Wat is Crack Spread?
Crack Spread is het prijsverschil tussen de grondstof en de afgewerkte goederen en wordt veel gebruikt in de olie- en gasindustrie, waar de crack spread wordt gedefinieerd als het kostenverschil tussen een vat ruwe olie (grondstof) en de uiteindelijke aardolieproducten ( afgewerkte producten zoals benzine, stookolie, enz.). Het vindt zijn relevantie bij investeerders, handelaren en arbitrageurs.
Soorten crackverspreiding
# 1 - Eenvoudig
Het enkele product (meestal de output zoals benzine, stookolie) wordt vergeleken met de input ruwe olie om het verschil te achterhalen dat in feite de spreiding tussen de twee producten is. Dit kan zowel positief als negatief zijn. Een positieve spread treedt op wanneer de prijs van geraffineerde output hoger is dan die van ruwe olie (input) en vice versa.
# 2 - Gediversifieerd
Onder dit type omvat spread meerdere producten (meestal de bijproducten zoals benzine, stookolie, enz.) In een vooraf gedefinieerde verhouding (meestal 3-2-1), maar kan variëren afhankelijk van de productmix en margemix.
Voorbeelden van Crack Spread (3-2-1)
Laten we het concept van crack-spread begrijpen met behulp van een praktisch voorbeeld en begrijpen hoe een verandering in de prijs van een input de volledige spread beïnvloedt.
Aries International is een olieraffinaderijbedrijf gevestigd in Atlanta. Het bedrijf koopt ruwe olie in bij een van de belangrijkste leveranciers van ruwe olie Aramco inc. Aries raffineert de ruwe olie die van Aramco inc wordt gekocht tot de belangrijkste geraffineerde producten zoals benzine en stookolie, wat de belangrijkste bron van inkomsten voor het bedrijf is. De belangrijkste kostenpost voor Aries International draagt bij aan de kosten van ruwe olie. Het bedrijf opereert en dekt zijn risico af met een 3-2-1 crack spread.
3-2-1 crack spread houdt in dat je 3 vaten ruwe olie koopt en 2 vaten benzine en 1 vat stookolie verkoopt
Laten we het volgende aannemen:
- Ruwe olie: $ 59 per vat
- Benzine: $ 1,8 per gallon
- Stookolie : $ 1,3 per gallon
Gebaseerd op de bovenstaande informatie en een 3-2-1 scheurverspreiding; tegen de geldende tarieven komt dit uit op:
Gedurende de volgende drie maanden steeg de prijs van ruwe olie tot $ 65 als gevolg van politieke onrust in het Midden-Oosten, wat ertoe leidde dat Aramco hogere prijzen rekende bij Aries International. Integendeel, vanwege de zomer in Atlanta moest Aries zijn productie van benzine en stookolie tegen een lagere prijs verkopen vanwege de afnemende vraag naar deze producten tijdens dit seizoen. Details van de herziene prijs worden hieronder weergegeven:
Met de nieuwe informatie kunnen we dit berekenen:
We zien dus hoe een verandering in de prijs van ruwe olie (grondstof) en de prijs van de output van benzine en stookolie de crack spread-marge aanzienlijk beïnvloedden van een positieve $ 28,80 naar een negatieve $ 3,90.
Voordelen
- Het helpt investeerders die geïnteresseerd zijn in het investeren in obligaties en obligaties van bedrijven in de olie- en raffinage-industrie door hen inzicht te geven in de marge van het bedrijf.
- Het helpt bij het begrijpen van de belangrijkste componenten die de marges van bedrijven in de raffinaderijsector beïnvloeden.
- Het wordt vaak gebruikt door arbitrageurs, handelaren en evengoed door investeerders.
Nadelen
- Het is zeer volatiel en resulteert in overmatige speculatie door handelaren.
- Het wordt sterk beïnvloed door de politieke omstandigheden in het land. Voor landen die voornamelijk ruwe olie importeren en de meeste olieraffinaderijen in overheidshanden zijn, is de impact op de verspreiding beter zichtbaar.
- Dit wordt beïnvloed door seizoensgebonden weersomstandigheden en de vraag naar output van benzine en andere stookolie die uit ruwe olie wordt geproduceerd, varieert van op basis van seizoensgebonden weersomstandigheden.
Belangrijke punten
- Het kopen of verkopen van crack spread is gebaseerd op de opvattingen en verwachtingen van de marktdeelnemers.
- Als marktdeelnemers verwachten dat de prijzen van ruwe olie zullen dalen en de vraag naar geraffineerde producten zal stijgen, dan zullen ze over het algemeen de crack spread kopen, dat wil zeggen het verkopen van ruwe olie en het kopen van futures voor geraffineerde producten.
- Evenzo, als marktdeelnemers verwachten dat de prijzen van ruwe olie zullen stijgen en de vraag naar geraffineerde producten zoals benzine, enz. Zal dalen, zullen ze over het algemeen de crack spread verkopen, dat wil zeggen het kopen van ruwe-oliefutures en het verkopen van geraffineerde productfutures.
Conclusie
Dit is een belangrijke tracker voor degenen die handelen of gerelateerd zijn aan de grondstoffenmarkt, met name ruwe olie en de samenstellende producten. Het is een van de belangrijke maatstaven waarmee raffinaderijbedrijven worden beoordeeld. Dit heeft ook een belangrijke relevantie voor handelaren op de grondstoffenmarkt en het verbreden of verkleinen van de crack spread is een klassiek teken om de beweging van de prijzen van ruwe olie te begrijpen. Wanneer de crack spread groter wordt, is dit een aanwijzing dat de prijzen van ruwe olie zullen stijgen en wanneer deze smaller wordt, is dit een indicatie dat de prijzen van ruwe olie zullen dalen ceteris paribus.
