CAPM Beta is een theoretische maatstaf van de manier waarop een enkel aandeel beweegt ten opzichte van de markt, door een correlatie tussen beide te nemen; markt vertegenwoordigt het niet-systematische risico en bèta vertegenwoordigt het systematische risico.
CAPM Beta Als we beleggen in aandelenmarkten, hoe weten we dan dat aandeel A minder risicovol is dan aandeel B. Er kunnen verschillen optreden als gevolg van marktkapitalisatie, omzetgrootte, sector, groei, management, enz. Kunnen we een enkele maatstaf vinden die vertelt ons welke voorraad is riskanter? Het antwoord is JA, en we noemen dit CAPM Beta of Capital Asset Pricing Model Beta.
In dit artikel kijken we naar de moeren en bouten van CAPM Beta -
- CAPM Beta
- CAPM Beta-formule
- Wat is bèta?
- Belangrijkste determinanten van bèta
- Hoge bèta-aandelen / sectoren
- Lage bèta-aandelen / sectoren
- CAPM Beta-berekening in Excel
- Levered vs. Unlevered Beta
- Hoe de bèta van niet-beursgenoteerde of particuliere bedrijven te berekenen
- Negatieve bèta? Voorbeelden
- Voordelen van CAPM Beta
- Nadelen van CAPM Beta
Wat is de CAPM-bèta?
Beta is een zeer belangrijke maatstaf die wordt gebruikt als een belangrijke input voor Discounted Cash Flow- of DCF-waarderingen.
Als u professioneel wilt leren over DCF Modelling, heb ik een portfolio met 117 cursussen over investeringsbankieren samengesteld. Misschien wilt u deze cursus Investment Banking hier bekijken.
Het belangrijkste - Download Excel-sjabloon voor bètaberekening
Bereken de BETA van MakeMyTrip in Excel met SLOPE en regressie
CAPM Beta-formule
Als u de minste hint hebt over DCF, dan zou u hebben gehoord van het Capital Asset Pricing Model (CAPM) dat de kosten van het eigen vermogen berekent volgens de onderstaande bètavorm.
Kosten van eigen vermogen = risicovrije rente + bèta x risicopremie
Maak je geen zorgen als je nog niet van Beta hebt gehoord. In dit artikel wordt op de meest eenvoudige manier uitleg gegeven over Beta.
Laten we een voorbeeld nemen: wanneer we in aandelen beleggen, is het menselijk om aandelen te kiezen die het hoogst mogelijke rendement opleveren. Als de ene echter alleen terugkeert, wordt het andere corresponderende element gemist, namelijk Risico.
Eigenlijk wordt elk aandeel aan twee soorten risico's blootgesteld.
- Niet-systematische risico's omvatten risico's die specifiek zijn voor een bedrijf of bedrijfstak. Dit soort risico's kan worden geëlimineerd door diversificatie over sectoren en bedrijven. Het effect van diversificatie is dat het diversifieerbare risico van verschillende aandelen elkaar kan compenseren.
- Systematische risico's zijn die risico's die de algemene aandelenmarkten beïnvloeden. Systematische risico's kunnen niet worden beperkt door diversificatie, maar kunnen goed worden begrepen via een belangrijke risicomaatstaf genaamd " BETA".
Wat is bèta?
Basisdefinitie van Beta - Beta meet de voorraadrisico's in relatie tot de algehele markt.
- Als Beta = 1: Als de Beta van het aandeel één is, dan heeft het hetzelfde risiconiveau als voor de aandelenmarkt. Als de aandelenmarkt (NASDAQ en NYSE, etc.) dus met 1% stijgt, zal de aandelenkoers ook met 1% stijgen. Als de aandelenmarkt met 1% daalt, zal de aandelenkoers ook met 1% dalen.
- Als Beta> 1: Als de Beta van het aandeel groter is dan één, dan impliceert dit een hoger niveau van risico en volatiliteit in vergelijking met de aandelenmarkt. Hoewel de richting van de koerswijziging hetzelfde zal zijn; de koersbewegingen van de aandelen zullen echter nogal extreem zijn. Stel dat de bèta van het ABC-aandeel twee is, en als de aandelenmarkt met 1% stijgt, zal de aandelenkoers van ABC met twee procent stijgen (hoger rendement in de stijgende markt). Als de aandelenmarkt echter met 1% daalt, zal de aandelenkoers van ABC met twee procent omlaag gaan (wat duidt op een hoger neerwaarts effect en een hoger risico).
- Als Beta> 0 en Beta <1: Als de Beta van het aandeel kleiner is dan één en groter dan nul, betekent dit dat de aandelenkoersen zullen meebewegen met de totale markt; de aandelenkoersen zullen echter minder risicovol en volatiel blijven. Als de bèta van het aandeel XYZ bijvoorbeeld 0,5 is, betekent dit dat als de totale markt met 1% omhoog of omlaag beweegt, de aandelenkoers van XYZ slechts 0,5% zal stijgen of dalen (minder volatiel)
Over het algemeen zullen grote bedrijven met meer voorspelbare financiële overzichten en winstgevendheid een lagere bètawaarde hebben. Energie, nutsbedrijven en banken, enz. Hebben bijvoorbeeld allemaal een lagere bèta. De meeste bèta's vallen normaal gesproken tussen 0,1 en 2,0, hoewel negatieve en hogere getallen mogelijk zijn.
Belangrijkste determinanten van bèta
Nu we bèta hebben begrepen als een maatstaf voor risico, is het belangrijk dat we ook de bronnen van risico's begrijpen. Bèta is afhankelijk van veel factoren - meestal de aard van het bedrijf, operationele en financiële hefboomwerking, enz.
Het onderstaande diagram toont de belangrijkste determinanten van Beta -
- Aard van het bedrijf - De bètawaarde voor een bedrijf hangt af van het soort producten en diensten dat wordt aangeboden en de relatie met de algehele macro-economische omgeving. Merk op dat cyclische bedrijven hogere bèta's hebben dan niet-cyclische bedrijven. Ook zullen discretionaire productbedrijven hogere bèta's hebben dan bedrijven die minder discretionaire producten verkopen.
- Operationele hefboomwerking: hoe groter het aandeel van de vaste kosten in de kostenstructuur van het bedrijf, hoe hoger de bèta
- Financiële hefboomwerking: hoe meer schulden een bedrijf aangaat, hoe hoger de bèta zal zijn van het eigen vermogen in dat bedrijf. Schulden creëren vaste kosten, rentelasten die de blootstelling aan marktrisico's vergroten.
Hoge bèta-aandelen / sectoren
Vanwege de onzekere economische omgeving blijven er altijd vragen over wat de beste investeringsstrategie is. Moet ik hoge CAPM Beta-aandelen of lage CAPM Beta-aandelen kiezen? Het is normaal gesproken duidelijk dat cyclische aandelen een hoge bèta hebben en defensieve sectoren een lage bèta.
Cyclische aandelen zijn aandelen waarvan de bedrijfsprestaties en aandelenprestaties sterk gecorreleerd zijn met economische activiteiten. Als de economie in een recessie verkeert, laten deze aandelen slechte resultaten zien, en daardoor krijgen de aandelenprestaties een pak slaag. Evenzo, als de economie zich op een hoog groeitraject bevindt, hebben cyclische aandelen de neiging om sterk gecorreleerd te zijn en vertonen ze een hoge groeisnelheid in bedrijfs- en aandelenprestaties.
Neem bijvoorbeeld General Motors; zijn CAPM Beta is 1,43. Dit houdt in dat als de aandelenmarkt met 5% stijgt, het aandeel van General Motors met 5 x 1,43 = 7,15% zal stijgen.
De volgende sectoren kunnen worden geclassificeerd als cyclische sectoren en vertonen de neiging om hoge aandelen bèta's te vertonen.
- Automobielsector
- Materiaalsector
- Informatietechnologiesector
- Luxe consumentengoederen
- Industriële sector
- Banken sector
Lage bèta-aandelen / sectoren
Lage bèta wordt aangetoond door aandelen in de defensieve sector. Defensieve aandelen zijn aandelen waarvan de bedrijfsactiviteiten en aandelenkoersen niet gecorreleerd zijn met economische activiteiten. Zelfs als de economie in een recessie verkeert, hebben deze aandelen de neiging om stabiele inkomsten en aandelenkoersen te laten zien. PepsiCo heeft bijvoorbeeld een bètaversie van 0,78. Als de aandelenmarkt met 5% daalt, daalt het Pepsico-aandeel slechts met 0,78 × 5 = 3,9%.
De volgende sectoren kunnen worden geclassificeerd als defensieve sectoren en vertonen de neiging om
- Consumptiegoederen
- Dranken
- Gezondheidszorg
- Telecom
- Gereedschap
CAPM Beta-berekening in Excel
Technisch gezien is Beta een maatstaf voor de variabiliteit van de aandelenkoersen in relatie tot de algemene aandelenmarkt (NYSE, NASDAQ, enz.). Beta wordt berekend door de procentuele verandering in aandelenkoersen te verlagen ten opzichte van de procentuele verandering in de algemene aandelenmarkt. CAPM Beta-berekening kan heel gemakkelijk worden gedaan op Excel.
Laten we de bèta van MakeMyTrip (MMTY) en Market Index berekenen als NASDAQ.
Het belangrijkste - Download Excel-sjabloon voor bètaberekening
Bereken de BETA van MakeMyTrip in Excel met SLOPE en regressie
Stap 1 - Download de aandelenkoersen en indexgegevens van de afgelopen 3 jaar.
De eerste stap is het downloaden van de aandelenkoers en indexgegevens. Download voor NASDAQ de dataset van Yahoo Finance.
Download op dezelfde manier de bijbehorende aandelenkoersgegevens voor het MakeMyTrip-voorbeeld vanaf hier.
Stap 2 - Sorteer de datums en aangepaste slotkoersen
Nadat u de dataset voor de twee heeft gedownload, doet u het volgende voor elk van de datasets:
- Sorteer de datums en aangepaste slotkoersen in oplopende volgorde
- Verwijder Open, Hoog, Laag, Sluiten en Volumekolom. Ze zijn niet vereist voor bètaberekeningen.
Stap 3 - Maak een enkel blad met aandelenkoersgegevens en indexgegevens.
Stap 4 - Bereken het fractionele dagelijkse rendement
Stap 5 - Bereken Beta - Drie methoden
U kunt een van de drie methoden gebruiken om Beta te berekenen - 1) Variantie / Covariantiemethode 2) SLOPE-functie in Excel 3) Gegevensregressie
- Variantie / Covariantie-methode
Met behulp van de variantie-covariantie-methode krijgen we de bèta als 0,9859 (bèta-coëfficiënt)
- SLOPE-functie in Excel
Met behulp van deze SLOPE-functiemethode krijgen we opnieuw de Beta als 0.9859 (Beta Coëfficiënt)
- 3e methode - Gegevensregressie gebruiken
Om deze functie in Excel te gebruiken, moet u naar het tabblad Gegevens gaan en Gegevensanalyse selecteren. 
Als u Data Analysis niet in Excel kunt vinden, moet u Analysis ToolPak installeren. Dit proces is relatief eenvoudig: Ga naar FILE -> Opties -> Invoegtoepassingen -> Analyse ToolPak -> Ga -> Controleer analyse ToolPak -> OK
Selecteer Gegevensanalyse en klik op Regressie. 
Kies het Y-invoerbereik en X-invoerbereik
Zodra u op OK klikt, krijgt u de volgende samenvattende uitvoer
Zoals hierboven vermeld, krijgt u in elk van de methoden hetzelfde antwoord van Beta (Beta Coëfficiënt) .
Merk ook op dat MakeMyTrip-bèta ongeveer dichter bij 1,0 ligt, dit impliceert dat MakeMyTrip-aandelenkoersen hetzelfde risiconiveau hebben als voor de brede NASDAQ-index.
Levered vs. Unlevered Beta
Levered Beta of Equity Beta is de bèta die het effect van de kapitaalstructuur bevat, dwz zowel schuld als eigen vermogen. De bèta die we hierboven hebben berekend, is de Levered Beta.
Unlevered Beta is de Beta na het verwijderen van de effecten van de kapitaalstructuur. Zoals hierboven te zien is, zullen we, zodra we het financiële hefboomeffect hebben verwijderd, Unlevered Beta kunnen berekenen.
Unlevered Beta kan worden berekend met behulp van de volgende formule -
Beta (Unlevered) = Beta (levered) / (1+ (1-tax) * (Debt / Equity))
Laten we als voorbeeld eens kijken naar de Unlevered Beta voor MakeMyTrip.
Verhouding schuld / eigen vermogen (MakeMyTrip) = 0,27
Belastingtarief = 30% (verondersteld)
Beta (levered) = 0.9859 (van bovenaf)
Beta (Unlevered) = 0.9859 / (1+ (1-30) * 0.27)
Beta (Unlevered) = 0,8291
Bereken de bèta van een niet-beursgenoteerd of privébedrijf
Zoals eerder gezien, is Beta een statistische maatstaf voor de variabiliteit van de aandelenkoers van een bedrijf in verhouding tot de algemene aandelenmarkt. Als we echter particuliere bedrijven evalueren (niet op de lijst), hoe moeten we dan bèta vinden? In dit geval bestaat Beta niet; we kunnen echter een IMPLICIETE BETA vinden uit de analyse van vergelijkbare bedrijven.
Geïmpliceerde bèta wordt gevonden met behulp van het volgende proces in drie stappen:
Stap 1 - Vind alle vermelde vergelijkingen waarvan de bèta's direct beschikbaar zijn.
Let op: de bèta's die u downloadt, zijn levered bèta's, en daarom is het belangrijk om het effect van de kapitaalstructuur te verwijderen. Het hogere bedrag aan schulden impliceert een grotere variabiliteit in de winst (financiële hefboomwerking), wat op zijn beurt resulteert in een grotere gevoeligheid voor de aandelenkoersen.
Laten we hier aannemen dat we de bèta van een privébedrijf willen vinden, laten we dit PRIVÉ noemen. Als eerste stap vinden we alle vermelde peers en identificeren we hun bèta's (levered)
Stap 2 - Maak de bètaversie vrij
We zullen de hierboven besproken formule gebruiken om de bèta te Unlever.
Beta (Unlevered) = Beta (levered) / (1+ (1-tax) * (Debt / Equity))
Houd er rekening mee dat u voor elk van de concurrenten aanvullende informatie moet vinden, zoals schulden aan eigen vermogen en belastingtarieven. Tijdens de ontlevering kunnen we het effect van financiële hefboomwerking wegnemen.
Stap 3: geef de bèta opnieuw op
Vervolgens geven we de bèta opnieuw uit bij een optimale kapitaalstructuur van het PRIVATE bedrijf zoals gedefinieerd door de parameters van de sector of de verwachtingen van het management. In dit geval wordt aangenomen dat het bedrijf ABC een schuld / eigen vermogen heeft van 0,25x en een belastingtarief van 30%.
De berekening voor de relevered bèta is als volgt:
Het is deze nieuwe bèta die wordt gebruikt voor het berekenen van de kosten van het eigen vermogen van de particuliere bedrijven.
Wat betekent een negatieve bèta?
Hoewel we in de bovenstaande gevallen zagen dat Beta groter was dan nul; er kunnen echter aandelen zijn met negatieve bèta's. Theoretisch zou de negatieve bèta betekenen dat het aandeel in de tegenovergestelde richting van de algemene aandelenmarkt beweegt. Hoewel deze aandelen een tarief zijn, bestaan ze wel. Veel bedrijven die in goud beleggen, kunnen negatieve bèta's hebben omdat goud en aandelenmarkten in de tegenovergestelde richting bewegen. Internationale bedrijven kunnen ook een negatieve bèta hebben, omdat hun bedrijf mogelijk niet rechtstreeks verband houdt met de binnenlandse economie.
Als u nieuwsgierig bent naar enkele voorbeelden van negatieve bètavoorraden, volgt hier het proces waarmee u op negatieve bètavoorraden kunt jagen.
Stap 1 - Bezoek Yahoo Screener
Stap 2 - Kies het branchefilter
U kunt de sector / branche van uw keuze kiezen. Ik heb goud opgehaald (basismaterialen)
Stap 3 - Kies het minimum en maximum bètawaarden
Stap 4 - Klik op Aandelen zoeken en u ziet de onderstaande lijst
Stap 5 - Sorteer de Beta-kolom van Laag naar Hoog
Stap 6 - Geniet van de lijst met negatieve bèta's :-)
Voordelen van CAPM Beta
- Enkele maatregelen om inzicht te geven in de vluchtigheid van de beveiliging in vergelijking met de markt. Dit begrip van de volatiliteit van aandelen helpt de portefeuillebeheerder bij zijn beslissingen om dit effect toe te voegen aan of te verwijderen uit de portefeuille.
- De meeste beleggers hebben gediversifieerde portefeuilles waaruit onsystematisch risico is geëlimineerd. Beta houdt alleen rekening met systematische risico's en geeft daarmee een reëel beeld van de risico's.
Nadelen van CAPM Beta
- "In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst" - Deze regel is ook van toepassing op Beta. Terwijl we de bèta berekenen, houden we rekening met historische gegevens - 1 jaar, 2 jaar of 5 jaar, enz. Het gebruik van deze historische bèta is in de toekomst wellicht niet meer waar.
- Kan bèta niet nauwkeurig meten voor nieuwe aandelen - Zoals we van bovenaf hebben gezien, kunnen we de bèta van niet-beursgenoteerde of particuliere bedrijven berekenen. Het probleem ligt echter in het vinden van de echte vergelijkbare die ons een impliciet bèta-nummer kan geven. Helaas hebben we niet altijd de juiste vergelijkingen voor start-ups of privébedrijven.
- Beta vertelt ons niet of het aandeel volatieler was tijdens de bear-fase of de bull-fase. Het maakt geen onderscheid tussen opgaande of neergaande bewegingen.
CAPM bètavideo
Interessante waarderingsartikelen
-
- Beta-formule
- Stock Beta Betekenis
- Som van de waardering van onderdelen
Wat nu?
Als je iets nieuws hebt geleerd of de post leuk vond, laat dan hieronder een reactie achter. Laat me weten wat je denkt. Hartelijk dank en pas op. Veel plezier met leren!
