Financiële structuur Betekenis
De financiële structuur verwijst naar kapitaalbronnen en het aandeel daarvan in de financiering afkomstig van kortlopende schulden, kortlopende schulden, langlopende schulden en van eigen vermogen om zowel de lange termijn als het werkkapitaalvereisten op korte termijn van het bedrijf te financieren.
- Schuld omvat een lening of ander geleend geld waaraan een rentecomponent is gekoppeld dat periodiek wordt betaald totdat het geleende bedrag volledig is terugbetaald.
- Eigen vermogen verwijst naar het verwateren van het belang van de eigenaar in het bedrijf en het verkopen aan investeerders. Aandelenbeleggers hoeven geen rente zoals schulden te ontvangen, maar de winst die een bedrijf maakt, wordt aan hen toegerekend aangezien zij een aandeel in het bedrijf bezitten en mede-eigenaar zijn. De winst wordt uitgekeerd door middel van dividenden die het bedrijf aan zijn investeerders uitkeert.
Optimale financiële structuur
Hoewel elk bedrijf of bedrijf, particulier of publiek, vrij is om elke vorm van structuur te gebruiken, is elke of willekeurige mix van schuld en eigen vermogen niet te verkiezen noch goed voor een continuïteitsbedrijf. Het soort structuur dat een bedrijf hanteert, is van invloed op de WACC (gewogen gemiddelde kapitaalkosten), die rechtstreeks van invloed is op de waardering van een bedrijf. Daarom is een optimale structuur nodig om de waarde van een bedrijf te maximaliseren. WACC is het gewogen gemiddelde van de marginale financieringskosten voor elk type financiering dat wordt gebruikt.
Formule voor WACC is
WACC = K e * W e + K d (1-belastingtarief) * W d
- K e = kosten van eigen vermogen
- W e = gewicht / aandeel van het eigen vermogen in de financiële structuur
- K d = kosten van schulden
- W d = gewicht / aandeel van de schuld in de financiële structuur
Voor bijvoorbeeld: een bedrijf met de naam ABC ltd. heeft een totaal kapitaal van $ 1 miljoen structuur met $ 500.000 elk eigen en vreemd vermogen. Aan zowel eigen vermogen als schulden zijn kosten verbonden. Kosten van schulden zijn betaalde rente, terwijl de kosten van eigen vermogen het minimumrendement zijn dat een investeerder zou verwachten. Stel dat de kosten van eigen vermogen 12% bedragen en de kosten van schulden 8% en het belastingtarief 30%, dus de WACC van ABC ltd is
- WACC = .12 * (500.000 / 1.000.000) +. 08 * (1-0.3) * (500.000 / 1.000.000)
- = 0,088 of 8,8%
Sommigen betwisten misschien tegen schulden waarom ze deze zouden gebruiken en er rente over zouden moeten betalen? Er zijn veel redenen voor, zoals een bedrijf misschien geen eigen vermogen heeft om zijn bedrijfsactiviteiten te financieren en het met schulden zal financieren. Een andere reden is te wijten aan de lagere effectieve kosten van schulden dan eigen vermogen, waardoor de WACC wordt verlaagd en de waardering toeneemt en bepaalde winstverhoudingen worden versterkt, zoals het rendement op het eigen vermogen. Hoe de kosten van schulden lager zijn dan de kosten van eigen vermogen, kan worden verklaard met het volgende voorbeeld:
Stel dat een bedrijf een kapitaal van $ 100.000 nodig heeft voor zijn bedrijfsactiviteiten, zodat een bedrijf ofwel een schuld van $ 100.000 kan uitgeven tegen een rente van 10% of het zijn eigen vermogen met 10% kan verwateren. Zoals hieronder vermeld en berekend, betaalt het bedrijf dat kiest voor schuldfinanciering 10% rente over $ 100.000 van $ 10.000 en verdient het een winst van $ 273.000. Terwijl het bedrijf dat via de eigen-financieringsroute gaat, een winst van $ 280.000 zal genereren als gevolg van nul rentekosten, maar de nettowinst die aan de eigenaar kan worden toegerekend slechts $ 252000 ($ 280.000-10% * 280.000) zou zijn, aangezien de eigenaar slechts 90% van het bedrijf bezit en 10% is in handen van iemand anders door de verkoop van 10% eigen vermogen.
Dus de winst uit schuldfinanciering is groter dan eigen vermogen vanwege de lagere kosten in verband met schulden en ook vanwege de fiscaal aftrekbare eigenschap.
Nogmaals, men moet rekening houden met het inherente financiële risico dat schulden met zich meebrengen, er zijn geen gratis lunches en daarom is het risico met schulden ook hoger. Het optimale niveau van hefboomwerking is daarbij wanneer het waardeverhogende effect van extra schuld wordt gecompenseerd door de waarde ervan die het effect vermindert.
Factoren die de financiële structuur beïnvloeden
Diverse factoren zijn van invloed op beslissingen over de financiële structuur. Sommigen van hen worden hieronder uitgelegd:
- Kapitaalkosten - Zoals hierboven besproken, zijn schulden en preferente aandelen een goedkopere bron van kapitaal dan eigen vermogen en ligt de focus van een bedrijf op het verlagen van de kapitaalkosten.
- Controle - Eigen vermogen als bron van kapitaal heeft zijn beperkingen. De buitensporige verwatering of verkoop van een belang kan leiden tot een verlies van macht bij de besluitvorming en controlerend belang in een bedrijf.
- Hefboomwerking - Schulden kunnen zowel positief als negatief zijn. Aan de positieve kant helpt het om de kapitaalkosten laag te houden, aangezien het een goedkopere bron is dan eigen vermogen en een kleine winststijging bepaalde rendementsverhoudingen vergroot, aan de negatieve kant kan het solvabiliteitsproblemen veroorzaken en het financiële risico voor het bedrijf vergroten.
- Flexibiliteit - De financiële structuur moet zo worden ingericht dat deze kan worden aangepast aan de veranderende omgeving. Te veel starheid kan het voor een bedrijf moeilijk maken om te overleven.
- Geloofwaardigheid en omvang van een bedrijf - Kleine bedrijven of nieuwe bedrijven of bedrijven met een slechte kredietgeschiedenis hebben mogelijk geen onbeperkte toegang tot de schuld vanwege onbeduidende kasstromen, gebrek aan activa en een ontbrekende garant voor de zekerheid van een lening. Daarom kan het gedwongen worden zijn eigen vermogen te verwateren om kapitaal aan te trekken.
Financiële structuur versus kapitaalstructuur
Sommige mensen verwarren financiële structuur met kapitaalstructuur. Hoewel er veel overeenkomsten zijn, is er een klein verschil tussen beide. De financiële structuur is een bredere term dan kapitaalstructuur.
De financiële structuur omvat zowel langetermijn- als kortetermijnbronnen van fondsen en omvat alle passiva en aandelen op de balans. Terwijl de kapitaalstructuur alleen langetermijnbronnen van het fonds omvat, zoals aandelen, obligaties, obligaties, andere langetermijnleningen en niet crediteuren en kortetermijnleningen. Dus eigenlijk is de kapitaalstructuur een onderdeel van de financiële structuur.
Voordelen van schuldfinanciering
Hoewel overtollige schulden het financiële risico voor het bedrijf vergroten, heeft een redelijke schuld zijn voordelen:
- Door schuldfinanciering kunnen de promotor en de eigenaren het eigendom en de controle over het bedrijf behouden.
- Het staat de eigenaar vrij om zonder enige tussenkomst van kredietverstrekkers een beslissing te nemen, zoals kapitaaltoewijzing of winstinhouding, dividenduitkering enz., Mits ze tijdig worden betaald.
- Op de lange termijn is schuldfinanciering minder duur dan eigen vermogen, wat de kapitaalkosten verlaagt.
- Schuldverplichtingen bestaan totdat de lening is afgelost, waarna de kredietgever geen aanspraak kan maken op het bedrijf.
Nadelen van schuldfinanciering
- Het moet met regelmatige tussenpozen worden betaald, wat kan leiden tot zware straffen en een lagere kredietwaardigheid.
- Schulden zijn beperkt tot gevestigde bedrijven, en jonge bedrijven die in de beginperiode met een tekort aan kasstromen te maken hebben, hebben moeilijk toegang tot schulden.
- Schuldfinanciering verhoogt ook het financiële risico voor het bedrijf.
Voordelen van aandelenfinanciering
- Een bedrijf dat de route met eigen vermogen volgt, is niet verplicht om geld terug te betalen, zoals in het geval van schulden. Hun risico en beloningen zijn afgestemd op de prestaties van een bedrijf. Als het bedrijf groeit en winst maakt, hebben eigenaren van eigen vermogen hun aandeel in die winsten en als het bedrijf failliet gaat, verliest de eigenaar van het eigen vermogen al zijn waarde gelijk aan hun aandelenbezit.
- Jonge, nieuw gevormde of onbewezen bedrijven kunnen dankzij een gebrek aan activa, kredietgeschiedenis, enz. Veel gemakkelijker eigen vermogen verwerven dan schuldfinanciering.
- Kapitaalfinanciering brengt nieuwe investeerders aan tafel, die vaak managementbegeleiding en advies bieden aan bestaande eigenaren.
Nadelen van aandelenfinanciering
- Kapitaal dat wordt opgehaald door het verwateren van aandelenbelang leidt tot minder controle en besluitvormingsmacht over het bedrijf.
- Te veel belanghebbenden met verschillende ideeën kunnen het besluitvormingsproces vertragen en een probleem vormen in de dagelijkse bedrijfsvoering.
- Kapitaalfinanciering in vergelijking met schuldfinanciering is een complex en soms duur proces zoals bij een IPO (Initial Public Offer)
- Financiering met eigen vermogen, zoals eerder uitgelegd, is duurder dan financiering met vreemd vermogen, waardoor de kapitaalkosten toenemen.
Conclusie
Financiële structuur geeft inzicht in leverage en kapitaalkosten van een bedrijf. Een aanwinst ten opzichte van eigen vermogen, schuld ten opzichte van eigen vermogen, enz. Zijn enkele verhoudingen die een idee geven van de financiële structuur. In de beginjaren kunnen veel bedrijven afwijken van hun streefcijfer of optimale kapitaalstructuur als gevolg van de behoefte aan middelen, waardoor ze mogelijk niet nadenken over de financieringsbronnen.
Maar op de lange termijn beweegt elk bedrijf zich naar zijn doel of optimale kapitaalstructuur, waarbij de kapitaalkosten tot een minimum worden beperkt en de waarde van een bedrijf wordt gemaximaliseerd.
