Treasury Strips (definitie, voorbeelden) - Wat zijn stripobligaties?

Wat zijn Treasury Strips?

Treasury strips zijn vastrentende producten die vergelijkbaar zijn met obligaties, maar met korting worden verkocht en tegen nominale waarde vervallen, vergelijkbaar met nulcouponobligaties met het verschil dat ze worden gedekt door de overheid en dus nagenoeg vrij zijn van kredietrisico.

Voorbeelden

• STRIPS is een acroniem dat staat voor Separate Trading of Registered Interest and Principal of securities. Dit zijn specifieke financiële producten die uit staatsobligaties worden gehaald.
• Eenvoudig gezegd is dit niets anders dan het strippen van de verwachte cashflow van een obligatie naar meerdere individuele vastrentende producten.
• Laten we een voorbeeld nemen van een vastrentend product met een looptijd van 10 jaar. De couponbetaling geschiedt op jaarbasis tegen een couponrente van 8%. Volgens de contractvoorwaarden van deze obligatie zullen er in totaal 11 couponbetalingen plaatsvinden. Deze betalingen kunnen worden herverpakt in 11 nulcouponobligaties en zouden onder de financiële gemeenschap STRIPS kunnen worden genoemd, en aangezien deze door de Amerikaanse overheid worden gedistribueerd, worden ze treasurystrips genoemd en hebben ze het comfort dat ze betrouwbaar en kredietwaardig zijn.

Laten we de cashflow van de simpele vanille-obligatie niet in overweging nemen

Laten we nu eens kijken naar de cashflow wanneer deze obligatie wordt gestript in meerdere strips (treasury strips in het geval van staatsobligaties). De nieuwe cashflow zal er als volgt uitzien, waarbij elke couponbetaling de vervaldatum is geworden voor de nieuwe nulcouponobligaties die zijn verwijderd van de oorspronkelijke Vanilla-obligatie.

Berekeningen voor return on investment (ROI) op de treasury strip zijn een beetje dwingend. Er kunnen 2 gevallen zijn.

1) Als de treasurystrip wordt geliquideerd vóór de vervaldatum, dan

Rendement berekend = huidige marktwaarde - aankoopprijs

2) Het tweede scenario is wanneer de treasurystrip wordt aangehouden tot de vervaldatum. Vervolgens

Rendement berekend = nominale waarde van de obligatie - aankoopprijs

Voordelen van Treasury Strips

• Hebben een enorm scala aan looptijden: zoals hierboven uitgelegd, worden schatkiststrips uit vanille-obligaties gesneden. Daarom worden ze door dealers aangepast aan de vraag en kunnen ze verschillende looptijden hebben.
• Deze zijn vergelijkbaar met nulcouponobligaties, aangezien ze worden uitgegeven tegen een eerlijke korting en vervallen tegen nominale waarde, zoals uitgelegd in het bovenstaande voorbeeld.
• De cashflow is vrij eenvoudig en direct omdat er geen rentebetalingen zijn en de nominale waarde wordt ontvangen op de vervaldag.
• Dit kan zelfs in kleine stukjes worden geïnvesteerd en is daarom ook een favoriet bij particuliere beleggers.
• Een van de beste voordelen van dit financiële product is dat ze worden ondersteund door de overheid en dezelfde geloofwaardigheid hebben als staatsobligaties.
• Door het maatwerk dat ze bieden, zijn deze strips het beste afdekmechanisme.

Belangrijke punten

STRIPS hebben inherente risico's vanwege hun unieke kenmerken. Laten we deze in detail bekijken.

1. Kredietrisico - Aangezien deze worden ondersteund door de Amerikaanse overheid, worden ze als veilig beschouwd en hebben ze dezelfde geloofwaardigheid als staatsobligaties. Daarom worden ze geacht vrij te zijn van elke vorm van wanbetaling en lopen ze geen kredietrisico.
2. Renterisico
3. Liquiditeitsrisico - In vergelijking met staatsobligaties zijn Treasury STRIPS minder liquide. Dit kan ertoe leiden dat beleggers meer commissies aan de makelaars betalen. Vanwege de minder liquiditeit is er ook het verschil in bied- en laatprijzen, wat tot 2 grote problemen kan leiden - het zal moeilijk zijn om in en uit te stappen tegen de gewenste prijzen en om de afdekking te beïnvloeden waarvoor deze STRIPS oorspronkelijk werden gekocht en ten tweede kan het leiden tot een liquiditeitscrisis, aangezien door het grote verschil in bied-laatprijs de liquiditeit verder kan fluctueren, en het voor deelnemers moeilijk kan zijn om hun order erdoor te krijgen. STRIPS komt echter met een uniek mechanisme op de proppen vanwege hun verschillende kenmerken waarmee een makelaar het op een flexibele manier kan strippen of herverpakken om nieuwe vraag / aanbod te creëren door middel van restriping op nieuwe evenwichtsniveaus.
4. De markt voor treasurystrips is uitgegroeid tot een enorme markt vanwege de stabiliteit en het gemak van investeringen die het oplevert. Volgens de marktcijfers van 1999 was 37% van alle obligaties in STRIPS gehouden en kon worden gewaardeerd op $ 225 miljard. Aangezien deze kunnen worden herverpakt en vraag-aanbod kan worden gecreëerd, zijn er aanzienlijke stromen, zelfs in tijden van nood, zoals het uiteenspatten van de dotcom-zeepbel van 2000 en de grote depressie van 2008.
5. Treasury strips worden niet alleen gebruikt voor investeringen, maar ook door economen, investeerders en toezichthouders om de nulcouponrendementscurve van Treasury te meten. De financiële gemeenschap gebruikt deze financiële producten om het curvegedrag te extrapoleren en om de rentecurves en de economische gezondheid en de richting waarin het beweegt te voorspellen. Vanwege de fungibiliteit die deze strips bieden, worden deze niet beïnvloed door een enkele onderliggende waarde en zorgen ze dus voor een vloeiende rentecurve zonder enige discontinuïteit. Twee belangrijke methoden om deze curve te berekenen zijn - Nelson-Siegel en Fisher - Nychka Zervos, genoemd naar de wiskundigen die deze empirisch hebben berekend.

Conclusie

Dit zijn schuldinstrumenten van zeer hoge kwaliteit, aangezien ze een kredietvrije rente opleveren omdat ze door de overheid worden gedekt. Ze stellen de beleggers in staat te genieten van de inkomsten van schatkistpapier en schatkistpapier met een veel lagere investering. Ze worden door portefeuillemanagers gebruikt om de risico's af te dekken en voor activaspreiding, waardoor ze zelfs in volatiele markten rendement helpen genereren.