Wat is LBO?
LBO is de afkorting voor leverage buy-out, wat betekent dat het andere bedrijf wordt verworven door een grote hoeveelheid geld te lenen om de overnamekosten te dekken en het doel van deze buyouts is voornamelijk grotere overnames te doen zonder een enorm kapitaal te blokkeren en activa te verschaffen voor het verwerven en het overgenomen bedrijf voor onderpand voor leningen.
Het is in feite het verwerven van een bedrijf met een klein bedrag aan eigen vermogen (zeg maar 5-10% van de totale kosten) en het gebruiken van schulden om de rest te financieren (90-95%). Dit impliceert dat de overname voornamelijk gebeurt met geleend geld, en met deze hoge leverage hoopt de koper (private equity-firma's) een hoger rendement op zijn investeringen te behalen.
Het doel van leveraged buyouts is om bedrijven in staat te stellen grote overnames te doen zonder veel kapitaal te hoeven investeren.
Hoe werkt LBO?
In dit gedeelte van wat LBO is, zullen we proberen te begrijpen hoe de LBO werkt aan de hand van een eenvoudig voorbeeld, zodat achteraf de LBO-financiering duidelijk wordt.
Laten we zeggen dat u een bedrijf heeft. Het is een geweldig bedrijf, en er is vanaf nu geen schuld, en het genereert een inkomen vóór belastingen van $ 1,5 miljoen per jaar. En uw netto inkomen is $ 1 miljoen, ervan uitgaande dat u een derde van wat u verdient aan de overheid betaalt.
- Nu neemt meneer B contact met u op en prijst hij uw onderneming en wenst hij het bedrijf voor $ 10 miljoen te kopen. Voor jou is het een geweldige deal omdat je $ 1 miljoen per jaar verdient en $ 10 miljoen ziet er behoorlijk aantrekkelijk uit voor jou. U gaat dus akkoord met de uitkoop.
- Anderzijds controleert meneer B zijn geld en komt erachter dat hij zelf maar $ 1 miljoen kan investeren en de rest moet hij ergens anders regelen.
- Dus vraagt hij een bank om hem de rest van het bedrag te lenen. De bank is het er niet mee eens om ze geld te lenen, omdat ze denkt dat het een riskante onderneming zou zijn. Dan gaat meneer B naar buiten en ziet dat uw bedrijf grote activa heeft. Dus hij toont de activa van het bedrijf, gebruikt de activa als onderpand en overtuigt een van de banken om hen geld te lenen tegen een rente van 10% per jaar.
- Dus meneer B investeert $ 1 miljoen van zijn eigen middelen en leent $ 9 miljoen van de bank en betaalt u $ 10 miljoen en koopt het bedrijf. Nu bestaat het bedrijf niet alleen uit eigen vermogen. Er is $ 1 miljoen aan eigen vermogen en $ 9 miljoen aan schulden. Dit zou dus een leveraged buy-out worden genoemd, aangezien de schuld in deze hele deal zwaar wordt gebruikt.
We zullen nu kijken of deze deal winstgevend is voor meneer B of niet. Als we na het kopen van het bedrijf aannemen dat het bedrijf nog steeds $ 1,5 miljoen aan inkomsten vóór belastingen genereert, gaat de berekening als volgt te werk.
- Zelfs als het bedrijf $ 1,5 miljoen aan inkomsten vóór belastingen genereert, zal het nettoresultaat niet $ 1 miljoen bedragen na het betalen van $ 0,5 miljoen aan belastingen. Nu moet meneer B rente betalen over het geleende geld. Hij heeft $ 9 miljoen geleend tegen een tarief van 10% per jaar.
- Dat betekent dat hij $ 900.000 als rente moet betalen. Dat betekent dat het bedrijf een inkomen vóór belastingen heeft van ($ 1,5 miljoen - $ 900.000) = $ 600.000. Hij betaalt hetzelfde belastingtarief als de rente aftrekbaar is.
- Hij krijgt een netto-inkomen van $ 400.000, ervan uitgaande dat hij een derde deel van het inkomen vóór belastingen als belasting zou betalen.
- Nu, deze $ 400.000 is een behoorlijk goed inkomen als we vergelijken wat meneer B heeft ingelegd. Hij heeft $ 1 miljoen van zijn eigen geld ingelegd. Dat betekent dat als het netto inkomen de komende 3 jaar gelijk blijft, hij zijn geïnvesteerde geld en meer terugkrijgt.
In dit voorbeeld heeft meneer B de hulp van de bank ingeroepen. Bij grote deals richt het bedrijf zich meestal op een concurrerend bedrijf en neemt het de hulp in van een private equity-firma. Private equity-firma gaat dan op pad en steekt wat van zijn eigen geld in en neemt een lening aan bij andere financiële instellingen.
Samenvatting van LBO
Dit gedeelte van wat LBO is, vat de meeste belangrijke kenmerken van LBO samen.
| Parameters | Bereik |
| Geeft terug | Over het algemeen tussen 20% -30% |
| Verlaat Time Horizon | 3-5 jaar |
| Kapitaalstructuur | Een combinatie van schuld (hoog) en eigen vermogen (laag) |
| Schuldbetaling | Bankschuld wordt meestal binnen 6-8 jaar betaald. Schulden met een hoger rendement worden in 10-12 jaar betaald. |
| EXIT Veelvouden | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Mogelijke uitstapjes | Verkoop, IPO, herkapitalisatie |
