Volledige vorm van ADR
De volledige vorm van ADR is American Depository Receipts. ADR is een soort financieel instrument dat op Amerikaanse markten wordt verhandeld. Deze instrumenten worden gesponsord en uitgegeven door Amerikaanse banken. Elk bedrijf dat niet-lokaal is op de Amerikaanse markten kan via deze ADR's geld inzamelen op de Amerikaanse markten. Buitenlandse bedrijven in de VS moeten normaal gesproken een reeks voorschriften en papierwerk ondergaan voordat ze naar de beurs gaan en fondsen werven via de gewone aandelen. Dit kan voor organisaties een vervelend proces worden. Er is een voorrecht genaamd ADR, dat dergelijke bedrijven helpt kapitaal op de Amerikaanse markten aan te trekken.
Hoe werkt het?
- Het wordt over het algemeen gesponsord door Amerikaanse reguliere banken, die aandelen van deviezen kopen en als inventaris aanhouden en ADR's uitgeven die aan deze onderliggende aandelen zijn gekoppeld. Ze worden vervolgens in eigen land verhandeld op Amerikaanse markten.
- De banken gaven ADR's uit die gelijk waren aan de waarde van gewone aandelen die bij de sponsorende bank waren gestort. Beleggers die daarentegen in dergelijke bedrijven willen investeren en niet de mogelijkheid hebben om gewone aandelen te kopen, kunnen in ADR's beleggen.
- Deze instrumenten kunnen door een belegger in de markt worden geliquideerd om ze weer in contanten om te zetten. Het profiel van de banken geeft de financiële gegevens van dergelijke bedrijven weer, en hetzelfde wordt beschikbaar gesteld aan de beleggers die in deze ADR's willen investeren.
- Ze zijn uitgedrukt in Amerikaanse dollars en zelfs dividenden worden in dollars betaald. Op deze manier kan een Amerikaanse investeerder gemakkelijk buitenlandse aandelen aan zijn portefeuille toevoegen, en aan de andere kant kunnen buitenlandse bedrijven fondsen in dollars ophalen bij Amerikaanse investeerders. Voorbeelden: Volkswagen, Philip Morris, Samsung, etc.
Soorten bijwerkingen
De volgende zijn soorten American Depository Receipts.
# 1 - Gesponsorde ADR's
Amerikaanse banken en het bedrijf geven, in onderling overleg, dit soort ADR's uit. Banken geven namens het bedrijf ADR's uit volgens afspraak. De bank rekent het bedrijf een vergoeding aan voor de uitgifte en de transactie die het met de lokale investeerders afhandelt. Bedrijven hebben controle over deze instrumenten, en dergelijke ADR's worden ingedeeld in hoeverre de boekhoudkundige formaliteiten in overeenstemming zijn met de SEC. Dit zijn altijd transacties op de beurzen. De eigenaar van gesponsorde ADR geeft ook stemrecht aan de investeerder.
# 2 - Niet-gesponsorde bijwerkingen
Deze worden uitgegeven door Amerikaanse banken, maar er worden geen transactiekosten en uitgiftekosten in rekening gebracht bij bedrijven. Aangezien er geen enkele bank is die gemachtigd is voor de uitgifte en afhandeling van dergelijke ADR's, kunnen er meer dan één bank zijn die ADR's uitgeeft voor hetzelfde buitenlandse bedrijf met verschillende dividendkosten en coupures. Niet-gesponsorde ADR's worden over de toonbank verhandeld en zijn exclusief stemrechten.
Niveaus van ADR
Op basis van het niveau en de diepte van toegang voor de buitenlandse bedrijven die toegang hebben tot de Amerikaanse markten, worden ADR's onderverdeeld in drie typen, zoals hieronder.
# 1 - Niveau I
ADR's die onder dit niveau zijn ingedeeld, vereisen dat het buitenlandse bedrijf volgens SEC het minimum aantal nalevings- en regelgevingsformaliteiten volgt. Het volstaat voor dergelijke bedrijven om een F-6-registratieformulier in te vullen en er is geen mandaat om de gebruikelijke SEC-indieningsrapporten in te dienen of te volgen. Ze worden voornamelijk OTC verhandeld.
# 2 - Niveau II
Bedrijven die hun ADR's onder dit niveau willen vermelden, moeten alle rapportages indienen volgens de SEC-voorschriften, en afgezien van alleen de F-6-registratie, moeten bedrijven ook SEC-FORM 20-F en jaarlijkse financiële gegevens invullen. Bedrijven moeten al hun financiën bekendmaken aan de Amerikaanse markten, en dergelijke ADR's zijn genoteerd aan de effectenbeurzen NYSE en NASDAQ. Level II ADR's kunnen helpen om op grote schaal geld in te zamelen zonder zelfs maar naar de beurs te gaan en een IPO aan te vragen op Amerikaanse markten.
# 3 - Niveau III
Niveau II en niveau III ADR's zijn vergelijkbaar in termen van rapportage- en indieningsregels die SEC aan hen oplegt. De enige toevoeging op niveau III aan niveau II is dat deze ook via openbare aanbieding geld kunnen ophalen van Amerikaanse markten. Ze hoeven alleen het F-1-formulier in te dienen om hiervoor in aanmerking te komen bij de effectenbeurscommissie.
Verschil tussen ADR en DDR
- ADR staat voor American Depository Receipts en GDR staat voor Global Depository Receipts. ADR's zijn verhandelbare instrumenten die worden uitgegeven en verhandeld op Amerikaanse markten, terwijl GDR als vergelijkbaar instrument wereldwijd wordt verhandeld.
- ADR kan door een buitenlands bedrijf worden gebruikt om kapitaal aan te trekken op de Amerikaanse markt, waar DDR door buitenlandse bedrijven kan worden gebruikt om geld op te halen uit elke markt wereldwijd.
- ADR's worden uitgegeven op de Amerikaanse binnenlandse kapitaalmarkt, GDR's worden uitgegeven op Europese kapitaalmarkten.
- ADR-onderhandeling kan alleen in de VS plaatsvinden, terwijl DDR-onderhandeling over de hele wereld kan plaatsvinden.
- SEC-goedkeuring is verplicht voor ADR, maar DDR-goedkeuring van het ministerie van Financiën en FIPB (Foreign Investment Promotion Board) is een must.
Voordelen
- Buitenlandse bedrijven die kapitaal in dollars willen ophalen, kunnen kiezen voor ADR's.
- Een belegger die zijn portefeuille wil diversifiëren, kan beleggen in ADR, wat een indirecte belegging is in buitenlandse en niet-beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven als particuliere belegger.
- Arbiters die tot doel hebben winst te maken met onvolkomenheden in de markt, kunnen via ADR's nieuwe kansen verkennen.
- Level III ADR kan zelfs fondsen werven via een openbare aanbieding. Ze zijn kosteneffectief in vergelijking met dure rechtszaken die worden aangespannen als gevolg van beursintroducties.
- De informatie met betrekking tot financiële gegevens kan door beide partijen privé worden gehouden totdat de inkomsten zijn gerealiseerd. Ook na de uitkomst kunnen partijen ervoor kiezen om gegevens niet openbaar te maken.
- Het is een gemakkelijke en snellere manier om kapitaal op de Amerikaanse markten aan te trekken, vooral wanneer het andere proces erg lang en tijdrovend is. Bedrijven hoeven zich geen zorgen te maken over het indienen van het rapport tot in de kern, zoals in het geval van elk beursgenoteerd Amerikaans bedrijf.
Nadelen
- De niet-gesponsorde ADR's vereisen dat de buitenlander zo min mogelijk aanmeldingen bij de SEC indient, wat riskant kan zijn als het bedrijf niet legitiem is.
- Een particuliere belegger die in ADR wil beleggen, heeft mogelijk niet hetzelfde aantal opties om uit te kiezen als in het geval van gewone aandelen.
- De belegger heeft toegang tot de minste hoeveelheid financiële gegevens van bedrijven, wat een belemmering kan zijn om hun aandelenonderzoek uit te voeren.
- Dividenden betaald op ADR's kunnen verschillen van de dividenden betaald op de gewone aandelen van hetzelfde bedrijf.
Conclusie
- Ze zijn een middel voor buitenlandse bedrijven om fondsen te werven op Amerikaanse markten. Buitenlandse bedrijven die een bedrijf hebben in de VS en bekend zijn met het merk in de VS, kunnen proberen geld in te nemen en in te zamelen in termen van dollars. Dit betekent een stuk goedkoper voor dergelijke bedrijven in vergelijking met bedrijven die kapitaal aantrekken uit opkomende markten.
- Ze vereisen ook dat bedrijven de minste aanvragen indienen bij SEC, en het hele proces kan gemakkelijk worden gedaan. Op het moment van uitgifte van ADR worden dollars van beleggers omgezet in certificaten die op markten in de VS worden verhandeld.
- Op het moment van annulering zal de belegger de ADR inleveren om het bedrag in dollars op zijn bankrekening te krijgen. Zo bieden ze ook liquiditeit aan de investeerder en zijn ze een stuk flexibeler en handiger vanuit het perspectief van het buitenlandse bedrijf.
