Wat is gemeentelijke obligaties?
Gemeentelijke obligatie is een schuldbewijs dat wordt uitgegeven door de nationale, staats- of lokale overheid om de kapitaaluitgaven voor openbare projecten te financieren die verband houden met de ontwikkeling en het onderhoud van infrastructuren zoals wegen, spoorwegen, scholen, ziekenhuizen en luchthavens. Het is ook bekend als Muni Bonds of Notes of Certificates of Participation.
Is gemeentelijke obligatie belastingvrij?
Er wordt belastingvermindering geboden over het inkomen dat wordt verdiend met de gemeentelijke obligatie, en daarom zijn ze belastingvrij. Verder is de obligatie uitgegeven door de overheid, die een nominaal tegenpartijkredietrisico heeft. Dit zijn de redenen waarom de rente die wordt geboden op de gemeentelijke obligaties lager is dan de vastrentende effecten met dezelfde kenmerken.
- Er zijn verschillende tegenpartijen bij deze obligaties. Deze worden uitgegeven door staats- of gemeentelijke of overheidsorganisaties om voornamelijk de kapitaaluitgaven te financieren. Zo'n organisatie wordt aangeduid als de "uitgever". De persoon of entiteit die in de gemeentelijke obligaties belegt, staat bekend als de 'Investeerder'. De hoofdsom en rente moeten worden betaald door de uitgevende instelling of de onderliggende lener, die bekend staat als de "Schuldenaar".
- De belangrijke voorwaarden, waaronder de teruggave, de wijze van betaling, het gebruik van fondsen, de wijze van terugbetaling, enz. Worden vermeld in het openbaarmakingsdocument, dat bekend staat als 'Officiële verklaring'.
- Gemeentelijke obligatiemarktindices zijn gebaseerd op de geschatte obligatiekoersen. Maar het is beter om de indices te baseren op de prijzen van daadwerkelijke transacties. Een van die methoden staat bekend als de Repeat Sales-methode, die uitgaat van een kleine of geen verandering in de kenmerken van obligaties en ervan uitgaat dat de prijsbeweging het gevolg is van een verandering in marktomstandigheden.
- De regels en het beleid met betrekking tot dergelijke uitgiftes van obligaties, transacties op de secundaire markt en beleggingsondernemingen worden opgesteld door de regulerende instantie, die wordt genoemd als MSRB, The Municipal Securities Rulemaking Board. Het is een zelfregulerend orgaan dat in 1975 is opgericht door het Amerikaanse Congres en dat zijn taken vervult met de hulp van vier vaste commissies. In 1980 speelde MSRB een belangrijke rol bij de overgang van papieren gemeentelijke obligaties naar de elektronische versie.
Soorten gemeentelijke obligaties
Er worden gewoonlijk twee soorten gemeentelijke obligaties op de markt uitgegeven:
# 1 - Inkomstenobligaties
Deze soorten obligaties krijgen hun geld van een specifiek project, zoals wegen, tol, enz. Deze specifieke bron genereert inkomsten, die uitsluitend worden gebruikt voor de betalingen van een inkomstenobligatie.
# 2 - Algemene obligatieverplichting (GBO)
Het inkomen en de aflossing van de hoofdsom worden gedaan uit de algemene middelen. In het algemeen wordt geen specifieke bron toegewezen. In sommige gevallen worden de obligaties gedekt door onroerendgoedbelasting, hetzij met beperkte of onbeperkte GBO. Het is vaak een obligatie van beleggingskwaliteit. De houders hebben het recht om de overheid te vragen de belasting te heffen om de verplichtingen op de obligaties te betalen. Deze obligaties worden uitgegeven onder de steun van 'full faith & credit' van de gemeente of overheidsorganisatie.
Formule voor het teruggeven van gemeentelijke obligaties
De vergelijking van het rendement op de gemeentelijke obligatie kan niet rechtstreeks worden gemaakt, aangezien het rendement op andere investeringsopties belastbaar is. Ter vergelijking wordt een fiscaal equivalent rendement berekend. De formule is:
R Te = R Tf / (1-T)waar
- R Te = belastingteruggave op Muni Bond
- R Tf = Belastingvrij rendement op gemeentelijke obligatie
- T = belastingtarief dat van toepassing is volgens de belastingschijf
Voorbeeld gemeentelijke obligaties
Een investeerder wil het overtollige geld liegen beleggen. Hij wil een van de investeringsopties kiezen waarbij de eerste een gemeentelijke obligatie is, die hem 4% oplevert, terwijl de tweede een bedrijfsobligatie is met een tarief van 5,50%. Als hij momenteel in een belastingschijf van 30% valt, kunt u hem dan aangeven welke optie het beste bij hen past? Of de beslissing verandert als de investeerder in de belastingschijf van 10% zit?
Oplossingen
Hier,
- R Tf = 4%
- T = 30% of 0,3
Op formule,
Hier is het fiscaal equivalent rendement van de gemeentelijke obligatie (5,71%) meer dan het rendement op een belastbare obligatie (5,50%). Daarom is de investering in de muni-obligatie een betere optie.
Waar de investeerder zich in de belastingschijf van 10% bevindt -
Hier,
- R Tf = 4%
- T = 10% of 0,1
Op formule,
Hier bleef het fiscaal equivalent rendement van de gemeentelijke obligatie (4,44%) achter bij het rendement op een belastbare obligatie (5,50%). Daarom wordt de investering in een bedrijfsobligatie voorgesteld.
Voordelen
- Rendement op gemeentelijke obligaties is belastingvrij
- Het rendement is relatief minder volatiel
- De secundaire markt voor de Muni-obligatie is zeer liquide
- Relatief hoger na aftrek van de belastingaangifte voor mensen in hogere belastingschijven
- Lager krediet- of wanbetalingsrisico
Nadelen
- Meerwaarden op de verkoop van muni-obligaties zijn belastbaar
- Deze waarden worden beïnvloed door het renterisico
- Het werkelijke verlies aan koopkracht in vergelijking met het nominale rendement van gemeentelijke obligaties
- Het gelijkwaardige rendement van de gemeentelijke obligatiebelasting is relatief lager voor mensen in de lagere belastingschijf
Laatste trends
Veel informatie over gemeentelijke obligaties is online beschikbaar. Gebruikers hebben toegang tot www.emma.msrb.org voor toegang tot de informatie over de uitgifte van muni-obligaties die momenteel worden verhandeld, hun prijzen, uitgifte, achterstallige rente-inkomsten en hoofdsom, wijzigingen in ratings, wijzigingen in belastbaarheid, die gezamenlijk 'materiële kennisgevingsgebeurtenissen' worden genoemd. EMMA staat voor 'Electronic Municipal Market Access'.
Volgens de Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) is de gemeentelijke obligatiemarkt een kapitaalmarkt van $ 3,8 biljoen met ongeveer 1 miljoen uitstaande gemeentelijke effecten. Deze markt heeft te maken met 40.000 dagelijkse transacties met een dagelijkse omzet van ongeveer $ 11,6 miljard. Opgemerkt wordt dat bijna 2/3 rd van de gemeentelijke effecten worden aangehouden door de personen die rechtstreeks of door middel van beleggingsfondsen. Zoals per Moodys, in gebreke slechts 0,18% van de investment-grade muni obligatie-emissies in vergelijking met investment-grade bedrijfsobligaties, waar de default rate was 1,74% tot 2016. Bijna 2/3 rd van de Amerikaanse infrastructuurprojecten door de uitgifte van dergelijke obligaties worden gefinancierd.
Conclusie
Deze worden voornamelijk uitgegeven ter financiering van de overheidsuitgaven, die van kapitaal zijn. Aangezien de terugbetaling wordt gedaan uit de belasting, tolinkomsten en andere soortgelijke incasso's die bindend van aard zijn, is de kans op wanbetaling vrij minimaal. Een belegging in gemeentelijke obligaties past meer bij iemand die in een hogere belastingschijf valt. Door de omzetting van de gemeentelijke obligatiemarkt naar een elektronische versie is de investering moeiteloos verlopen.
