Share Swap Betekenis
Aandelenswap is dat het een mechanisme is waarmee een op eigen vermogen gebaseerd actief wordt uitgewisseld met een ander op eigen vermogen gebaseerd actief op basis van een ruilverhouding onder de omstandigheden van fusies, overnames of overnames.
Hoe werkt Share Swap?
Tijdens fusies en overnames betaalt een bedrijf voor de overname van het doelbedrijf op de open markt door zijn aandelen uit te geven aan de aandeelhouders van het doelbedrijf.
De nieuwe aandelen worden uitgegeven op basis van een conversiemechanisme dat gebaseerd is op de volgende essentiële parameters.
- De huidige marktwaarde van het doelbedrijf
- De huidige marktwaarde van het uitgevende bedrijf
- De premie die het uitgevende bedrijf wil geven aan de aandelen van het doelbedrijf op basis van de groeivooruitzichten
- Een vooraf bepaalde afsluitdatum aangezien de aandelenkoers een dynamische prijs is die elk moment in de markt verandert op basis van de perceptie van kopers en verkopers van de heersende marktprijs.
Voorbeeld van een aandelenruil
Laten we eens kijken naar de overname van een groot IT-bedrijf ABC. Het heeft een aanzienlijk marktaandeel in de VS, maar een verwaarloosbare aanwezigheid op de Europese markten. Het bedrijf zoekt naar anorganische groei en overweegt het bedrijf XYZ over te nemen, dat een goede marktaanwezigheid heeft op de Europese markten. ABC kan zijn enorme kasreserves gebruiken om XYZ te verwerven of kan een aandelenruilovereenkomst aangaan door een deal aan te bieden aan zijn aandeelhouders op de open markt.
Maar voordat de deal wordt afgerond, moet het bedrijf rekening houden met specifieke parameters zoals de huidige marktwaarde, de huidige aandelenkoers en de afsluitdatum. Beschouw de volgende gegevens. Alle prijzen zijn in ponden .
- Afsluitdatum: 1-aug-2019
- Huidige aandelenkoers (XYZ): 100
- Huidige aandelenkoers (ABC): 1.000
- Totale marktwaarde (XYZ): 1.000.000
- Totaal uitstaande aandelen: 10.000
- Aangeboden aandelenwaarde: 125
- Totale waarde van de deal: 1.250.000
- Premium in rekening gebracht: 250.000
- Premie berekend per aandeel: 25
- Delen Swap: 8
Zoals eerder vermeld, heeft het bedrijf twee opties voor de aandeelhouders van het doelbedrijf. Ze kunnen hun aandelen op de open markt voor $ 125 kwijtraken tegen een premie van $ 25. De tweede mogelijkheid is dat de aandeelhouders hun aandelen kunnen ruilen in de verhouding 1: 8.
Voordelen
- Het grootste voordeel van de aandelenswap is dat het de contante transacties beperkt. Zelfs de geldrijke bedrijven vinden het een uitdaging om een grote stapel geld opzij te zetten om de transacties voor fusies en overnames uit te voeren. Vandaar dat een no-cash dealmechanisme van aandelenswap de bedrijven helpt de noodzaak om de op contanten gebaseerde transacties uit te voeren, te elimineren. Het helpt hen op hun beurt om financieringskosten te besparen en ook om alternatieve kosten te elimineren. Voor bedrijven met geldkrapte is het een zegen omdat het hen helpt de huidige marktwaarde van hun activa te gebruiken om dergelijke deals uit te voeren.
- Aandelenruilmechanisme trekt minder belastingverplichtingen aan, en het nieuw gevormde bedrijf kan zichzelf behoeden voor toezicht van regelgevers die deze deals vaak nauwlettend in de gaten houden. Soms is de nieuwe bedrijfsstructuur veel minder belastingplichtig, waardoor het overnemende bedrijf kan profiteren van lage belastingen. Essentieel hierbij is dat een dergelijke deal slechts een ruil van aandelen is. Dus technisch gezien kunnen toezichthouders ze niet classificeren als belastingplichtige transacties.
- Boekhoudkundig kan het bedrijf met zijn nieuwe structuur profiteren van de gecreëerde goodwill. Het kan profiteren van het overheidsbeleid, aangezien het nu meer mensen in dienst zal nemen en een betere premie van zijn klanten kan afdwingen. Door een groter marktaandeel kan het beter onderhandelen met de leveranciers.
Nadelen
- Er is een ruil van aandelen in aandelenswap - ook wel cashloze transacties genoemd. Wanneer aandelen worden uitgewisseld, kunnen promotors, eigenaren of grote aandeelhouders hun belang mogelijk verwateren, wat leidt tot een verwatering van de macht in de nieuw gevormde entiteitsstructuur.
- Door de uitwisseling van eigen vermogen hebben de stakeholders minder grip op de onderneming. Het zou kunnen leiden tot minder winst voor de aandeelhouders. Voor het management kan het leiden tot meer vertragingen bij de uitvoering van beslissingen, aangezien er nieuwe partijen zijn wiens instemming nu des te belangrijker is geworden. In specifieke scenario's kan de nieuw gevormde bedrijfsstructuur zelfs zelf vatbaar worden voor vijandige overnames en overnames.
Beperkingen
- Door te helpen bij vijandige overnames, kan een aandelenruil een nachtmerrie zijn voor het management van het beoogde bedrijf. Ze kunnen op elk moment worden verworven als ze de leiding van het bedrijf behouden. Economen bekritiseren daarom vaak de ruil van aandelen omdat ze kapitalistisch vriendelijk zijn en de rijken bevoordelen.
- Aandelenswap heeft een inherent synergierisico. Wat als de nieuw gecreëerde entiteit te groot is om elkaars marktaandeel in stand te houden of op te eten of tot ontevredenheid onder het personeel leidt vanwege contrasterende werkculturen? Zo'n scenario kan tot rampzalige resultaten leiden.
Belangrijke punten om op te merken
- De aandelenruil heeft de grootste toepassing in het kader van fusies en overnames. Het helpt uw activa (eigen vermogen) om het doelbedrijf te kopen met behulp van eigen vermogen als valuta, waardoor eventuele transportkosten of risico's van op contanten gebaseerde transacties worden geëlimineerd.
- Het mechanisme werkt op een manier dat het overnemende bedrijf een deal sluit met de aandeelhouders van het doelbedrijf om hun aandelen af te staan in ruil voor nieuwe aandelen die zijn uitgegeven door het overnemende bedrijf.
- Meestal is het een zeer voordelige positie voor de aandeelhouders van het doelbedrijf, aangezien zij een premie krijgen. Voor de aandeelhouders van de overnemende firma leidt het op korte termijn tot verwatering van de intrinsieke waarde van het aandeel.
- Het vaakst genegeerd, maar even belangrijk, is het synergierisico dat inherent is aan de aandelenswapovereenkomst. Het wordt gedeeld door de aandeelhouders van beide bedrijven.
Conclusie
Voor cash-rijke bedrijven kan aandelenruil een mechanisme zijn voor vijandige overnames voor de beoogde bedrijven, die aantrekkelijk zijn vanwege hun winstgevendheid en verwachte groeimogelijkheden, maar hun management is niet happig op uitbreiding van het bedrijf. Aandeelhouders van dergelijke bedrijven zullen meer dan geïnteresseerd zijn in het verkopen van hun aandelen aan het kopende bedrijf op de open markt. Aandelenswap biedt dus een vergezocht mechanisme om het risicomijdende beheer te veranderen met op groei gericht, agressief en marktvriendelijk beheer.
