Wat is teruggave van obligaties?
Het terugbetalen van obligaties kan worden gedefinieerd als een activiteit op het gebied van financiële planning van een bedrijf die wordt ondernomen met het doel de financieringskosten te verlagen door oude uitstaande obligaties die voorheen met hoge rentetarieven waren uitgegeven, in te trekken of terug te betalen met behulp van opbrengsten die zijn geïnd uit nieuwe uitgegeven schulden die gewoonlijk met lagere rentetarieven zijn uitgegeven.
Uitleg
Het terugbetalen van obligaties is een bedrijfsactie waarbij geld dat van investeerders is verkregen, aan hen worden terugbetaald met behulp van nieuw uitgegeven obligaties, dwz het bedrijf betaalt oude obligatiehouders terug met het geld dat van nieuwe obligatiehouders is ontvangen. Het wordt gereguleerd door de overeenkomst van obligatie, die de houder kan beperken tot terugbetaling van de obligatie tot een bepaalde periode of datum. Het is gebruikelijk om initiële investeerders aan te trekken die hun fondsen voor een bepaalde periode willen blokkeren tegen een gewenst rendement.
Een obligatie kan vóór de vervaldag worden verkocht om de financieringskosten te verlagen. Het kan ook worden terugbetaald als gevolg van de verhoging van de kredietwaardigheid van de obligatie-emittent, wat de obligatie-emittent zal helpen fondsen te verwerven tegen lagere rentetarieven. Soms compenseert het terugbetalen van obligaties terugbetalingsvergoedingen en andere transactiekosten in plaats van door te gaan met het terugbetalen van rente. Obligaties kunnen ook worden terugbetaald om de beperkingen die erop van toepassing zijn, te verlagen.
Voorbeelden
Wallmart Inc. geeft op 15/06/2018 $ 200 miljoen obligaties uit met een rentekost van 10%, maar met marktomstandigheden en een hogere kredietwaardigheid krijgt Wallmart schulden met een lagere rente, dus het besluit om eerdere obligaties van 10% terug te vorderen en ze te vervangen met nieuwe obligaties van $ 200 miljoen met rentekosten van 5%.
Dienovereenkomstig geeft Wallmart Inc. op 01/12/2019 nieuwe obligaties uit en roept tegelijkertijd oude obligaties terug tegen een kostprijs van 10%. Het geld dat uit nieuwe obligaties kwam, werd gebruikt voor de betaling van oude obligaties en veroorzaakte daarmee een besparing van $ 10 miljoen (5% van $ 200 miljoen).
Restitutieproces van obligaties
Gedurende een bepaald tijdsbestek variëren de rentetarieven afhankelijk van bepaalde bepalende factoren zoals inflatie, alternatieve kosten, enz. Als de rente op obligaties daalt ten opzichte van de rentevoet waartegen de obligaties worden gekocht, kan de eigenaar van de obligatie de obligatie afbetalen. vóór de vervaldag en herfinancieren tegen de lagere rentevoet die op de markt geldt. Fondsen verkregen uit de heruitgifte van de obligaties tegen een lagere rente worden gebruikt om de contributie van de oude obligatiehouders te verrekenen.
Dit proces wordt zeer vaak toegepast op de markt waar de rente is gedaald, aangezien de bestaande schuld waarschijnlijk zal worden betaald met de goedkopere schulden van de huidige markt. Terugbetalen is niet zo eenvoudig. Het komt alleen voor bij opvraagbare obligaties. Oproepbare obligaties zijn de obligaties die de clausule hebben om vóór de vervaldatum afgelost te worden. Bij deze obligaties lopen de houders het risico dat de eigenaar obligaties opvraagt vóór de vervalperiode als gevolg van een rentedaling. Dit was de gangbare praktijk bij de emittenten van obligaties.
Om de obligatiehouders te beschermen tegen vroegtijdige aflossing, werd daarom een clausule opgenomen die bekend staat als de clausule inzake oproepbescherming in de obligatieovereenkomst. Deze call protection clausule geeft de lock-in periode van de obligatie aan, welke vaste tijdslimieten zijn waarbinnen de obligatie niet kan worden opgevraagd. Als de rentevoet te laag daalt tijdens de lock-in-periode, die vraagt om aflossing van obligaties, mogen de eigenaren op dat moment nieuwe obligaties uitgeven in de tussentijdse periode, waarbij de verkoopopbrengst van tussentijdse obligaties zal worden gebruikt om schatkist te kopen. effecten, die op de geblokkeerde rekening moeten worden gestort.
Rente die op een geblokkeerde rekening wordt verdiend, helpt bij het uitbetalen van rente op reeds uitgegeven obligaties met een hoge rente. Wanneer de lock-in-periode afloopt, worden deze schatkisten verkocht en wordt het gestorte geld op de geblokkeerde rekening gebruikt om obligatieschulden te betalen. Het geld wordt terugbetaald aan alle obligatiehouders volgens hun recht.
Terugbetaling van obligaties versus herfinanciering van obligaties
- Terugbetaling van obligaties is het proces waarbij nieuwe obligaties opnieuw worden uitgegeven in plaats van bestaande obligaties, terwijl herfinanciering van obligaties een totaal ander concept is. In tegenstelling tot het terugbetalen van obligaties, wordt het geld van de belegger niet terugbetaald.
- Obligatieherfinanciering is het herstructureren van obligaties in plaats van het terugbetalen van geld aan de investeerders. Het is erg nuttig voor een bedrijf om de financieringskosten te verlagen, aangezien de organisatie eronder kan profiteren van de nieuwe renteregeling en tegelijkertijd de oude lichamen intact kan houden. Herfinanciering is een risicovolle aangelegenheid voor de obligatie-eigenaar, aangezien het rendement niet zo aantrekkelijk is als volledige terugbetaling van geld in het geval van terugbetaling van obligaties.
Voordelen
- Het helpt de emittent om goedkopere fondsen te verkrijgen, te vervangen en te gebruiken in plaats van reeds bestaande hoogrentende obligaties die al zijn uitgegeven.
- Het helpt het bedrijf bij het herstructureren van kapitaal en het handhaven van een adequate verhouding tussen schulden en eigen vermogen;
- Het regelmatig op tijd aflossen van een obligatie leidt tot een verhoging van de kredietwaardigheid van het bedrijf, wat op zijn beurt weer meer investeerders en daarmee geld zal aantrekken;
- Dit kan handig zijn om gebruik te maken van bepaalde inkomstenbelastingvoordelen die worden geboden door instanties die de inkomstenbelasting regelen.
Nadelen
- Aangezien deze activiteit wordt ondernomen om de financieringskosten te verlagen, kunnen obligatiehouders zich ongemakkelijk voelen bij het uitoefenen van deze optie, aangezien de rente op reeds uitgegeven obligaties hoger was dan op obligaties die momenteel op de markt beschikbaar zijn.
- Het terugbetalen van obligaties brengt ook transactiekosten met zich mee. Er zijn verschillende wettelijke en commerciële compliances waaraan bedrijven moeten voldoen voordat ze obligaties terugbetalen. Er zijn ook bepaalde andere transactiekosten zoals makelaardij, belastingen, commissie, enz.
- Frequente terugbetaling van obligaties door een bedrijf kan een negatief effect hebben op het imago van het bedrijf, aangezien de belegger een mening zal vormen over een bedrijf dat fondsen niet zullen worden aangehouden voor de gewenste periode en mogelijk eerder worden terugbetaald, wat problemen kan veroorzaken. bij de verwerving van fondsen.
Conclusie
Obligatierestitutie kan worden gedefinieerd als een kapitaalherstructureringsactiviteit die door een onderneming wordt ondernomen om de financieringskosten te verlagen. Gewoonlijk worden reeds uitgegeven obligaties terugbetaald of stopgezet op de eindvervaldag of zelfs vóór de vervaldatum (indien toegestaan volgens de obligatieovereenkomst) met de opbrengst van nieuw uitgegeven obligaties met een lagere rente. De marktrente blijft veranderen en om te profiteren van fondsen met lagere rentekosten, ondernemen bedrijven deze taak meestal.
