Wat is risicopariteit?
Risicopariteitsbenadering is een methode voor het creëren van een portefeuille waarbij het bedrag dat in verschillende activa in de portefeuille wordt geïnvesteerd, wordt bepaald op basis van de hoeveelheid risico die beveiliging voor de portefeuille met zich meebrengt en het uiteindelijke doel is ervoor te zorgen dat elk actief in gelijke mate bijdraagt aan het algemene risico. van de portefeuille.
Uitleg
We kijken naar het voor risico gecorrigeerde rendement bij het samenstellen van een portefeuille, rekening houdend met de beperkingen, de rendementsvereiste en de risicotolerantie van de belegger. Bij de risicopariteitsbenadering wijzen we echter slechts een bepaald bedrag toe aan een activum, waardoor het risico van de investering gelijk is aan dat van de andere investeringen in de portefeuille en voldoet aan de risicotolerantie zoals gespecificeerd in de Investor Policy Statement ( IPS)
Soms wordt deze benadering ook wel de 'Risk premia parity'-methode genoemd, en de voorstanders zijn van mening dat de Sharpe-ratio van een dergelijke portefeuille hoger is in vergelijking met een portefeuille die deze benadering niet volgt.
Hoe werkt risicopariteit?
- Traditioneel bestaat de beleggingsportefeuille voor circa 60% uit aandelen en voor 40% uit vastrentende waarden. Daarom komt het maximale risico, bijna bijna 90%, voort uit de investering in voorraad, en dat geldt ook voor het rendement. In een risicopariteitsbenadering, als het actief een hoog risico, hoog rendement profiel heeft, dan is de investering daarin iets lager, en meer verhoogde investeringen gaan naar aankopen met laag risico korte rendement profielen.
- Het algemene doel is om de Sharpe-ratio te maximaliseren, dus zelfs als de teller kleiner is, is de noemer nog kleiner, omdat dat het risico van de portefeuille is, dus de algehele Sharpe-ratio is hoger. De volgende slimme kunst toont de richting waarin de portefeuille buigt in de risicopariteitsbenadering om een balans te vinden tussen risicovollere en minder risicovolle activa:
Voorbeeld van een risicopariteitsportefeuille
Laten we het begrijpen met een voorbeeld.
We kunnen een eenvoudige portefeuille met twee activa nemen en een paar berekeningen uitvoeren om te laten zien hoe de benadering van risicopariteit een betere Sharpe-ratio kan geven dan de traditionele portefeuille:
Oplossing:
Voor traditionele portfolio
Portefeuille-rendement
- Portfolio Return Formula = gewogen gemiddelde van rendementen = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Standaarddeviatie van de portefeuille
- Het rho-symbool is de correlatiecoëfficiënt tussen de twee activa
Portefeuille Standaarddeviatie =
= 14,107%
Risicobijdrage = gewicht van activa * standaarddeviatie van activa
- Voorraadrisicobijdrage = 0,60 x 22 = 13,2%
- Bijdrage obligatierisico = 0,40x 6 = 2,4%
Voor risicopariteitsportefeuille
Portefeuille-rendement
- Portefeuillerendement = 0,2143 x 18% +0,7857 x 8% = 10%
Standaarddeviatie van de portefeuille
= 67%
Risicobijdrage = gewicht van activa * standaarddeviatie van activa
- Voorraadrisicobijdrage = 0,2143 x 22 = 4,71%
- Bijdrage aan obligatierisico = 0,7857 x 6 = 4,71%
We kunnen dus zien dat de benadering van risicopariteit een hogere Sharpe-ratio heeft, zelfs bij een lager portefeuillerendement
Voordelen
- Diversificatie: bij de Risk Parity-benadering wordt een kleiner deel van de investering gedaan in allerlei soorten activa, zoals aandelen, obligaties, grondstoffen, schatkistpapier met inflatiebescherming, risicovrije activa, enzovoort. Dit vergroot de kans op een goed rendement, zelfs in tijden van lagere beursprestaties. Daarom stond de allereerste dergelijke portefeuille bekend als het 'All-weather'-fonds en werd gestart in 1996.
- Lage kosten: dergelijke portefeuilles worden minder actief beheerd en behalen daardoor een passief rendement. De tariefstructuur is lager; Daarom geven degenen die zich geen hoge vergoedingen voor beleggingsbeheer kunnen veroorloven, de voorkeur aan dergelijke portefeuilles. De klantenkring bestaat voornamelijk uit veilige terugkeerzoekers en dus een lagere risicotolerantie, zoals gepensioneerden.
- Veiliger in een recessie: wanneer de economie wordt geconfronteerd met recessie-tegenwind, kunnen dergelijke portefeuilles het beter verdragen dan een traditionele portefeuille, die zwaar belegd is in aandelen en andere risicovollere activa. Dergelijke fondsen hebben een kleinere kans om waarde te verliezen, omdat de gediversifieerde pool het rendement een buffer kan geven en kan voorkomen dat het te veel daalt. Tijdens de financiële crisis van 2007 en enkele jaren daarna presteerde deze portefeuille beter in vergelijking met portefeuilles met veel aandelen.
Beperking
Tegenstanders van deze benadering wijzen erop dat niet alles wat blinkt goud is; ze zeggen dat, hoewel het risico lager is, het niet wordt geëlimineerd:
- Market Timing-risico: Risico Pariteitsportefeuilles lopen het risico van market-timing omdat het risico of de volatiliteit van het belegde actief niet altijd constant blijft. Daarom kan het zijn dat het risico de voorgeschreven limieten overschrijdt en dat de portefeuillemanager niet in staat is om de investering onmiddellijk terug te trekken.
- Monitoring: zelfs als actief beheer niet zo veel vereist is als in het geval van een meer traditionele portefeuille, zijn herschikking en monitoring nog steeds nodig. Daarom zijn de kosten van dergelijke portefeuilles zelfs hoger dan die van volledig passieve portefeuilles, die een bijna verwaarloosbaar portefeuillebeheer vereisen.
- Hefboomwerking: Er is meer hefboomwerking nodig om een vergelijkbaar rendement te genereren in vergelijking met traditioneel portefeuillebeheer. Het is echter een afweging om een lager risico te creëren, en daarom is het aan de belegger om te kiezen.
- Hogere toewijzing aan contanten: de grotere behoefte aan hefboomwerking vereist meer contant geld in de hand om te voldoen aan periodieke betalingen aan de leveranciers van hefboomwerking en het voldoen aan margestortingen. Dit is een beperking omdat contanten of bijna contante effecten zeer weinig of geen rendement opleveren.
Conclusie
Daarom kunnen we zeggen dat de risicopariteitbenadering een techniek voor portefeuillebeheer is waarbij het kapitaal wordt verdeeld over verschillende activa, zodat de risicobijdrage van elk actief gelijk is, en daarom wordt deze benadering zo genoemd.
Er wordt gepleit dat deze benadering leidt tot een hogere Sharpe-ratio, wat een hoger risicogecorrigeerd rendement inhoudt; Het benutten van een dergelijke allocatie kan echter leiden tot een buitensporige cashcomponent. En het absolute rendement is lager. De belegger moet dus duidelijk zijn dat als hij afziet van rendement, hij dit doet om een minder risicovolle portefeuille te hebben en dat hij deze benadering goed vindt.
