Wat is rentepariteit?
Rentetariefpariteit is een concept dat de forexmarktrente en de rentetarieven van een land met elkaar verbindt en stelt dat als de valuta's in evenwicht zijn, men geen gebruik kan maken van de mogelijkheid om winst te maken door alleen geld te wisselen. Het onderliggende concept is dat het rendement van beleggingen in verschillende valuta's onafhankelijk moet zijn van de rentetarieven van het land. Daarom zal er geen arbitragemogelijkheid zijn op de valutamarkten - beleggers kunnen niet proberen te profiteren van het verschil tussen de rentetarieven door deviezen te gebruiken als een actief of een manier om te investeren.
Uitleg
- Simpel gezegd - een persoon die in een binnenlands land investeert en vervolgens in andere valuta's omzet of een ander die in andere valuta's omzet en op de internationale markt investeert, zal hetzelfde rendement opleveren, rekening houdend met alle andere factoren constant.
- Er zijn twee soorten: ongedekte en gedekte rentepariteit. De eerste bestaat wanneer er geen convenanten zijn met betrekking tot de termijnrente en de pariteit alleen afhankelijk is van de verwachte contante rente. De laatste heeft een vooraf vastgesteld contract afgesloten voor de termijnrente. In termen van de leek: we voorspellen dat de koersen ongedekt zijn, terwijl we de koersen vandaag vastleggen.
Formule rentevoetpariteit
Numeriek kan rentepariteit worden gesteld als -
Termijnwisselkoers (Fo) = contante wisselkoers (dus) X (1 + rentetarief A) n / (1 + rentetarief B) nHet kan ook worden gesteld als -
Termijnwisselkoers (Fo) / contante wisselkoers (So) = X (1 + rentetarief A) n / (1 + rentetarief B) nDe vergelijking legt uit dat de termijnkoers (Fo) gelijk moet zijn aan de contante wisselkoers (So) vermenigvuldigd met de rentevoet van land A (thuisland) gedeeld door de rentevoet van land B (buitenland). De kloof tussen Fo en So wordt een ruil genoemd. Als het verschil positief is, staat het bekend als een termijnpremie; omgekeerd wordt een negatief verschil een termijnkorting genoemd.
In gevallen waarin de rentepariteit goed staat, is het niet mogelijk om een arbitrage- / winstkans te creëren door valuta A te lenen, om te rekenen naar valuta B en vervolgens terug naar de eigen valuta in de toekomst.
Voorbeelden
Voorbeeld 1
Laten we uitgaan van een contante rente van 1,13 USD / EUR, een USD-rentetarief van 2% en een EUR-rentetarief van 3%. Wat is de termijnwisselkoers na een jaar?
Oplossing
Gebruik de onderstaande gegevens voor de berekening van de termijnwisselkoers -
De berekening van de termijnwisselkoers kan als volgt worden gedaan -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
De termijnwisselkoers is -
- Termijnwisselkoers = 1,119
Evenzo kunnen we de termijnkoers berekenen voor jaar 2 en jaar 3
Voorbeeld 2
Stel dat de contante wisselkoers van USD naar CAD 1,25 is en de termijnkoers voor één jaar 1,238. Nu is het rentetarief voor USD 4%, terwijl het voor CAD slechts 3% is. Als IRP zou vasthouden aan true, zou dit betekenen - 1,2380 / 1,2500 zou gelijk moeten zijn aan 1,03 / 1,04, wat in beide gevallen ongeveer 0,99 blijkt te zijn, wat de geldigheid van de rentepariteit bevestigt.
Voorbeeld # 3
Laten we nog een stap verder gaan en aannemen dat persoon A in een jaar $ 1.000 investeert. Er zijn twee scenario's: een scenario waarin we in EUR kunnen beleggen en deze aan het einde van jaar 1 of 2 in USD kunnen omzetten, waar we nu naar USD kunnen converteren en in USD kunnen beleggen. Stel dat So = 0,75 EUR = 1 USD, het rentepercentage in EUR is 3% en USD 5%.
Scenario 1
Als de rentevoet in EUR 3% is, kan A USD 1000 of EUR 750 (rekening houdend met FX-tarief) investeren tegen 3%, wat een nettorendement van USD 772,50 oplevert.
Scenario 2
Anders kan A in USD 1000 investeren en het rendement vervolgens omzetten in een nettorendement. Fo = 0,75 (dus) X 1,03 (eigen valuta) / 1,05 (vreemde valuta) = 0,736
Nu levert $ 1000 tegen 5% $ 1050 op, dat kan worden omgezet in EUR door 0,736 en niet 0,75 als omrekeningskoers te gebruiken.
Dus $ 1050 = $ 1050 X 0,736, wat een nettorendement oplevert van ongeveer $ 772,50.
Relevantie en implicaties
- Rentepariteit is van belang vanwege het feit dat als de relatie niet standhoudt, er een mogelijkheid is om onbeperkte winst te maken door op verschillende tijdstippen te lenen en te investeren in verschillende valuta's, wat arbitrage wordt genoemd.
- Als de werkelijke termijnkoers hoger is dan de berekende rentevoetpariteit, kan een persoon geld lenen, het omrekenen met een contante wisselkoers en tegen hun rentetarieven op de buitenlandse markt investeren. Op de vervaldag kan het weer worden omgezet naar een eigen valuta met een vaste bepaalde winst, aangezien de vergrendelde prijs hoger is dan de berekende prijs. Technisch gezien zou iedereen geld hebben verdiend door gewoon geld te lenen en te investeren in verschillende markten - wat niet praktisch is en niet waar is in de echte wereld.
- Rentepariteit kan ook worden gebruikt om het patroon / de schatting van de wisselkoers op toekomstige datum te bepalen. Als de rentevoet van een thuisland bijvoorbeeld stijgt en de rente van het buitenland constant blijft, kunnen we speculeren dat de eigen valuta in waarde stijgt ten opzichte van de vreemde valuta. Het tegenovergestelde geldt als we de rente van het thuisland zien dalen.
- Dat gezegd hebbende, wordt het proefschrift nog steeds bekritiseerd vanwege de aannames waarmee het komt. Het model gaat ervan uit dat men kan beleggen in elk fonds en elke valuta die op de markt beschikbaar is, wat niet praktisch en realistisch is. Ook als er geen ruimte is om de toekomstige / termijncontracten af te dekken, blijft het ongedekte IRP ongeldig.
