Wat zijn indexopties?
De indexoptie is een afgeleid instrument dat de prestaties van de hele index volgt en het recht geeft om op een bepaalde datum in de toekomst tegen een overeengekomen koers eenheden van een index te kopen (of verkopen). Dow Jones Index Option is zo'n voorbeeld, waarbij de onderliggende waarde is gebaseerd op 1 / 100ste van de DJIA-index en de vermenigvuldiger $ 100 is.
De meest voorkomende voorbeelden van indexopties zijn onder meer (maar zijn niet beperkt tot):
- S&P 500 en SPX
- DJX - Dow Jones Index
- IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - SP100 Index
- QQQ - Opties op Nasdaq-100 Index Tracking Stock
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® Volatility Index Options Index
Componenten en soorten indexopties
Net als elke vanille-optie worden index-opties gekenmerkt door:
- Een onderliggende index
- De uitoefenprijs van de optie
- De vervaldatum / vervaldatum van de optie
- Of het nu een put- of call-optie is
De onderliggende index onderscheidt de ene optie van de andere, bijv. Een optiecontract op S&P 500 geeft een optiekoper het recht om bepaalde eenheden (zoals eerder overeengekomen in het contract) van de S & P-index en de optie te kopen (of te verkopen). schrijver zal moeten verkopen (of kopen). Indexopties kunnen brede indices hebben, zoals S&P of de Dow Jones, of kunnen sectorspecifieke indices hebben die zich richten op sectoren als informatietechnologie, gezondheidszorg, het bankwezen, enz. Bijv. TSX samengestelde bankindex.
Voorbeeld van indexoptie met berekeningen
# 1 - Prijsstelling van een indexoptie
Optieprijzen zijn de eerste en idealiter de meest complexe om te doen. Prijsstelling betekent welke premie een koper van een optie vooraf moet betalen om het recht om te kopen (of te verkopen) over te nemen. Option Premium kan theoretisch worden berekend met behulp van een replicerende portefeuille, met behulp van hedge-ratio's en binominale bomen, maar geavanceerdere methoden zoals de Black Scholes Merton-prijsformule, Vanna Volga-prijsstelling, enz. Worden gebruikt in typen financiële markten.
De premie die de optiekoper betaalt, wordt op verschillende manieren berekend. De gebruikelijke invoer voor berekeningen van optiepremies zijn spotprijs, uitoefenprijs, dagen tot expiratie, volatiliteit van aandelenkoers, risicovrij rendement, dividenden, indien van toepassing, enz.
De prijsformule van Black Scholes Merton wordt als volgt uitgedrukt:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Indien d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = D1- σ√T
Bron: quantlabs.net
Waar
- c: Premium / prijs van de call-optie
- p: premie / prijs van de putoptie
- S 0 : spotprijs
- K: Uitoefenprijs
- N (d 1 ): kansverdeling van spot (delta van de optie)
- N (d 2 ): waarschijnlijkheidsverdeling van termijnbeweging van de prijs
- T: tijd tot verstrijken
- r: Risicovrij rendement
- σ: geschatte vluchtigheid
Het Vanna-Volga-prijsmodel gaat een stap verder met BSM en past de bovenstaande formule aan voor risico's die verband houden met volatiliteit.
Het belangrijkste probleem dat verband houdt met de bovenstaande modellen bij de prijsstelling van de indexopties, is hoe rekening moet worden gehouden met de dividenden die zijn gekoppeld aan verschillende aandelen in de korf van de index. Om de dividendcomponent te schatten, moet het dividend van individuele aandelen worden bepaald en moeten deze worden gewogen in verhouding tot elk aandeel in de index. Een andere manier is om het dividendrendement te gebruiken dat is gepubliceerd door databronnen zoals Bloomberg.
# 2 - Waardering of waardering tegen marktwaarde van een lopend optiecontract
De waarde van de calloptie voor de koper (of verkoper) na het aflopen van het contract blijft veranderen. Afhankelijk daarvan kan elk van de partijen het optiecontract beëindigen door annuleringskosten te betalen zoals overeengekomen door beide partijen.
De berekening die betrokken is bij de waardering is vergelijkbaar met de prijsstelling van de optie. Parameters zoals volatiliteit en de tijd tot het verstrijken van het risicovrije rendement blijven veranderen, afhankelijk van hoe de financiële markten werken.
# 3 - Berekening van uitbetaling
Stel dat firma A na één maand moet investeren in de Dow Jones-index (DJX). Momenteel handelt Dow Jones tegen $ 267. Firma A is optimistisch over Dow Jones en gelooft dat de DJX $ 290 zal verhandelen op basis van de analyse van financiële gegevens in de markt. Een ander bedrijf B is bearish op de DJX en gelooft dat DJX onder de $ 265 zal blijven.
De twee firma's gaan dan formeel een calloptiecontract aan met een uitoefenprijs van $ 265 en een looptijd van 1 maand.
- Firma A zal deel uitmaken van een calloptiecontract en zal dus het recht hebben om DJX-eenheden van Firm B te kopen tegen een prijs van $ 265, zelfs als de aandelen van ABC worden verhandeld tegen $ 290.
- Om dit kooprecht te krijgen, moet firma A een vooraf bedrag betalen dat bekend staat als Option Premium.
- Firma A is niet verplicht om DJX-eenheden te kopen als de prijs lager is dan de uitoefenprijs van $ 265, waardoor er een neerwaarts risico bestaat.
- Firma B zal short gaan in het Call-optiecontract en zal de eenheden van DJX moeten verkopen, ongeacht tegen welke koers DJX handelt.
- Het contract loopt af na een vaste vervaldatum, dwz 1 maand
Voordelen van indexopties
Hieronder volgen de voordelen van deze opties.
- Diversificatie : Indexopties zijn gebaseerd op een groot aantal aandelen. Dit geeft de investeerders een gemakkelijk diversificatie-alternatief.
- Volatiliteit : Indexopties zijn minder volatiel en daarom gemakkelijker te voorspellen
- Liquiditeit : aangezien indexopties populair zijn bij handelaren, hedgefondsen en beleggingsondernemingen, is het beschikbare volume voor handel voldoende om de bied-laat-spreiding onder controle te houden en liggen de prijzen zeer dicht bij een eerlijke prijs.
- Contante betalingen: Indexopties worden in contanten afgewikkeld. Dit maakt de afwikkeling gemakkelijker in tegenstelling tot de daadwerkelijke levering van aandelen in aandelenopties.
- Een relatief goedkoop investeringsalternatief dan het kopen van individuele aandelenopties
Nadelen van indexopties
Hieronder staan de beperkingen van indexopties.
- Indexopties die iets minder lonend zijn, zijn mogelijk niet aantrekkelijk voor beleggers die bereid zijn hogere risico's te nemen voor meer beloningen.
- De prijsmodellen voor opties zijn erg complex, en om rekening te houden met onderliggende, zoals indices, wordt het veel te complex om te prijzen.
Conclusie
Indexopties kunnen worden gebruikt om een portefeuille van individuele aandelen af te dekken of om te speculeren op de toekomstige beweging van de index. Beleggers kunnen verschillende optiehandelstrategieën implementeren met indexopties, namelijk. Stier verspreidt zich, beer verspreidt, gedekte oproepen, beschermende putten. Deze strategieën kunnen leiden tot lagere winsten, maar het risico wordt sterk geminimaliseerd.
