Kasstroom verwijst naar de nettokasstroom die door het bedrijf is gegenereerd tijdens de opgegeven periode en wordt berekend door de totale waarde van de uitgaande kasstroom af te trekken van de totale waarde van de kasinstroom, terwijl nettowinst verwijst naar de inkomsten van het bedrijf die wordt verdiend tijdens de periode na afweging van alle kosten die het bedrijf tijdens die periode heeft gemaakt.
Verschillen tussen cashflow en nettowinst
Het nettoresultaat van Amazon bedraagt $ 2,37 miljard, terwijl de kasstroom uit operationele activiteiten $ 16,44 miljard bedraagt. Waarom is er een verschil tussen de twee? Kasstroom en nettowinst zijn beide twee sleutelfactoren om te beoordelen of een bedrijf het goed doet of niet. Maar hoe kunnen we ons tot elkaar verhouden?
In dit artikel zullen we zowel de cashflow als het netto-inkomen bekijken om te begrijpen hoe ze werken.
In dit artikel zullen we praten over het volgende -
- Wat zijn cashflows?
- Wat is het nettoresultaat?
- Cash Flow from Operations-formaat en voorbeeld
- Netto-inkomen formaat en voorbeeld
- Apple Cashflow versus nettowinst
- Voorbeelden van positieve kasstromen en positieve netto-inkomsten
- Snap Inc: cashflow versus netto-inkomen
- Voorbeelden van negatieve kasstromen en negatieve netto-inkomsten
- Pearsons: cashflow versus nettowinst
- Voorbeelden van positieve kasstromen en negatieve netto-inkomsten
- Netflix: cashflow versus netto-inkomen
- Voorbeelden van negatieve kasstromen en positieve netto-inkomsten
- Conclusie
Wat zijn cashflows?
Het kasstroomoverzicht is totaal verschillend van die resultatenrekening. Laten we een voorbeeld nemen om dit te begrijpen.
Een bedrijf verdiende in 2016 een omzet van $ 200, en de kosten die ze hebben gemaakt waren $ 110. Dat betekent dat de nettowinst $ (200 - 110) = $ 90 is.
Maar als we kijken vanuit het oogpunt van het kasstroomoverzicht, moeten we de kasinstroom en kasuitstroom in overweging nemen. De kasinstroom van het bedrijf was $ 170 (niet het hele bedrag in 2016 verzameld) en de uitgaande kasstroom was $ 90 (de rest van het bedrag zou in 2017 worden betaald). De netto-instroom van contanten is dus $ (170 - 90) = $ 80.
Het is dus bewezen dat zelfs als het bedrijf een winst van $ 90 maakte, de nettokasinstroom $ 80 bedroeg.
En daar ligt het belang van het kasstroomoverzicht. Het kasstroomoverzicht helpt een investeerder de instroom van kasmiddelen en de uitstroom van kasmiddelen van het bedrijf te herkennen, zodat ze niet verleid worden door de forse winsten / inkomsten).
Het is vaak gezien dat de netto cashflow negatief is voor een bedrijf, zelfs na het behalen van maar liefst winst. Dus zonder naar het kasstroomoverzicht te kijken, kan een investeerder geen conclusies trekken over de prestaties van een bedrijf van jaar tot jaar.
Wat is het nettoresultaat?
Winst of netto-inkomen is de "onderste regel" van de resultatenrekening van het bedrijf.
Om de winst of het nettoresultaat te bepalen, moet een bedrijf een resultatenrekening opstellen en het nettosaldo van inkomsten en uitgaven achterhalen.
Deze inkomsten en uitgaven worden gerapporteerd omdat de transacties zijn gedaan, ongeacht of het geld nu een paar is of niet is ontvangen.
In de volgende sectie hieronder zullen we zien hoe we een kasstroomoverzicht (zowel directe als indirecte methode) en resultatenrekeningen opstellen om het nettoresultaat te bepalen.
Cash Flow from Operations-formaat en voorbeeld
Ten eerste zullen we alleen kijken naar het formaat van de indirecte methode van kasstroomoverzichten, samen met het voorbeeld, aangezien dit direct verband houdt met het nettoresultaat. En dan kijken we naar het formaat van het netto inkomen en het voorbeeld daarvan.
Berekening van kasstroom uit operationele activiteiten
- Hier ligt het belang van het nettoresultaat in het kasstroomoverzicht. Om te beginnen met het berekenen van de kasstroom uit operationele activiteiten, moet u beginnen met het netto-inkomen (hoe u het netto-inkomen kunt vinden in de volgende sectie).
- Vervolgens moet u alle niet-contante items zoals afschrijving en amortisatie weer optellen. We zullen ze weer toevoegen omdat ze niet echt in contanten worden uitgegeven (alleen in het record).
- U moet hetzelfde doen voor de verkoop van activa. Als het bedrijf enig verlies heeft geleden op de verkoop van activa (wat niet echt een verlies in contanten is), zullen we toevoegen, en als het bedrijf enige winst heeft gemaakt op de verkoop van activa (wat eigenlijk geen winst in contanten is) , trekken we het bedrag af.
- Vervolgens moeten we rekening houden met eventuele wijzigingen die tijdens het jaar hebben plaatsgevonden met betrekking tot de vaste activa.
- Ten slotte zullen we eventuele wijzigingen in de huidige aansprakelijkheid en activa optellen of aftrekken. Houd er rekening mee dat we in de kortlopende schulden geen te betalen notes en dividend zullen opnemen.
Laten we nu eens kijken naar het voorbeeld van de berekening van de kasstroom uit operationele activiteiten van Amazon-
bron: Amazon SEC Filings
U kunt zien dat we in het voorbeeld zijn begonnen met het netto-inkomen en vervolgens alle hierboven genoemde aanpassingen hebben doorgevoerd. Niet-contante items zoals afschrijving en amortisatie, op aandelen gebaseerde compensaties worden teruggeteld. Evenzo veranderingen in bedrijfsactiva en -verplichtingen zoals voorraden, debiteuren, crediteuren en andere.
U kunt kasstroomoverzichten uitgebreid leren van de volgende:
- Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten
- Kasstroom uit financieringsactiviteiten
- Kasstroom uit investeringsactiviteiten
- Kasstroomanalyse
Netto-inkomen formaat en voorbeeld
Zoals u kunt zien, moeten we voor het berekenen van de nettocashflow verwijzen naar het nettoresultaat (winst). Na rekening te hebben gehouden met het nettoresultaat, kunnen we de respectieve aanpassingen optellen of aftrekken en zullen we de nettokasstroom uit bedrijfsactiviteiten vaststellen volgens de indirecte methode van kasstroom.
Laten we dus eens kijken naar het formaat en het voorbeeld, zodat we kunnen begrijpen hoe we het netto inkomen in de eerste plaats kunnen achterhalen.
Formaat
Bekijk het basisformaat zodat we in de eerste plaats kunnen begrijpen waar het allemaal om draait. En dan zullen we een voorbeeld nemen om het te illustreren.
| Bijzonderheden | Bedrag |
| Omzet | ***** |
| Prijs van de verkochte goederen | (*****) |
| Bruto winstmarge | **** |
| Arbeid | (**) |
| Algemene en administratieve kosten | (**) |
| Bedrijfsresultaat (EBIT) | *** |
| Rentelasten | (**) |
| Winst voorafgaand aan de belastingen | *** |
| Belastingtarief (30% van winst vóór belasting) | (**) |
| Netto inkomen | *** |
Hieronder ziet u de momentopname van de resultatenrekening van Amazon.
bron: Amazon SEC Filings
Als u nu als belegger een kasstroomoverzicht moet opstellen volgens de indirecte methode, kunt u beginnen met het netto-inkomen.
U kunt ook meer te weten komen over de resultatenrekening in de volgende uitgebreide artikelen.
- Winst-en verliesrekening
- Resultatenrekening versus balans
- Soorten winstmarges
Apple Cashflow versus nettowinst
Positieve kasstromen en positief nettoresultaat
Zie hieronder de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten en het nettoresultaat van Apple. Zowel het nettoresultaat als de kasstromen waren positief.
bron: ycharts
Welke bedrijven hebben positieve kasstromen en een positief nettoresultaat?
Er kunnen verschillende redenen zijn die kunnen leiden tot positieve kasstromen en netto-inkomsten. Enkele hiervan zijn hieronder opgesomd -
- Het bedrijf moet sterke productlijnen hebben.
- Moet winstgevend zijn met een sterke en consistente winstmarge
- Afschrijvingen, verkoop van activa en bijzondere waardeverminderingen zouden onbeduidend moeten zijn in verhouding tot de inkomsten.
Voorbeelden van positieve kasstromen en positieve netto-inkomsten
Hieronder staan enkele voorbeelden van topbedrijven met positieve kasstromen en een positief nettoresultaat.
| Naam | Marktwaarde ($ mn) | CFO ($ mn) | Netto-inkomen ($ miljoen) |
| Toyota Motor | 161.334 | 43.974 | 23.584 |
| Wells Fargo | 278.551 | 169 | 21.938 |
| Alfabet | 635.433 | 36.036 | 19.478 |
| bank van Amerika | 247.106 | 18.306 | 17.906 |
| Microsoft | 536.267 | 33.325 | 16.798 |
| Johnson & Johnson | 357.041 | 18.767 | 16.540 |
| China mobiel | 211.921 | 38.108 | 16.334 |
| Allergan | 80.840 | 1.425 | 14.973 |
| Wal-Mart-winkels | 227.082 | 31.530 | 13.643 |
| Gilead Sciences | 90.491 | 16.669 | 13.501 |
Snap Inc: cashflow versus netto-inkomen
Negatieve kasstromen versus negatief netto-inkomen
Zie hieronder de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten en het nettoresultaat van Snap. Zowel het nettoresultaat als de kasstromen zijn negatief.
bron: ycharts
Welke bedrijven hebben negatieve kasstromen en een negatief netto-inkomen?
- Meestal zijn dit bedrijven die niet genoeg inkomsten genereren in vergelijking met hun uitgaven en investeringen.
- Ze werken met een zeer krappe marge of zijn verlieslatend.
- De meeste Tech-bedrijven worden gefinancierd door externe private equity-investeringen en gaan voor een IPO die dergelijke kenmerken heeft
Voorbeelden van negatieve kasstromen en negatieve netto-inkomsten
Hieronder staan enkele voorbeelden van topbedrijven met negatieve kasstromen en een negatief nettoresultaat.
| Naam | Marktwaarde ($ mn) | CFO ($ mn) | Netto-inkomen ($ miljoen) |
| Tesla | 51.449 | (124) | (675) |
| Nokia | 36.475 | (1.609) | (848) |
| Halliburton | 36.260 | (1.703) | (5763) |
| Symantec | 17.280 | (220) | (106) |
| Biomarin Farmaceutisch | 15.793 | (228) | (630) |
| Cheniere Energy | 11.238 | (404) | (610) |
| Alkermes | 9.119 | (64) | (208) |
| Seattle Genetics | 7.331 | (97) | (140) |
| Tesaro | 7.260 | (288) | (387) |
| Alnylam Pharmaceuticals | 7.247 | (308) | (410) |
Pearsons: cashflow versus nettowinst
Positieve kasstroom en negatief nettoresultaat
Zie hieronder Pearsons kasstroom uit bedrijfsactiviteiten en nettowinst. Het nettoresultaat van Pearsons is negatief. De cashflow is echter positief. Waarom?
bron: ycharts
De echte reden is de bijzondere waardevermindering van immateriële activa. We merken op dat Pearson's bijzondere waardevermindering van immateriële activa van $ 2.505 miljoen heeft geleid tot enorme verliezen in 2016.
bron: Personen SEC Filings
Welke bedrijven hebben positieve kasstromen en een negatief netto-inkomen?
Enkele van de bedrijven die de bovenstaande eigenschappen kunnen hebben, zijn als volgt:
- Een negatief nettoresultaat kan zijn omdat het bedrijf verlies lijdt.
- Meestal rapporteren sterke bedrijven verliezen als gevolg van afboekingen van oninbare vorderingen, bijzondere waardeverminderingen of bedrijfsherstructurering.
- Het nettoresultaat kan ook negatief zijn vanwege verlies bij verkoop van activa.
Voorbeelden van positieve kasstromen en negatieve netto-inkomsten
Hieronder staan enkele voorbeelden van topbedrijven met positieve kasstromen en een negatief netto-inkomen.
| Naam | Marktwaarde ($ mn) | CFO ($ mn) | Netto-inkomen ($ miljoen) |
| Vodafone Group | 76.352 | 15.606 | (6.909) |
| BHP Billiton | 34.076 | 10.625 | (6.385) |
| FirstEnergy | 12.979 | 3.371 | (6.177) |
| Hess | 13.285 | 795 | (6.132) |
| Petrobras | 47.417 | 26.114 | (4838) |
| Perrigo Co | 10.391 | 655 | (4013) |
| ConocoPhillips | 53.195 | 4.403 | (3.615) |
| Caesars Entertainment | 1.804 | 308 | (3569) |
| Bronnen in Californië | 302 | 403 | (3554) |
| Endo International | 2.523 | 524 | (3.347) |
Netflix: cashflow versus netto-inkomen
Negatieve kasstromen en positief nettoresultaat
Zie hieronder Netflix-kasstroom uit bedrijfsactiviteiten en nettowinst. Het netto-inkomen van Netflix is positief, maar de cashflows zijn negatief. Waarom?
bron: ycharts
Laten we eens kijken naar Netflix Cashflow uit operationele activiteiten.
We merken op dat toevoegingen aan activa voor streaming content in Netflix een bedrijfskost zijn ($ 8.653 miljoen in 2016) en hebben geleid tot een negatieve kasstroom uit operationele activiteiten.
Voorbeelden van negatieve kasstromen en positieve netto-inkomsten
Hieronder staan enkele voorbeelden van topbedrijven met negatieve kasstromen en positief nettoresultaat.
| Naam | Marktwaarde ($ mn) | CFO ($ mn) | Netto-inkomen ($ miljoen) |
| UBS Group | 65.183 | (16.706) | 3.252 |
| CarMax | 11.844 | (468) | 627 |
| Credicorp | 17.180 | (438) | 1056 |
| Oaktree Capital Group | 7.301 | (318) | 195 |
| General Electric | 227.086 | (244) | 8831 |
| Enstar Group | 3.939 | (203) | 265 |
| SLM | 4.900 | (201) | 250 |
| Hilltop Holdings | 2.614 | (183) | 146 |
| TRI Pointe Group | 2.139 | (158) | 195 |
| White Mountains-verzekering | 3.932 | (155) | 413 |
Conclusie
Het fundamentele verschil tussen het nettoresultaat en de nettokasstroom is als volgt -
- Ten eerste maakt het bij het netto inkomen niet uit of de transacties contant zijn of niet. Dat betekent dat wanneer de netto-inkomsten en opbrengsten worden gerapporteerd in de resultatenrekening wanneer ze worden verdiend. Maar in het geval van een kasstroomoverzicht hebben we alleen te maken met de geldmiddelen en kasequivalenten (hoeveel geld komt er binnen en hoeveel geld gaat er uit tijdens een periode).
- Ten tweede zijn sommige uitgaven die in de winst- en verliesrekening in aanmerking worden genomen (zoals afschrijvingskosten of amortisatiekosten) feitelijk geen contante uitgaven. Maar toch worden ze van de opbrengst afgetrokken. In het geval van een kasstroomoverzicht, moeten ze weer bij het netto-inkomen worden opgeteld om geen effect op de kasstroom te hebben.
- Ten derde worden in het geval van het nettoresultaat zelfs de winsten en verliezen uit andere bronnen (geconsolideerde resultatenrekening) in aanmerking genomen. Maar in het geval van een kasstroomoverzicht voegen ze het geld niet toe of verminderen ze niet.
