Wat is de gesegmenteerde markttheorie?
De gesegmenteerde markttheorie stelt dat de rentecurve feitelijk in segmenten is gedifferentieerd op basis van de door beleggers vereiste looptijd van de obligaties en dat elk segment onafhankelijk van elkaar is. De rentetarieven voor kortlopende obligaties zijn dus niet gerelateerd aan langlopende obligaties en vice versa en daarom worden de rendementen van elk segment onafhankelijk bepaald.
Uitleg
- De investeerders van verschillende segmenten zijn verschillend, en de rentevoet in elk segment wordt bepaald door de vraag en het aanbod van elk segment. Het rentetarief dat in elk segment geldt, is uitsluitend de functie van het aanbod van en de vraag naar fondsen voor de specifieke looptijd.
- Zo kan elke volwassenheidssector (lange termijn, korte termijn en middellange termijn) worden geclassificeerd als verschillende marktsegmenten waar het rendement geen correlatie heeft met andere segmenten en puur gebaseerd is op vraag en aanbod van dat specifieke segment.
- De gesegmenteerde markttheorie gaat ervan uit dat de deelnemers in elk segment ofwel niet bereid zijn hun segment te verleggen om op zoek te gaan naar een hoger rendement, ofwel niet in staat zijn dit te doen vanwege opgelegde beperkingen.
Geschiedenis
Het concept van de theorie van marktsegmentatie ontstond in 1957 door de beroemde Amerikaanse econoom John Mathew Culbertson. De theorie werd gepubliceerd in zijn paper genaamd "The Term Structure of Interest Rates." In zijn paper daagde hij de eerder bekende theorie van "Term Structure-model-gedreven door verwachtingen" van Irving Fisher uit en kwam met zijn theorie.
Voorbeeld
- De rente op de markt blijft veranderen. Overweeg een verzekeringsmaatschappij. Levensverzekeringen zijn overwegend langlopend. Ze kunnen variëren van 20 tot 40 jaar. Dus als een verzekeringsmaatschappij een verzekering verkoopt, staat het bedrijf bloot aan een langdurige aansprakelijkheid.
- Om de aansprakelijkheid te compenseren, zal het bedrijf dus in activa moeten investeren. Omdat de verplichting voor de lange termijn is, zal het actief dat het bedrijf zal investeren ook van de lange termijn zijn. Het bedrijf zal dus investeren in langlopende obligaties.
- De verzekeringsmaatschappijen zullen voornamelijk investeren in segmenten op lange termijn. Ze zullen niet beleggen in kortlopende obligaties en opnieuw doorrollen na de looptijd, aangezien ze niet het risico lopen dat de rente daalt tijdens rollovers. Er is dus geen verschuiving in segmenten. Investeerders zitten vast in bepaalde segmenten en het rendement in dat segment wordt bepaald door de vraag en het aanbod van dat segment.
Veronderstelling van gesegmenteerde markttheorie
De belangrijkste aanname van de Segmented Market-theorie is dat obligaties met verschillende looptijden niet voor elkaar in de plaats komen. Het betekent dat als u speelt om voor de lange termijn te beleggen, u geen kortetermijnobligatie en rollover kunt kopen. U hoeft alleen langlopende obligaties te kopen. Het verschuiven van het segment is niet toegestaan.
Segmentatiemarkttheorie versus voorkeurshabitat-theorie
De Preferred Habitat-theorie is vergelijkbaar met de segmentatietheorie in de overtuiging dat leners en geldschieters zich aan een bepaald segment houden en sterk de voorkeur geven aan het segment, maar er staat niet dat de opbrengsten van elk segment volledig onafhankelijk zijn en helemaal niet gecorreleerd zijn. Voorkeurshabitat stelt dat als beleggers zien dat ze meer opbrengst zullen ontvangen in andere segmenten in plaats van hun voorkeurssegment, ze zullen verhuizen van hun voorkeurssegment. Het verschuiven van segmenten is niet toegestaan in de segmentatietheorie.
Voordelen
- Het obligatierendement van een bepaald segment wordt volledig bepaald door de vraag en het aanbod van investeerders en leners van het betreffende segment. Dus dit is echt waar in het echte leven. Volgens de economische wet worden prijzen bepaald door vraag en aanbod
- Een goed beheer van de passiva van activa kan worden gedaan op basis van deze theorie, aangezien er een volledige afdekking van de verplichtingen van een bepaald segment is door in dat segment te investeren. Als er verschuivingen waren toegestaan, zouden beleggers tijdens rollovers aan renterisico zijn blootgesteld
Nadelen
- Beleggers houden zich eigenlijk niet aan een bepaald segment. Ze veranderen van segment naargelang de gelegenheid. Als ze in een ander segment een betere opbrengst behalen, hebben ze de neiging om van segment te wisselen.
- De theorie is gebaseerd op een harde aanname dat investeerders hun favoriete habitat niet kunnen veranderen, wat in het echte leven niet waar is.
Conclusie
Segmented Markets-theorie belicht een belangrijke eigenschap dat het rendement wordt bepaald door vraag en aanbod van de obligaties van een bepaald segment. Het rendement dat de obligatie biedt, is eigenlijk gebaseerd op de vraag en het aanbod, en dus is deze theorie van toepassing in de echte wereld. De harde aannames zijn moeilijk uit te voeren in scenario's in de echte wereld.
