Kasstroom versus vrije kasstroom - Top 9 verschillen die u moet weten!

Verschillen tussen cashflow en vrije cashflow

Het verschil tussen cashflow en vrije cashflow is een ravage. De ene wordt gebruikt om erachter te komen hoeveel geld er in een bedrijf komt en hoeveel geld er aan het einde van een periode wordt uitgegeven. Een andere methode wordt gebruikt om de waardering van het bedrijf te achterhalen via een Discounted Cash Flow (DCF) -methode.

De cashflow is veel breder van opzet. En de vrije kasstroom wordt berekend door de winst vóór rente en belastingen te gebruiken.

Als investeerder moet u ze allebei kennen. Cashflow helpt u het echte beeld van een organisatie te zien. En de vrije kasstroom zal u helpen de waarde van de voorraad (of het bedrijf) te vinden door de DCF-waarderingsmethode te gebruiken.

  • Kasstroom versus vrije kasstroom (infographics)
  • Wat is cashflow?
  • Wat is vrije kasstroom?
  • Belangrijkste verschillen - Cashflow versus vrije cashflow
  • Kasstroom versus vrije kasstroom (vergelijkingstabel)
  • Conclusie

Kasstroom versus vrije kasstroom (infographics)

De verschillen tussen cashflow en vrije cashflow zijn als volgt -

Aanbevolen cursussen

  • Certificatiecursus in financieel analist
  • Professionele training in investeringsbankieren
  • Voltooi M & A-training

Wat is cashflow?

Het kasstroomoverzicht is een van de belangrijkste verklaringen die beleggers moeten doornemen voordat hij ooit aandelen van een bedrijf koopt. In de resultatenrekening is er een mogelijkheid om de winst voor het jaar af te vlakken. Maar in het kasstroomoverzicht is het behoorlijk moeilijk om de cijfers te manipuleren.

Daarom is uw due diligence als belegger pas compleet als u eerst naar het kasstroomoverzicht kijkt.

Er zijn twee manieren waarop u de nettokasstroom van de organisatie kunt berekenen: de indirecte methode en de directe methode.

Het enige verschil tussen directe en indirecte methode is de berekening van operationele activiteiten. We kijken dus eerst naar de kasstroom uit operationele activiteiten en daarna naar de kasstroom uit financieringsactiviteiten en de kasstroom uit investeringsactiviteiten.

Geldstroom van operationele activiteiten

Ten eerste zullen we de kasstroom bedrijfsactiviteiten berekenen op basis van de indirecte methode, aangezien dit de methode is die de meeste voorkeur heeft voor een organisatie om de kasstroom uit operationele activiteiten te berekenen.

Bij de indirecte methode van cashflowanalyse moeten de volgende dingen in gedachten worden gehouden:

  • Eerst moet u naar de resultatenrekening kijken en 'netto-inkomen' ophalen om met de berekening te beginnen.
  • Vervolgens zou u alle niet-contante uitgaven, zoals afschrijvingen, amortisatie, enz. Moeten optellen. Aangezien dit geen contante uitgaven zijn, moeten ze weer worden opgeteld.
  • Vervolgens kijken we naar de verkoop van de activa. Als er een verlies is bij de verkoop van de activa, moet het bedrag van het verlies worden teruggeboekt en als er een winst is bij de verkoop van de activa, moet het bedrag van de winst worden afgetrokken.
  • Vervolgens, als er een wijziging is in "vaste" activa, moeten we de juiste aanpassingen maken.
  • Eindelijk zullen we de nodige wijzigingen aanbrengen in de vlottende activa en in de kortlopende schulden.

Bekijk deze uitgebreide gids over kasstroom uit operationele activiteiten

Hier is een voorbeeld om te illustreren dat -

Bedrijf XYZ - Kasstroom uit operationele activiteiten (indirecte methode)
Details In US $
Netto inkomen 100.000
Aanpassingen:
Afschrijvingen en amortisatie 7.000
Uitgestelde belastingen 600
Een afname van debiteuren 2.300
Verhoging van voorraden (8700)
Toename van crediteuren 800
Verhoging van de te betalen rente 1.600
Verlies bij verkoop van onroerend goed 1.000
Nettokasstroom uit operationele activiteiten 99.400

Kasstroom uit investeringsactiviteiten

Behalve in operaties, investeren organisaties ook in andere activa. Daarom moeten we ook de kasstroom uit investeringsactiviteiten berekenen -

  • We moeten eerst alle verliezen bij de verkoop van langetermijnactiva bij elkaar optellen.
  • En vervolgens moeten we eventuele winsten die we hebben behaald bij de verkoop van langetermijnactiva aftrekken.

Bekijk deze uitgebreide gids over cashflow uit beleggen

Hier is een voorbeeld om te illustreren dat -

Bedrijf DEF - Kasstroom uit investeringsactiviteiten
Details In US $
Nettokasstroom uit operationele activiteiten 100.000
Aankoop van plant (64.000)
Cash uit verkoop van land 24.000
Nettokasstroom uit investeringsactiviteiten 60.000

Kasstroom uit financieringsactiviteiten

In de kasstroom uit financieringsactiviteiten houden we rekening met het volgende:

  • Het terugkopen van voorraden en het opnemen en aflossen van leningen op korte / langlopende leningen moeten worden opgenomen onder de kasstroom uit financieringsactiviteiten.
  • We zullen ook de uitbetaalde dividenden op de rekening boeken.

Bekijk deze uitgebreide gids voor Cash Flow from Finance

Laten we nu eens kijken naar het voorbeeld -

Bedrijf DEF - Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Details In US $
Nettokasstroom uit investeringsactiviteiten 60.000
Contant dividend (4400)
Uitgifte van preferente aandelen 50.000
Verkoop van obligaties 5.800
Nettokasstroom uit financieringsactiviteiten 111.400

Bekijk ook de Cash Flow Analysis Guide

Wat is vrije kasstroom?

In dit gedeelte bekijken we hoe we de cashflow kunnen berekenen en ook hoe we de vrije cashflow gebruiken in de DCF-methode.

Hoe de vrije cashflow berekenen?

Dit is van het grootste belang, want alleen dan zouden we weten hoe de vrije kasstroom relevant is bij het berekenen van de waardering van een bedrijf.

Laten we eerst naar de formule kijken -

Vrije kasstroom (FCF) = EBIT * (1 - belastingtarief) + afschrijvingen - kapitaaluitgaven - toename van netto werkkapitaal / (+) afname van netto werkkapitaal *

* Opmerking: hier wordt het netto werkkapitaal berekend door in te gaan op de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten en de aanpassingen uit te voeren met betrekking tot vlottende activa en kortlopende verplichtingen.

Raadpleeg voor meer informatie deze gedetailleerde gids over vrije kasstroom naar het bedrijf.

Nu zullen we een voorbeeld bekijken om FCF te illustreren.

Bedrijf XYZ heeft de volgende informatie -

  • EBIT = $ 240.000
  • Belastingtarief = 33,33%
  • Afschrijving = $ 2400
  • Kapitaaluitgaven = $ 11.000
  • Toename van het netto werkkapitaal = $ 6.500

Met behulp van de bovenstaande formule krijgen we het volgende resultaat.

  • FCF = $ 240.000 * (1 - 0,3333) + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
  • FCF = $ 240.000 * 0,6667 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
  • FCF = $ 160.000 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6.500
  • FCF = $ 144.900.

Hoe is de vrije kasstroom relevant bij de berekening van de waardering volgens de DCF-methode?

De vrije kasstroom (FCF) wordt berekend zodat we volgens de DCF-methode FCF kunnen gebruiken. Hier is de formule onder de DCF-methode -

Aandelenprijs = ((PV van FCF) + contanten - schuld) / uitstaande aandelen

Hier is FCF = vrije kasstroom en PV = contante waarde.

Nu zullen we een voorbeeld nemen om de DCF-methode te illustreren.

Bedrijf ABC heeft de volgende informatie voor ons verstrekt -

  • Vrije kasstroom = $ 150.000
  • Contant = $ 15.000
  • Schuld = $ 75.000
  • Aantal uitstaande aandelen = 40.000
  • WACC = 12%
  • Groeisnelheid = 4%

We moeten de aandelenkoers berekenen met behulp van de bovenstaande informatie volgens de DCF-methode.

Laten we nogmaals naar de formule onder de DCF-methode kijken -

Aandelenprijs = ((PV van FCF) + contanten - schuld) / uitstaande aandelen

Nu zullen we de cijfers uit het voorbeeld in de bovenstaande formule plaatsen.

Voordien moeten we begrijpen wat PV van FCF is.

PV van FCF = FCF / (WACC - groeisnelheid)

Voor meer details over de bovenstaande formule verwijzen wij u naar deze gids over berekening van de eindwaarde

Als het groeipercentage niet beschikbaar is, zouden we alleen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten gebruiken om de FCF te disconteren.

Laten we de cijfers nu zetten -

  • Aandelenprijs = (($ 150.000 / 0,12 - 0,04) + $ 15.000 - $ 75.000) / 40.000
  • Aandelenprijs = (($ 150.000 / 0,08) + $ 15.000 - $ 75.000) / 40.000
  • Aandelenprijs = ($ 18, 75.000 + $ 15.000 - $ 75.000) / 40.000
  • Aandelenprijs = $ 18, 15.000 / 40.000
  • Aandelenprijs = $ 45,38

Relevantie van vrije kasstroom voor de investeerders

Naast het gebruik voor de DCF-methode, is FCF ook een uitstekende maatstaf voor de financiële prestaties van een bedrijf.

Vrije kasstroom is het geld dat een bedrijf kan genereren na het behouden of uitbreiden van de activabasis van het bedrijf. Als een bedrijf meer vrije kasstroom heeft, betekent dit dat het meer liquiditeit heeft, zelfs nadat het geld heeft aangehouden of uitgegeven aan zijn activa. Maar het kan ook betekenen dat het geld onderbenut wordt en kan worden geïnvesteerd in het verwerven van nieuwe activa.

Daarom is het belangrijk om naar het holistische plaatje te kijken voordat u de vrije cashflow van een bedrijf probeert te interpreteren.

Belangrijkste verschillen - Cashflow versus vrije cashflow

De verschillen tussen cashflow en vrije cashflow zijn als volgt -

  • Cashflow is een veel breder begrip dan vrije cashflow. Het nut van vrije cashflow is beperkt; terwijl het nut van cashflow alomtegenwoordig is.
  • Het kasstroomoverzicht is een van de vier belangrijkste financiële overzichten in de financiële boekhouding. De vrije kasstroom wordt daarentegen berekend met behulp van het kasstroomoverzicht.
  • Het kasstroomoverzicht geeft niet alleen de operationele kasstroom weer. Het besteedt ook soortgelijke aandacht aan investerings- en financieringsactiviteiten. Vrije cashflow daarentegen, vertelt alleen over hoeveel liquiditeit een bedrijf over heeft na het behouden of uitgeven van de activa van het bedrijf.
  • Zowel de cashflow als de vrije cashflow worden berekend met behulp van de resultatenrekening. De indirecte methode van cashflow begint bij het nettoresultaat en de directe methode van cashflows begint met de verkoop van het bedrijf. Anderzijds gebeurt de berekening van de vrije kasstroom door rekening te houden met EBIT (winst vóór rente en belastingen).
  • Zonder de veranderingen in het werkkapitaal te kennen, kan de vrije kasstroom niet worden berekend. Als het werkkapitaal niet verandert, wordt alleen rekening gehouden met capex en afschrijvingen. In het geval van cashflow is het niet vereist om de veranderingen in het werkkapitaal te kennen als de cashflow uit operationele activiteiten wordt berekend met de directe methode.
  • Het opstellen van het kasstroomoverzicht is zeer complex en omslachtig. Aan de andere kant kan de vrije cashflow eenvoudig worden berekend.

Kasstroom versus vrije kasstroom (vergelijkingstabel)

Basis voor vergelijking - Kasstroom versus vrije kasstroom Geldstroom Vrije kasstroom
1. Definitie Cashflow geeft de nettokasinstroom van operationele, investerings- en financieringsactiviteiten van het bedrijf weer. De vrije kasstroom wordt gebruikt om de contante waarde van het bedrijf te achterhalen.
2. Doelstelling Het belangrijkste doel is om de feitelijke netto kasstroom van het bedrijf te achterhalen. Het belangrijkste doel is om de waardering van een bedrijf voor investeerders te achterhalen.
3. Toepassingsgebied De reikwijdte van de cashflow is veel breder. De omvang van de vrije kasstroom is beperkt.
4. Vergelijking Kasstroom = kasstroom uit (operationele activiteiten + investeringsactiviteiten + financieringsactiviteiten) Vrije kasstroom = EBIT * (1 - belastingtarief) + afschrijvingen - kapitaaluitgaven - toename van het netto werkkapitaal / (+) afname van het netto werkkapitaal
5. Complexiteit Het voorbereiden van de cashflow wordt complex wanneer er in een jaar meerdere contante en niet-contante transacties plaatsvinden. De voorbereiding van de vrije cashflow wordt complex wanneer we alles moeten berekenen voordat we de formule toepassen.
6. Tijdsverbruik De cashflow heeft een redelijke tijd nodig om zich voor te bereiden. Als alle informatie beschikbaar is, kost FCF niet veel tijd om te berekenen.
7. Sleutelbegrippen Operationele kasstroom, investeringskasstroom en financieringskasstroom EBIT, investeringsuitgaven en toename / afname van het netto werkkapitaal.
8. Waar wordt het gebruikt? Cashflow is een van de vier belangrijkste financiële overzichten in de financiële boekhouding. De vrije kasstroom wordt gebruikt om de waardering volgens de DCF-methode te berekenen.
9. Bron Om een ​​cashflowanalyse te maken, is een resultatenrekening vereist. Om de vrije kasstroom te berekenen, is ook de resultatenrekening vereist.

Conclusie

Cashflow en vrije cashflow lijken misschien vergelijkbare concepten, maar ze zijn totaal verschillend.

Het fundamentele verschil is de manier waarop ze worden gebruikt. De ene wordt gebruikt om de levensvatbaarheid van een bedrijf te bekijken. Een andere wordt gebruikt om de waardering van een bedrijf te achterhalen voordat er wordt geïnvesteerd.

Als investeerder moet u naar beide kijken om een ​​holistisch beeld van het bedrijf te krijgen. Maar als u cashflow en vrije cashflow vergelijkt in termen van belangrijkheid, zou cashflowanalyse uw eerste voorkeur moeten zijn. Want na het vaststellen van de nettokasstroom uit het kasstroomoverzicht kunt u van daaruit altijd de vrije kasstroom berekenen!

Video over cashflow versus vrije cashflow

Interessante artikelen...