Momenteel draait de wereld op een fiatgeldsysteem waarin de papieren valuta of munten niet worden gedekt door een gelijkwaardige hoeveelheid goud. Dit is het geval sinds de afschaffing van de Goudstandaard en zijn varianten.
Wanneer de valuta's werden gedekt door goud, zou het verhogen van de hoeveelheid van een bepaalde valuta vereisen dat een gelijkwaardige hoeveelheid goud als reserve wordt aangehouden. Dit creëerde een limiet aan de toename van de hoeveelheid valuta, aangezien de productie van goud zijn beperkingen heeft. Onder het fiatregime kunnen landen echter indien nodig een onbeperkt geldbedrag drukken. Dit proces wordt ook wel Tekortfinanciering genoemd.
Een nadeel hiervan is dat de munt door overaanbod zijn waarde verliest op de internationale markt. In ruil voor 1 eenheid van een dergelijke valuta zijn lagere en lagere bedragen aan vreemde valuta beschikbaar. Uiteindelijk verliezen investeerders en consumenten het vertrouwen in de munt door het feitelijke gebrek aan koopkracht.
Om het vertrouwen in de fiscale en economische structuren van het land terug te brengen, hebben bepaalde landen in verschillende perioden officieel of onofficieel een vreemde valuta als wettig betaalmiddel aangenomen. Dergelijke vreemde valuta zijn internationaal aanvaardbaar en daarom hebben investeerders en consumenten er meer vertrouwen in.
Wisselkoersregelingen
De volgende afbeelding toont de mate van flexibiliteit van wisselkoersen:
- Onder Complete Dollarization, ook wel bekend als 'hard peg' of currency board-systeem, is er geen apart wettig betaalmiddel
- Onder het vastrentende regime wordt de binnenlandse valutakoers gefixeerd ten opzichte van een enkele valuta of een mandje valuta's om stabiliteit te brengen.
- Onder soft peg of managed float mag de binnenlandse valuta vrij zweven binnen een bepaald bereik en is deze gebonden aan de boven- en ondergrenzen van dit bereik.
- Een volledig zwevende wisselkoers beweegt vrijelijk met de marktbewegingen van vraag en aanbod zonder enige tussenkomst van politieke of monetaire autoriteiten.
Soorten dollarisatie
De volgende afbeelding toont de classificatie van Dollarization op basis van graad en ambtenaarheid:
- Volledige dollarisatie houdt in dat vreemde valuta het enige wettige betaalmiddel in het land is.
- Gedeeltelijke dollarisatie houdt in dat de vreemde valuta en de lokale valuta worden geaccepteerd als wettig betaalmiddel in het land.
- Officiële dollarisatie houdt in dat de regering en monetaire autoriteiten van het land een vreemde valuta als legaal hebben geaccepteerd
- Onofficiële dollarisatie vindt plaats wanneer de mensen in het land hun spaargeld in vreemde valuta hebben in de vorm van beleggingsinstrumenten, omdat ze die valuta beschouwen als een veilige haven en bescherming tegen inflatie.
Real-world gevallen van dollarisatie
# 1 - Volledige of officiële dollarisatie
- Zimbabwe heeft de binnenlandse valuta in 2009 volledig vervangen door verschillende vreemde valuta, na langdurige perioden van hyperinflatie en extreme economische crisis die tot een volledige ineenstorting leidden. In februari 2019 werd een nieuwe valuta geïntroduceerd die bekend staat als RTGS Dollar en in juni 2019 werd het het enige wettige betaalmiddel in Zimbabwe
- In het geval van Panama, ten tijde van de vorming van het land, werd de USD in de grondwet aangenomen als het enige wettige betaalmiddel
- Veel landen in de eurozone behalve het VK en Zwitserland accepteerden de euro in 2002 als het enige wettige betaalmiddel dat hun eigen valuta verving.
# 2 - Gedeeltelijke of onofficiële dollarisatie
- Cambodja heeft dubbele valuta, de stedelijke economie wordt beheerst door de USD en de plattelandseconomie door de nationale valuta Riel. Dollarisering is onofficieel omdat de regering het nooit heeft geleid en ook sterk voorstander is van de-dollarisering, maar het is paradoxaal genoeg een van de grootste dollareconomieën in Zuidoost-Azië.
- Nepal en Bhutan gebruiken Indiase roepie samen met hun binnenlandse valuta en volgen een vaste valutakoppeling
Voordelen
- Stabiliteit: wanneer de vreemde valuta als wettig betaalmiddel wordt geaccepteerd, neemt het wisselkoersrisico af. Hierdoor hebben de investeerdersgemeenschap en de consumenten meer vertrouwen in de economie, aangezien ze er vertrouwen in hebben dat de waarde van hun rijkdom niet zal worden geconfronteerd met plotselinge schokken of volledige erosie.
- Snellere ontwikkeling: met meer stabiliteit komen er meer FDI en FPI, aangezien investeerders niet voor de uitdagingen staan van het speculeren van de beweging van hun investering. Dit leidt tot een snellere ontwikkeling van opkomende economieën omdat beleggers meer transparantie voelen.
- Lagere rentepremies: Overheidsschulden en bedrijfsschulden kunnen worden uitgegeven tegen lagere rentetarieven wanneer ze luiden in de internationaal aanvaardbare valuta vanwege de lagere premie die verband houdt met het landenrisico, een van de componenten die in de renteberekening worden meegenomen. Dit leidt tot lagere krediettarieven en stimuleert kapitaalinvesteringen
- Kosteneffectiviteit: de afdrukkosten en het onderhoud van de nationale valuta worden verminderd of geëlimineerd
Nadelen
- Verlies van Seigniorage:
- Het eerste punt is om de betekenis van Seigniorage te begrijpen , wanneer een land valuta uitgeeft of afdrukt, het in feite hetzelfde leent. Als het niet wordt ondersteund door goud, wordt het ondersteund door het volledige geloof van de regering. Over deze lening wordt dus geen rente berekend.
- Het aldus bespaarde geld wordt door de regering gebruikt om haar verschillende uitgaven te financieren. Wanneer het land dollariseert, verliest het zijn recht om zijn eigen geld te drukken en verliest het daarmee ook de huidige en toekomstige heerschappij.
- Om te dollariseren, verlaagt het land eerst de hoeveelheid binnenlandse valuta die het op de open markt koopt, en om deze activiteit te financieren, gebruikt het de geaccumuleerde Seigniorage, en het land accumuleert in de toekomst geen Seigniorage.
- Wanbetalingsrisico: hoewel het land schulden in vreemde valuta uitgeeft, komt het allemaal neer op zijn eigen vermogen om de schuld terug te betalen. Als het niet in staat is om investeringen te stimuleren en de vereiste ontwikkeling te realiseren, neemt de kans op wanbetaling toe. Als een dergelijke schuld in de binnenlandse valuta was uitgegeven, zou het in staat zijn om meer valuta te drukken om de schuld terug te betalen, maar dat is geen optie na dollarisering
- In tandem met de buitenlandse economie: wanneer dollarisering plaatsvindt, is het land niet langer immuun voor de macro-economische omwentelingen in het buitenland die de devaluatie van de vreemde valuta veroorzaken.
- Verlies van monetaire autonomie: de centrale bank van het gedollariseerde land verliest haar vrijheid om invloed uit te oefenen op de beleidsrente en op haar beurt op de uitleenrente. Dit leidt tot een gebrek aan controle over het monetaire klimaat en de geldhoeveelheid van het land
Conclusie
Samenvattend, dollarisering of valutasubstitutie heeft zijn voordelen en nadelen en de afweging bestaat. Wat de praktische waarneming in de praktijk betreft, liggen de voordelen van dollarisering echter meer op het economische front, terwijl de nadelen meer op het politieke front liggen.
Het kiezen van de juiste mate van dollarisering is belangrijk, zodat er, wanneer dat nodig is, ruime uitstapmogelijkheden zijn. Als het land in staat is om dit beleid in zijn voordeel te gebruiken, kan het gemakkelijk tot ontwikkeling komen, maar als het zelfgenoegzaam en kortzichtig wordt, zal het misschien nooit in staat zijn om te herstellen van zijn noodlot.
