Wat is basisfinanciering?
Stapelfinanciering verwijst naar een financieringspakket dat wordt verstrekt aan de potentiële bieders met het oog op de overname, door de investeringsbank die optreedt in de hoedanigheid van adviseur van het verkopende bedrijf. Het financiële pakket omvat informatie over het volledige kredietpakket, inclusief de hoofdsom, de in rekening gebrachte vergoedingen en de voorwaarden van de lening. Het financieringsarrangement zou worden geniet vanwege het feit dat de details ervan worden geniet aan de achterkant van het acquisitietermenblad.
Uitleg
Stapelfinanciering wordt gebruikt in geval van overname door een bedrijf van een ander bedrijf. De investeringsbankier van het verkopende bedrijf, die haar adviseur is, faciliteert ook de vooraf afgesproken financiering voor de potentiële bieders van de overnametransactie. Het verkopende bedrijf krijgt door deze regeling meer biedingen omdat de potentiële kopers zich geen zorgen hoeven te maken om zelf de financiers te zoeken. De regeling is dus gunstig voor zowel het kopende als het verkopende bedrijf. De investeringsbankier brengt vergoedingen in rekening van beide partijen.
Hoe werkt het?
Biedingen krijgen voor een overname van een bedrijf kan een vermoeiend proces zijn. De verkopende bedrijven doen vaak de hulp van investeringsbankiers die overeenkomen om naast hun begeleiding bij het overnameproces basisfinanciering te verstrekken. De verkoper krijgt relatief meer biedingen vanwege de betrokkenheid van een dergelijke financiering, aangezien de kopers de financiers niet hoeven te achtervolgen om de financiële hulp te krijgen, aangezien hiervoor al is gezorgd.
De investeringsbank biedt advies- en acceptatiediensten aan het verkopende bedrijf en biedt financieringspakketten aan het kopende bedrijf. Het geeft de investeringsbank het recht om vergoedingen in rekening te brengen van beide partijen bij de deal.
Voorbeelden van nietenfinanciering
Een realistisch voorbeeld is de financieringsregeling die kan worden genoemd in het geval van Michal Foods. Bank of America had een basisfinanciering verstrekt die gelijk was aan zes keer de EBITDA in het geval van de verkoop van Michael Foods aan GS Capital Partners.
Toepassingen
Stapelfinanciering wordt voornamelijk gebruikt bij fusies en overnametransacties, aangezien het het biedingsproces versnelt. Het wordt door de bedrijven gebruikt om de beste deal te krijgen via de maximale verkoopprijs. De maximale prijs kan worden gegarandeerd aangezien de potentiële kopers vooraf afgesproken financiële pakketten krijgen, bij gebreke waarvan de koper door zijn inspanningen voor de financiering zou moeten zorgen. Aangezien de verkoper een groter aantal bieders krijgt dan degene die er zouden zijn zonder basisfinanciering, zijn ze in staat om te onderhandelen over een hogere verkoopprijs.
Een andere reden waarom de bedrijven dit type financiering zullen gebruiken in geval van fusie- of overnametransacties, is het feit dat het verkoopproces zou versnellen. Het is zo omdat de bancaire en financiële hulp al is geregeld en de potentiële kopers samen met het prospectus een term sheet krijgen. Zo worden bieders verlost van de inspanningen die zij zouden moeten leveren voor het financieringsarrangement na onderhandeling met verschillende banken.
Nietjesfinanciering Belangenconflicten
Sommige conflicten hebben te maken met het gebruik van basisfinanciering. Er wordt beweerd dat de investeringsbankier voor beide kanten van de deal werkt. Het juridische team van de bank verleent financiële adviesdiensten aan het verkopende bedrijf en het financieringsteam biedt financiële ondersteuning aan het kopende bedrijf.
Zo krijgt de bankier recht op twee soorten vergoedingen, een van de koper voor het financiële pakket en een van de verkoper voor de financiële adviesdiensten. Het conflict dat uit een dergelijke regeling voortvloeit, is dat de bank een dergelijke koper kan aanbevelen aan de verkoper, die de wil is om van de financieringsregeling gebruik te maken, zelfs als het bod van die bieder lager is dan dat van anderen. Het kan door de bank worden gedaan om ook vergoedingen van de koper te innen.
Voordelen
- Het zorgt voor de financieringsvereisten voor elke bieder van de deal, en dit leidt ertoe dat meer bieders op de deal bieden, wat resulteert in concurrentie.
- De faciliteit zorgt er ook voor dat door het verstrekken van financieringstoegang aan alle bieders, de verkoper in staat is om een bevredigende prijs voor zijn verkoopovereenkomst te bereiken.
- De bieders hebben het voordeel dat als ze omgekeerde berekeningen uitvoeren door gebruik te maken van de verhouding tussen schuld en EBITDA, ze een goed beeld kunnen krijgen van de prijs die de verkoper verwacht, en dat ze hun prijzen dienovereenkomstig kunnen bieden.
Conclusie
Stapelfinanciering zou een zeer krachtig instrument zijn in het geval van acquisitieovereenkomsten. Een verkoper moet echter zorgvuldig analyseren of de vergoedingen die ermee gemoeid zijn, overeenkomen met de voordelen in de vorm van een verbeterde prijs en een sneller verkoopproces of niet.
