Wat is de drempelwaarde?
Het drempelpercentage bij kapitaalbudgettering is het minimaal aanvaardbare rendement (MARR) op elk project of elke investering die vereist is door de manager of investeerder. Het staat ook bekend als het vereiste rendement of streeftarief van het bedrijf. Dit percentage wordt verkregen door de kapitaalkosten, de betrokken risico's en de huidige kansen bij bedrijfsuitbreiding, het rendement voor vergelijkbare investeringen en andere factoren die een direct effect hebben op de investeringen te beoordelen.
Hoe de hindernis berekenen?
Bij kapitaalbudgettering bestaat dit doorgaans uit twee hoofdelementen. Ze zijn als volgt:
- Het eerste element zijn de kapitaal- of fondskosten van het bedrijf, de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC).
- Het tweede element is de risicopremieformule, die volledig afhankelijk is van het risiconiveau van het specifieke project.
De formule die wordt gebruikt bij kapitaalbudgettering is
Hurdle Rate-formule = gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) + risicopremie (het risico dat moet worden verantwoord dat is gekoppeld aan de kasstromen van het project)
Voorbeeld
Stel dat de kapitaalkosten voor XYZ Ltd. 8% per jaar bedragen wanneer ze de projecten evalueren waarin ze willen investeren. Managers die bij XYZ Ltd. werken, tellen een risicopremie op van 5% per jaar voor die projecten. projecten met meer onzekere kasstromen, maar slechts 0,5% toevoegen voor projecten die minder risicovol zijn en voorspelbare kasstromen hebben.
We kunnen de Hurdle Rate dus berekenen als 8% + 5% = 13% per jaar voor de projecten die riskant zijn en onzekere cashflows hebben, terwijl het voor minder risicovolle projecten met bepaalde cashflows = 8% + 0,5% = 8,5 is. % per jaar.
De managers van XYZ Ltd. tellen de risicopremie op bij de kapitaalkosten of de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) voor het bepalen van de hurdle rate. Ze willen een duidelijke vergelijking maken tussen de projecten en beslissen welke projecten goed zijn voor investeringen en welke niet geschikt zijn voor investeringen.
Het kan gebeuren dat een project met een laag risico er op papier niet erg aantrekkelijk uitziet vanwege kleinere potentiële kasstromen, maar daarom kan het niet als een onwaardige selectie worden bestempeld. Juist daarom kunnen de managers, na het optellen van de risicopremie in de vergelijking, ontdekken dat het project met een laag risico een hogere netto contante waarde (NCW) kan opleveren, waardoor het de moeite waard is om te investeren.
Hindernissen opheffen
Hurdle Rate fungeert als maatstaf voor de vergelijking tussen de waarde van een bepaalde investering en het bijbehorende risico.
- Als bij kapitaalbudgettering het verwachte rendement hoger is dan de drempel, wordt de investering als een goede beschouwd. Als het rendement lager is, kan de belegger ervoor kiezen om niet door te gaan met de investering. Het wordt ook wel een break-even-opbrengst genoemd. De minimale drempelwaarde is over het algemeen de kapitaalkosten van het bedrijf. Maar in het geval van projecten met een hoger risico en een overvloed aan investeringsmogelijkheden, stijgt het tarief.
- Voor hedgefondsen is de drempelwaarde het rendement dat de fondsbeheerder moet overwinnen voordat hij aanmoedigingsvergoedingen in rekening brengt.
- Bij het uitvoeren van de netto contante waarde (NPV) -analyse is de drempelwaarde het tarief dat wordt gebruikt om toekomstige netto kasstromen van het project te verdisconteren. Dit percentage wordt vaak op en neer bijgesteld, afhankelijk van de gepercipieerde risico's van het project.
Belangrijkste factoren om hindernissen te bepalen
Voordat een bedrijf in een project investeert, moet het eerst beslissen om een voorlopige evaluatie uit te voeren om te bepalen of het project een positieve netto contante waarde (NCW) heeft. Men moet altijd in gedachten houden dat het stellen van een zeer hoog tarief andere winstgevende projecten kan belemmeren. Door opnieuw een laag te zetten, kan het tarief ook in een onrendabel project terechtkomen. Bij het bepalen van de drempelsnelheid zijn de factoren waarmee rekening moet worden gehouden de volgende:
- Er moet een risicowaarde worden toegekend voor het verwachte risico dat met het project gepaard gaat. Projecten met een hoog risico hebben meestal een hoger percentage in vergelijking met de minder risicovolle.
- Het inflatiecijfer is een andere cruciale factor. Als de economie een milde inflatie doormaakt, kan dit het uiteindelijke tarief met 1-2% beïnvloeden. Er kunnen situaties zijn waarin inflatie een cruciale bepalende factor speelt bij het bepalen van dit tarief.
- Het moet altijd worden vergeleken met de reële investeringspercentages omdat de rentetarieven de alternatieve kosten weerspiegelen die op een andere investering worden verdiend.
Beperkingen
- Het kan een voorkeur hebben voor investeringen met een hoog rendement, zelfs als de netto contante waarde (NCW) erg klein is.
- Het kan uiteindelijk leiden tot het afwijzen van projecten met een enorme dollarwaarde die meer geld voor de investeerders kunnen genereren, maar met een lager rendement.
- De kapitaalkosten worden over het algemeen op basis van dit tarief beschouwd, en dit concept kan in de loop van de tijd veranderen.
Conclusie
Voor het behalen van winstgevendheid op de lange termijn en een goed investeringsniveau is het belangrijkste om een betrouwbaar tarief te bepalen. Er zijn situaties waarin de wettelijke vereiste essentieel is voor de voltooiing van het project, waarbij dit percentage als een non-factor wordt beschouwd. Met minder belang voor risico's of verwachte opbrengsten, gaan de cruciale projecten vooruit om te voldoen aan de toepasselijke wet- en regelgeving.
