Wat is herfinancieringsrisico?
Herfinancieringsrisico verwijst naar het risico dat voortvloeit uit het onvermogen van het individu of een organisatie om zijn bestaande schuld te herfinancieren als gevolg van aflossing met nieuwe schuld. Herfinancieringsrisico brengt het risico met zich mee dat het bedrijf er niet in slaagt om zijn schuldverplichting door te rollen en als zodanig ook bekend staat als rollover-risico.
Hoe beïnvloedt herfinancieringsrisico banken?
Herfinancieringsrisico kan ook de vorm aannemen van het vermogen van de bank of financiële instelling om de vervallen verplichtingen te herfinancieren, maar tegen een zeer hoge rente, wat een negatief effect heeft op het inkomensprofiel, dat wordt gemeten aan de hand van de netto rentebaten van de bank.
Vanzelfsprekend werven banken fondsen die meestal van korte duur zijn in de vorm van termijndeposito's, vraagdeposito's (varieert doorgaans van een dag tot een periode van 5 jaar, enzovoort) en financieren activa in de vorm van leningen (die kunnen oplopen tot tot 30 jaar) die doorgaans een langlopend karakter hebben en die inherent een mismatch creëert in het asset-passiveprofiel van de bank.
In een scenario met stijgende rente of, in het slechtste geval, in een liquiditeitscrisismarkt, wanneer het voor banken / financiële instellingen moeilijk wordt om middelen aan te trekken om de vervallen verplichtingen te herfinancieren, leidt dit tot een herfinancieringsrisico.
Voorbeelden van herfinancieringsrisico
Laten we het rollover-risico begrijpen met behulp van een paar hypothetische voorbeelden:
Voorbeeld 1
Laurel International is een conglomeraatgroep met een zakelijk belang in onroerend goed. Het bedrijf houdt zich voornamelijk bezig met de bouw van turnkey-projecten met een lange draagtijd. Het vereist financiering voor de lange termijn, die het leent met behulp van kortlopende schulden en dit doorrolt met een andere kortlopende schuld om aan zijn vereiste te blijven voldoen. Het volgende programma van verplichtingen wordt hieronder vermeld:
- Kortlopende schulden met vervaldag in de komende zes maanden: $ 200000
- Kortlopende schulden die volgend jaar niet zijn afbetaald: $ 300.000
- Kortlopende activa zullen naar verwachting in het komende jaar worden gerealiseerd: $ 100.000
- Netto kloof: ($ 200000 + $ 300000- $ 100000)
Als gevolg van een ernstige liquiditeitscrisis in de markt als gevolg van recessiedruk, konden bedrijven in onroerend goed geen financiering aantrekken en Laurel International die in onroerend goed actief was, kon ook geen financiering aantrekken om aan zijn kortlopende verplichtingen te voldoen, wat resulteerde in herfinancieringsrisico's en zijn projecten tegen lage kosten verkopen om het liquiditeitsgat te dichten.
Voorbeeld 2
Federal Group is een infrastructuurbedrijf dat drie jaar geleden converteerbare obligaties heeft uitgegeven voor een bedrag van $ 10 miljoen om zijn infrastructuurproject te financieren, dat over 10 jaar zal worden voltooid. Het bedrijf haalde de vondsten drie jaar geleden op tegen libor + 3% en rolde de schuld door telkens wanneer deze verschuldigd wordt tegen hetzelfde tarief om te voorkomen dat kosten worden overschreden als gevolg van verhoogde rente. Door de neergang van de markt en de liquiditeitscrisis kon de federale groep onlangs de kortetermijnschuld niet herfinancieren om de kortetermijnschuld af te lossen, wat leidde tot een wanbetaling van de kant van de nationale groep. Het bedrijf was niet in staat om financiering aan te trekken, wat resulteerde in een volledige stillegging van zijn activiteiten en ernstige liquiditeitstekorten die leidden tot faillissementen en sluiting.
Voordelen van herfinancieringsrisico
Hoewel het risico van welke aard dan ook idealiter geen voordeel met zich meebrengt, bieden bepaalde voordelen van het behouden van herfinancieringsrisico aan de banken / financiële instellingen en individuen:
- Het aantrekken van kortetermijnfondsen tegen lagere kosten om langetermijnprojecten te financieren is relatief comfortabeler en levert een betere nettorentemarge op voor banken en financiële instellingen.
- Als banken en financiële instellingen verwachten dat de rente op middellange termijn zal afnemen of dalen, is het in een scenario van stijgende rente zinvol om kortetermijnfondsen aan te trekken voor langetermijnprojecten die later tegen lagere rentetarieven kunnen worden geherfinancierd.
- In cycli met lage rentetarieven kunnen individuen hun schulden tegen lagere kosten herfinancieren, waardoor rentekosten worden bespaard.
Nadelen van herfinancieringsrisico
Rollover-risico kan het voortbestaan van het bedrijf beïnvloeden en heeft verschillende nadelen:
- Als een bedrijf zijn vervallen verplichtingen niet kan herfinancieren, kan dit leiden tot wanbetaling en het faillissement van het bedrijf veroorzaken, ondanks het feit dat het bedrijf in staat is om zijn dagelijkse kosten te dekken. Ondanks dat het solvabel is, kan het herfinancieringsrisico als gevolg van een liquiditeitscrisis leiden tot een faillissement van het bedrijf.
- Herfinancieringsrisico verhoogt de kosten voor het bedrijfsleven, aangezien de rente niet voor altijd hetzelfde zal blijven. Het bedrijf zal zijn verplichtingen moeten herfinancieren tegen het tarief dat gebruikelijk is op het moment van herfinanciering, dat hoger kan zijn dan goed, waardoor de marges van het bedrijf worden beïnvloed.
Belangrijke aandachtspunten over herfinancieringsrisico
- Het herfinancieringsrisico beperkt zich niet alleen tot banken en financiële instellingen, maar kan ook worden geconfronteerd met individuen en bedrijven.
- Het herfinancieringsrisico wordt verergerd wanneer er sprake is van vertraging en liquiditeitscrisis in de economie, aangezien het aanhouden van contanten de voorkeur heeft, wat resulteert in minder kredietcreatie en het onvermogen van individuen en instellingen om aan hun vervallen verplichtingen te voldoen, waardoor het probleem verder verergert.
- Banken en FI kunnen het herfinancieringsrisico dat inherent is aan het bedrijfsmodel niet geheel vermijden en moeten daarom regelmatig hun looptijdprofiel en de weging van kortetermijnfinanciering ten opzichte van de totale financiering beoordelen en passende maatregelen nemen om toekomstige problemen te voorkomen.
Conclusie
Herfinancieringsrisico is een veel voorkomend verschijnsel bij banken en financiële instellingen. Banken nemen dit risico regelmatig om langetermijnactiva te financieren, zoals infrastructuurprojecten, woningkredieten, enz. Dit risico wordt beheerd door gespecialiseerde functies die bekend staan als de afdeling Asset-Liability Management (ALM) van elke bank en financiële instelling. Ondanks de mogelijke nadelen die dit risico met zich meebrengt voor het bedrijf, aanvaarden banken dit risico omdat het onmogelijk is om langlopende activa te financieren met langlopende verplichtingen. Een duurzame oplossing ligt in het in detail begrijpen van het risico en het beslissen hoeveel te accepteren en hoeveel over te dragen of te beperken door middel van een beter in kaart brengen van het looptijdprofiel van kortlopende activa en langlopende verplichtingen.
