Definitie van efficiënte markthypothese
De efficiënte markthypothese (EMH) stelt dat de aandelenkoersen alle relevante informatie aangeven en dat dergelijke informatie universeel wordt gedeeld, waardoor het voor de belegger onmogelijk wordt om consistent bovengemiddelde rendementen te behalen. De aannames van deze theorie worden sterk bekritiseerd door gedragseconomen of door anderen die geloven in de inherente inefficiënties van de markt. Het idee van de efficiënte markthypothese werd in de jaren zestig gegeven door een econoom Eugene Fama.
Veronderstellingen van EMH
- De investeerders in de markt handelen rationeel of normaal, wat betekent dat als er ongebruikelijke informatie is, de investeerder er ongebruikelijk op zal reageren, wat normaal gedrag is. Of doen wat iedereen doet, wordt ook als normaal gedrag beschouwd.
- De aandelenkoers geeft alle relevante informatie weer en dergelijke informatie wordt universeel gedeeld onder de beleggers.
Vormen van efficiënte markthypothese
De kracht van de aannames van de theorie van de efficiënte markthypothese (EMH) hangt af van de vormen van EMH. De volgende zijn de vormen van EMH:
- Zwakke vorm: het stelt dat de aandelenkoersen de openbare marktinformatie aangeven en dat de prestaties uit het verleden niets te maken hebben met de toekomstige koersen.
- Semi-sterke vorm: het stelt dat de aandelenkoersen zowel de markt als niet-markt openbare informatie weerspiegelen.
- Sterke vorm: het stelt dat de aandelenkoersen onmiddellijk worden gekenmerkt door zowel openbare als privé-informatie.
Voorbeeld van de efficiënte markthypothese
Stel dat een persoon genaamd Johnson 900 aandelen van een automobielbedrijf bezit en de huidige prijs van deze aandelen wordt verhandeld op $ 156,50. Johnson had enkele relaties met een insider van hetzelfde bedrijf die Johnson liet weten dat het bedrijf gefaald heeft in hun nieuwe project en dat de prijs van een aandeel in de komende dagen zal dalen.
Johnson had geen vertrouwen in de insider en hij behoudt al zijn aandelen. Na een paar dagen kondigt het bedrijf het mislukken van het project aan, wat resulteert in een daling van de aandelenkoers tot $ 106,00.
De markt past zich aan de nieuw beschikbare informatie aan. Om de brutowinst te realiseren, verkocht Johnson zijn aandelen voor $ 106,00 en realiseerde hij een brutowinst van $ 95.500. Als Johnson zijn 900 aandelen eerder had verkocht voor $ 156,50 door het advies van de insider te volgen, zou hij $ 140.850 hebben verdiend. Dus zijn verlies voor de verkoop van 900 aandelen is $ 140.850 - $ 95.500, ofwel $ 45.350.
Kritiek
- Het bestaan van marktbellen: een van de grootste redenen achter de kritiek op EMH zijn marktbellen. Dus als dergelijke aannames correct waren, was er geen mogelijkheid van zeepbellen en crashende incidenten zoals een beurscrash en huizenbubbels in de 2008 of de technologiezeepbel van de jaren negentig. Dergelijke bedrijven handelden in hoge waarden voordat ze crashten.
- Overwinningen tegen de markt: sommige investeerders wonnen consequent tegen de markt, zoals Warren Buffett. Hij had meer dan 50 jaar consistent bovengemiddelde winst op de markt verdiend door zijn waarde-investeringsstrategie. Sommige gedragseconomen hebben ook een sterke kritiek op de aannames van de theorie van de efficiënte markthypothese, omdat ze geloven dat prestaties uit het verleden helpen toekomstige prijzen te voorspellen.
Implicatie
De efficiënte markthypothese impliceert dat de markt onverslaanbaar is omdat de aandelenkoers al alle relevante informatie bevat. Het veroorzaakte een conflict in de hoofden van de investeerders. Ze begonnen te geloven dat ze de markt niet kunnen verslaan, aangezien de markt niet voorspelbaar is en toekomstige prijzen afhangen van het nieuws van vandaag en niet van de trends of de prestaties van het bedrijf in het verleden. Deze theorie werd echter door veel economen bekritiseerd.
