Wat is Frontier Market?
Frontier Market is een land dat nog in ontwikkeling is, maar niet voldoet aan de criteria om een opkomende markt te worden genoemd en daarom is de kapitaalmarkt minder efficiënt in termen van risico, liquiditeit, regels en voorschriften voor veiligheidsmarkten.
Uitleg
In 1992 begon Farida Khambata van IFC Emerging market Database te publiceren over onderontwikkelde en opkomende markten. Dit was het moment waarop deze categorisering voor het eerst naar voren kwam en in 1999 kocht S&P de rechten van dezelfde publicatie. Later in 2007 lanceerde het twee indices die gericht waren op frontiermarkten onder de naam Select Frontier Index en Extended Frontier Index. Uiteindelijk kwamen de concurrerende uitgeverijen van indexen, zoals de MSCI, met hun eigen versies.
Kenmerken
- Grootte van het land : als een land een hoger ontwikkelingsquotiënt heeft, maar nog steeds erg klein is om te worden gecategoriseerd als een land met opkomende markten, wordt het in de frontiermarkt-schijf geplaatst.
- Beperkte markten: die financiële markten die voorheen beperkingen hadden op het vrije verkeer van kapitaal, maar die de afgelopen jaren op een afnemend traject liggen, vallen onder deze categorie van markten. Deze beperkingen kunnen de vorm aannemen van limieten voor buitenlandse investeringen, rechten van buitenlandse investeerders, informatiestromen enzovoort, en deze bepalen het niveau van markttoegankelijkheid.
- Ontwikkeling: De landen met een lagere ontwikkeling dan de landen die momenteel worden gecategoriseerd als opkomende markten, maken deel uit van deze markt.
- Liquiditeit: Omdat er minder marktdeelnemers zijn die hun geld in een dergelijke markt willen investeren, is de liquiditeit voor de activa van deze markt laag.
- Risico: aangezien dergelijke markten bestaan uit zeer jonge bedrijven met een minder goede staat van dienst, is het investeringsrisico zeer hoog en zijn de meeste investeringen in de vorm van joint ventures waarin de investeerder een grote rol speelt in de dagelijkse activiteiten van de bedrijven. Daarom zijn het risico en de opbrengst beide erg hoog voor beleggingen in dergelijke markten.
In grote lijnen op basis van deze criteria classificeren MSCI en S&P verschillende landen en hun financiële markten.
Hoe werkt het?
Volgens het marktclassificatiekader van MSCI juni 2014 , gebaseerd op de bovenstaande kenmerken, is het volgende de manier waarop een land wordt ingedeeld in de categorie grensmarkten:
- Onder de Frontier-markt en opkomende markten is er geen vereiste van duurzame economische ontwikkeling, dit punt is om de opkomende markten af te bakenen van de ontwikkelde markt. Volgens de indeling van de hoge-inkomensgrens door de Wereldbank is deze gebaseerd op het bruto nationaal inkomen per hoofd van de bevolking, dat $ 12.615 zou moeten bedragen volgens de limieten die in 2012 zijn gepubliceerd met behulp van de Atlas-methode. Als een land gedurende 3 opeenvolgende jaren een bni per hoofd van de bevolking heeft dat 25% hoger is dan de drempel, dan valt het land onder de categorie ontwikkeld, anders is het een ontwikkelingsland.
- De indeling in omvang en liquiditeit is als volgt:
| Criteria | Grens | Opkomend | Ontwikkelde | |||
| Aantal bedrijven dat voldoet aan de MSCI-indexstandaard | Minstens 2 | Minstens 3 | Minstens 5 | |||
| Marktkapitalisatie van het bedrijf | $ 630 miljoen | $ 1260 miljoen | $ 2519 miljoen | |||
| Vrij vlottende effecten, dwz effecten die beschikbaar zijn voor beleggers voor de niet-promotiegroep | $ 49 miljoen | $ 630 miljoen | $ 1260 miljoen | |||
| Liquiditeit | Ten minste 2,5% verhandelde volumeverhouding op jaarbasis (ATVR) | Ten minste 15% verhandelde volumeverhouding op jaarbasis (ATVR) | Ten minste 20% verhandelde volumeverhouding op jaarbasis (ATVR) |
- Op basis van de beperking die de markt stelt en het toegankelijkheidsniveau is de indeling als volgt:
| Criteria | Grens | Opkomend | Ontwikkelde | |||
| Buitenlands eigendom | Weinig | Significant | Hoog, zo niet compleet | |||
| Gemakkelijke kapitaalbeweging in en uit de economie | Gedeeltelijk | Significant | Hoog, zo niet compleet | |||
| Efficiëntie van operationeel kader | Bescheiden | Is goed | Hoog, zo niet compleet | |||
| Stabiliteit van instellingen | Bescheiden | Bescheiden | Hoog, zo niet compleet |
Andere spelers zoals de S&P hebben ook een soortgelijk kader voor de indeling van landen in verschillende markten.
Voorbeeld
Alle indexuitgevers beoordelen en herclassificeren periodiek verschillende economieën voor upgrades of downgrades van de ene markt naar de andere. Volgens de resultaten die in juni 2019 door de MSCI zijn gepubliceerd, werd de MSCI Kuwait-index tegen november 2019 geherclassificeerd van frontiermarkt naar index voor opkomende markten als hij aan de vereiste criteria voldoet. Dit was de lancering van het marktontwikkelingsprogramma in Koeweit. leiden tot de vereiste upgrades van regelgeving en vermindering van marktbeperkingen.
Volgens de Reuters-update heeft FTSE Russel op 26 september 2019 geconcludeerd dat Argentinië verder zal worden gecategoriseerd onder de frontiermarkt vanwege het opleggen van kapitaalcontroles. Dit was te wijten aan de politieke en economische instabiliteit na de verkiezingen in het land, die leidden tot een daling van de valuta- en obligatiewaarde. MSCI, aan de andere kant, had zijn classificatie geüpgraded naar een opkomende markt, maar beoordeelt en volgt de economie in realtime om een recensie te publiceren.
Er zijn verschillende landen die in deze marktklassen vallen, zoals onder andere Mauritius, Nigeria, Tunesië, Sri Lanka, Vietnam.
Verschil tussen frontiermarkt en opkomende markt
- Economische en politieke stabiliteit: als we de twee markten vergelijken, hebben opkomende markten op beide fronten meer stabiliteit dan de frontiermarkt.
- Kapitaalverplaatsing: opkomende markten zijn beter toegankelijk voor buitenlandse investeringen en daarom is de beweging in en uit de economie groter.
- Risico en liquiditeit: opkomende markten zijn minder risicovol en meer liquide.
- Breed scala aan financiële instrumenten : Er is een grotere verscheidenheid aan financiële instrumenten beschikbaar in opkomende markten, zoals derivaten, terwijl de beschikbaarheid van dergelijke instrumenten en een actieve markt daarvoor minder waarschijnlijk is in het geval van frontiermarkten.
Waarom investeren in Frontier Market?
- Zeer hoog rendement: net als bij een risicokapitaalinvestering is de verwachte beloning erg hoog als het project of het bedrijf succesvol is, als het gaat om een investering in dergelijke markten, aangezien de fondsvereiste erg hoog is en de concurrentie van investeerders laag is, dus de kans van het veroveren van een groter marktaandeel is hoog. Zo'n investering is als een tweesnijdend zwaard, het risico en de beloning zijn beide erg hoog.
- Groeivooruitzichten: aangezien deze markten zich in een zeer beginstadium bevinden, kunnen de investeerders profiteren van een eerste periode van zeer hoge groei.
- Diversificatie: naarmate ontwikkelde markten verzadigd raakten, boden frontiermarkten diversificatievoordelen omdat het blootstelling aan een nieuwe economie biedt die een hoopvol en groeiend traject kent in vergelijking met de cash-cow-aard van volwassen markten.
Conclusie
Frontiermarkt is een term die wordt gegeven aan een markt die in ontwikkeling is maar nog niet het ontwikkelingsniveau heeft bereikt dat vereist is om te worden gecategoriseerd als een opkomende markt vanwege een gebrek aan vrije kapitaalstroom, liquiditeit op de markt en een andere maatstaf voor economische en politieke stabiliteit.
Een dergelijke categorisering geeft de investeerders een signaal of ze kunnen denken in de richting van investeren in dergelijke economieën op basis van de doelen en doelstellingen van hun investering, en daarom helpt het bij het nemen van een weloverwogen investeringsbeslissing.
