EV / Assets Ratio is een belangrijke waarderingsmaatstaf die wordt gebruikt voor het meten van de waarde van het bedrijf in vergelijking met zijn totale activa en is zeer nuttig bij het vergelijken van waarderingen van bedrijven met vergelijkbare aandelen in de sector; Berekend door berekend door de ondernemingswaarde (huidige marktkapitalisatie + schuld + minderheidsbelang + preferente aandelen - contanten) te delen door de totale activa van het bedrijf.
EV ten opzichte van waardering van activa
EV of ondernemingswaarde, gedeeld door activa, is een van de belangrijkste waarderingsverhoudingen in financieel spraakgebruik, die helpen bij het meten van de waarde van een bedrijf. Er zijn verschillende andere ratio's bereikt door verschillende financiële statistieken te delen door EV, en dit is misschien wel een van de belangrijkste van al deze ratio's.
We merken van hierboven op dat Amazon en Facebook een EV naar activa hebben van respectievelijk 4,06x en 4,66x. Exxon heeft echter een lagere EV to Assets van 1,27x.
Net als de meeste andere financiële ratio's heeft EV to Assets to zijn eigen voor- en nadelen als het gaat om het onthullen van waardevolle informatie over de waarde van een bedrijf. Ten eerste zou het echter essentieel zijn om enkele sleutelconcepten te definiëren voordat u verder gaat.
Wat is Enterprise Value (EV)?
Ondernemingswaarde wordt gezien als representatief voor de werkelijke waarde van het bedrijf, waarbij zowel het eigen vermogen als de schuld in aanmerking wordt genomen om tot een realistisch cijfer te komen van wat een bedrijf werkelijk waard is. In tegenstelling tot marktkapitalisatie, die het eigen vermogen afzonderlijk bekijkt, helpt EV een realistischer beeld te schetsen van de waarde van een bedrijf door schulden aan het cijfer toe te voegen.
Dit is de reden waarom EV vaak wordt vergeleken met marktkapitalisatie vanwege hun verschil in de benadering die wordt gekozen voor het evalueren van een bedrijf. EV kan ook worden beschouwd als de 'overnameprijs' van een bedrijf. Daarom worden geldmiddelen en equivalenten daarvan afgetrokken van de totale schuld om een idee te geven van de nettoschuld die zou moeten worden betaald na de bedrijfsovername.
Formule ondernemingswaarde = marktkapitalisatie + schuld + minderheidsbelang + preferente aandelen - geldmiddelen en kasequivalenten
Wat zijn activa?
Het zou hier belangrijk zijn om in de eerste plaats te begrijpen wat de activa van een bedrijf zijn. Deze omvatten zowel bedrijfsmiddelen op lange termijn, zoals onroerend goed, als vlottende activa, zoals vorderingen. Ze kunnen ook worden gedefinieerd als kernactiva, die mogelijk een directe rol spelen in de bedrijfsactiviteiten, en niet-kernactiva, die een kleine directe rol spelen in de bedrijfsactiviteiten. Kan het nut van deze waarderingsveelvoud worden gemeten, afhankelijk van hoe activa binnen een bepaalde context worden gedefinieerd?
EV naar Activa-formule
EV / activa = ondernemingswaarde (marktkapitalisatie + schuld + minderheidsbelang + preferente aandelen - geldmiddelen en kasequivalenten) / activa
EV to Assets Voorbeelden
Laten we eens kijken naar deze onderstaande berekening van EV to Assets.
- Bedrijf ABC: ondernemingswaarde (31 miljoen) / activa (22 miljoen) = 1,409 (EV naar activa)
- Bedrijf XYZ: ondernemingswaarde (23 miljoen) / activa (20 miljoen) = 1,15 (EV naar activa)
Hier kan worden gezien dat het bedrijf met een lagere EV ten opzichte van de activawaarde, dwz bedrijf XYZ, een veel betere keuze is in vergelijking met bedrijf ABC vanwege een groter aandeel van activa in vergelijking met de ondernemingswaarde.
Laten we hiermee eens kijken naar een voorbeeld uit de olie- en gassector.
bron: ycharts
We merken op dat EV naar activa van Exxon Mobil, Royal Dutch Shell en BP 1,27x, 0,72x en 0,59x zijn. Als we geen enkele andere waarderingsparameter in overweging nemen en alleen per EV naar Activa gaan, dan is BP een betere keuze omdat het een groter aandeel van Activa heeft in vergelijking met zijn ondernemingswaarde.
Voordelen en nadelen van EV voor vermogenswaardering meerdere:
- EV to Assets is een belangrijk waarderingsmeervoud, zoals we hierboven al hebben besproken. Het is vooral handig als het bedrijf asset-driven is en de Return On Assets (ROA) min of meer constant is. Dit zou activa ook de perfecte indicator maken van toekomstige kasstromen (FCF).
- Een hoge EV to Assets multiple zou erop wijzen dat het bedrijf overgewaardeerd is in verhouding tot de waarde van zijn activa, en als het aan de lagere kant is, is het bedrijf ondergewaardeerd.
- Deze waarderingsveelvoud helpt bij het bekijken van een investering vanuit het oogpunt van de kapitaalstructuur. Rekening houdend met de totale waarde van de kapitaalstructuur van een bedrijf, kunnen investeerders beter begrijpen of de nominale waarde aantrekkelijk geprijsd is om hun schuld te kopen als er niets anders is. Dit geeft een fundamenteel idee van de waarde van een investering, vooral in asset-driven industrieën.
- Activa zijn een van de belangrijkste determinanten van de waarde van een bedrijf, die van enorm nut kunnen zijn om de werkelijke waarde van een bedrijf te helpen begrijpen. De waarde van bepaalde soorten activa, bijvoorbeeld immateriële activa, kan echter meer dan vaak alleen op aannames berusten. Aan de andere kant kunnen zelfs vaste activa verstrikt raken in kwesties die hun werkelijke waarde kunnen beïnvloeden.
- Er moet altijd aan worden herinnerd dat activa op verschillende manieren kunnen worden gedefinieerd en gecategoriseerd, die in dit cijfer kunnen spelen en tot een verkeerde indruk kunnen leiden van wat een bedrijf werkelijk waard zou kunnen zijn in termen van zijn kapitaalstructuur.
Conclusie: EV naar activa
Het behoeft geen betoog dat deze waarderingsveelvoud zijn eigen beperkingen en nadelen heeft, maar het biedt een uniek perspectief van de waarde van het bedrijf door de totale activa af te zetten tegen de werkelijke waarde, zoals gemeten in EV of ondernemingswaarde. Het kan ook met een aanzienlijk voordeel worden gebruikt in vergelijkbare bedrijfsanalyses, wat een goed idee zou geven waar een bedrijf staat tegenover zijn concurrenten in termen van zijn kapitaalstructuur.
Problemen met deze statistiek zijn vrij duidelijk voor iedereen met een praktisch idee van hoe activa overdreven kunnen worden op de balansen of in het niets kunnen verdampen op het moment dat hun werkelijke waarde moet worden geschat, zoals maar al te vaak gebeurt met de immateriële activa. Afschrijving van de waarde van activa is een andere factor, samen met een overvloed aan juridische en andere kwesties die soms zelfs een vraagteken kunnen zetten bij de werkelijke waarde van vaste activa. Rekening houdend met zijn beperkingen, kan EV naar activa een nuttige financiële maatstaf zijn voor iedereen die in een bedrijf wil investeren, samen met andere waarderingsmultiples van ondernemingen.
Video over EV naar activa
Aanbevolen artikelen -
Dit artikel is een gids voor EV to Assets, de formule, berekeningen, voor- en nadelen. U kunt ook deze onderstaande taxatieartikelen bekijken om uw kennis te vergroten:
- Definitie van reële activa
- Voorbeeld van wisselen van activa
- EV / EBIT-berekening
- Vergelijk - vlottende versus vaste activa
